近年來(lái)有不少中國(guó)概念股選擇在美國(guó)上市，但在美國(guó)上市的中國(guó)概念股都和中國(guó)創(chuàng)業(yè)板的兄弟們一樣受到追捧嗎？

　　事實(shí)情況遠(yuǎn)非如此。中國(guó)概念股在美國(guó)受到的其實(shí)是有選擇的偏好，除少數(shù)公司外，絕大多數(shù)公司的估值水平可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其實(shí)際價(jià)值，市盈率5倍以下的公司，市凈率低于0.5倍的公司，公司現(xiàn)金減負(fù)債高于市值的公司大量存在。多方面的原因造成大量的中國(guó)概念股在美國(guó)無(wú)人問(wèn)津。第一，美國(guó)上市的中國(guó)企業(yè)如果不是龍頭企業(yè)很難得到大型研究機(jī)構(gòu)的覆蓋，因而美國(guó)投資者對(duì)于這類公司的了解途徑非常有限，這導(dǎo)致許多公司成交稀少，估值也較低。第二，由于信息渠道較少，美國(guó)投資者對(duì)于財(cái)務(wù)可靠性方面的信息非常敏感，一旦上市公司財(cái)務(wù)可靠性受到質(zhì)疑，其股價(jià)下跌也非常慘烈。

　　不過(guò)，受到美國(guó)投資者追捧的中國(guó)企業(yè)依然不在少數(shù)，而這些企業(yè)一般具有較為明顯的特點(diǎn)。第一，這些企業(yè)往往是自身所在行業(yè)的龍頭，比如新浪、百度等在納斯達(dá)克的成功上市。這些公司美國(guó)人也樂(lè)于給予較高的估值，比如百度2011年的預(yù)期市盈率也高達(dá)45倍。第二，這些企業(yè)的商業(yè)模式容易被美國(guó)投資者所理解。

　　中國(guó)概念股在美國(guó)處境各有不同，而在中國(guó)創(chuàng)業(yè)板則普遍享有高待遇，大量超募資金，高市盈率，高成交。中國(guó)概念股在美國(guó)的待遇有不合理性也有合理性。不合理性表現(xiàn)在很多質(zhì)地不錯(cuò)的公司價(jià)值被長(zhǎng)期低估，合理性則表現(xiàn)在不同成長(zhǎng)前景的公司得到市場(chǎng)的區(qū)分對(duì)待。中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板目前的情況有合理性也有不理智的一面。中國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市條件嚴(yán)于美國(guó)，上市公司質(zhì)量整體不錯(cuò)，加上上市獲得的資金及聲譽(yù)等方面優(yōu)勢(shì)，這些企業(yè)未來(lái)成功的概率更高，因而較高的估值也有合理性。但另一方面，盡管有公司會(huì)由小做大，但不可能所有的公司都是未來(lái)的成功者，從這個(gè)角度出發(fā)，缺少估值分化的中國(guó)創(chuàng)業(yè)板目前熱情可能勝過(guò)了理智。

　　美國(guó)市場(chǎng)的不合理性有解決之道，將公司私有化后再尋求他地上市就是方法之一。隨著市場(chǎng)的發(fā)展，中國(guó)創(chuàng)業(yè)板的不理智性也會(huì)改變，未來(lái)創(chuàng)業(yè)板公司走勢(shì)和估值的分化可能在所難免。