棉花價格屢創歷史新高，使得可替代產品滌綸、粘膠等化纖短纖產品的需求也得以激活，從而價格也出現“水漲船高”。

　　根據第一紡織網的數據，11月1日，部分粘膠短纖企業直接將價格拉漲1000元/噸，報價已經接近25000元/噸，創出歷史新高。而滌綸短纖11月1日的報價為13000元/噸，也已經漲至今年內的最高點。

　　受惠于棉價上漲

　　第一紡織網汪前進指出，對于化纖等其他棉花替代品而言，棉花價格的井噴使得替代品受益。今年上半年滌綸短纖和粘膠短纖價格一直處于波動之中，加上淡季過去，價格底部已經基本確定，三季度以來滌綸短纖和粘膠短纖行業景氣向上的主要推力來自于下游需求增長。

　　據了解，國內三大類棉紡原料棉花、滌綸、粘膠的使用比例約為50：35：10，其他原料占比為5%左右，這三大類原料之間相互競爭、相互替代。棉花價格高企，會增加滌綸短纖和粘膠短纖的使用量，也勢必會推動其價格的上漲。

　　一般來說，粘膠短纖與棉花的價差在3000-4000元之間比較合理，而目前兩者價格倒掛，遠遠偏離正常狀態，棉價上漲也給粘膠短纖騰出了一定的上漲空間。

　　汪前進指出，棉花漲價直接導致粘膠原料棉短絨、棉漿粕漲價，未來粘膠短纖價格在高成本推動下繼續穩步上行將是大趨勢，但國內粘膠短纖處于產能高速釋放期，從供給角度看，上漲空間會被充足的供應壓制，因此，對于粘膠短纖價格中長期走勢并不看好，對相關公司盈利的大幅改善也不樂觀。

　　棉花同滌綸短纖價格差的拉大也推動滌綸短纖價格出現大幅上漲，業內認為，未來在需求提振下價格仍有上行空間，但隨著其他替代產品對棉花瘋漲后市場的搶占，滌綸短纖未來的支撐力仍有待觀察。

　　盈利或現分化

　　國信證券報告認為，粘膠短纖和滌綸短纖價格的進一步上漲，將會對相關上市公司產生利好。

　　不過，由于成本因素，粘膠和滌綸行業內上市公司盈利狀況卻可能出現分化。

　　汪前進表示，粘膠短纖價格回升幅度遠遠不及上游原料漲速，以目前原料價格水平，行業中多數企業仍將處于虧損狀態，由于棉短絨價格跟隨棉價創出歷史新高，預計4季度及明年粘膠短纖公司毛利率水平難有大幅提高。

　　Wind數據顯示，粘膠行業今年三季度整體毛利率為10.04%，較之今年中期的11.88%和今年一季度的12.19%出現了逐步下滑。

　　今年前三季度，粘膠行業8家上市公司業績全部出現下降，吉林化纖(000420)、湖北金環(000615)等公司前三季度甚至出現虧損。吉林化纖表示，粘膠產品的主要原材料漿粕的價格比去年同期上升了72%，以至于使生產成本上升；粘膠長、短絲的銷售價格比去年同期上升了32%，但上升幅度遠低于原材料的上升幅度。

　　對于滌綸短纖公司而言，此前一年多時間內，滌綸短纖行情始終處于偏弱狀態，企業盈利微薄。不過，滌綸短纖的主要原料為PTA，從目前兩者的價差變化比較來看，當前滌綸短纖企業盈利能力已經處于近三年以來的最高水平。

　　Wind數據顯示，滌綸行業整體毛利率由今年中期時的8.79%提升至今年三季度的10.33%。前三季度滌綸行業12家上市公司中，除*ST聯華(600617)繼續虧損之外，其余公司全部盈利，其中7家實現增長。