現(xiàn)在，許多人陷入了貨幣困惑：人民幣在國(guó)內(nèi)發(fā)行量不斷增加，流動(dòng)性過(guò)剩而不斷貶值，可對(duì)他國(guó)貨幣尤其是美元，人民幣卻在不斷升值。由此，人民幣長(zhǎng)期處于內(nèi)貶外升的怪圈中。

　　當(dāng)然，人民幣內(nèi)貶外升現(xiàn)象并不怪。中國(guó)巨大的廉價(jià)勞動(dòng)力，導(dǎo)致投資和就業(yè)機(jī)會(huì)的國(guó)際大轉(zhuǎn)移，引發(fā)了經(jīng)常項(xiàng)目順差和資本項(xiàng)目順差的同時(shí)出現(xiàn)，在理論上經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目是互補(bǔ)的，不可能同時(shí)出現(xiàn)順差，但在我國(guó)卻出現(xiàn)了雙順差的現(xiàn)象：進(jìn)出口貿(mào)易中出口大于進(jìn)口，導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目順差；出境投資中外資流入大于本國(guó)資本輸出，導(dǎo)致資本項(xiàng)目順差。這種雙順差使人民幣面臨著升值壓力。央行通過(guò)拋出人民幣買入美元的方式人為壓低匯率必然使人民幣基礎(chǔ)貨幣超發(fā)，引發(fā)通貨膨脹。外國(guó)需要以本幣兌換人民幣來(lái)購(gòu)買中國(guó)商品，導(dǎo)致人民幣需求增大，央行同時(shí)擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量，其實(shí)質(zhì)是這些貨幣仍在國(guó)內(nèi)流通，只是有等額的外匯儲(chǔ)備而已。正是因?yàn)橛羞@種人民幣升值預(yù)期的存在，資本項(xiàng)目中熱錢不斷流入，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題凸顯。

　　人民幣的內(nèi)貶外升，導(dǎo)致的后果是虧了自己富了別人。在目前的固定匯率制度下，每進(jìn)來(lái)一美元就按匯率發(fā)相應(yīng)的人民幣，也就是進(jìn)來(lái)美元，央行要印人民幣，這時(shí)外匯增加會(huì)令人民幣貶值。而人民幣貶值，讓國(guó)人的財(cái)富大幅縮水，過(guò)去一百元人民幣可以購(gòu)買的東西，現(xiàn)在得用更多的人民幣購(gòu)買，可民眾的工資收入增長(zhǎng)幅度卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于人民幣貶值的幅度。相反，美元在中國(guó)的一進(jìn)一出，僅靠人民幣升值便可以獲得可觀的收益。

　　眼下，一些西方發(fā)達(dá)國(guó)家采取競(jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值，也就是相關(guān)國(guó)家政府通過(guò)使自己國(guó)家貨幣貶值的方式來(lái)促進(jìn)商品的出口。美國(guó)采取多次量化寬松政策導(dǎo)致美元持續(xù)貶值，一場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值競(jìng)賽在全球上演。最近，日本為提振本國(guó)經(jīng)濟(jì)，采取了讓日元貶值的量化寬松政策。今年4月4日，新上任的日本央行行長(zhǎng)黑田東彥明確表示日本將用兩年左右的時(shí)間實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)；用基礎(chǔ)貨幣量取代無(wú)擔(dān)保隔夜拆借利率作為央行貨幣市場(chǎng)操作的主體目標(biāo)，兩年內(nèi)將基礎(chǔ)貨幣量擴(kuò)大一倍，2014年底達(dá)到270萬(wàn)億日元。4月8日，日本央行宣布實(shí)施新的公開(kāi)市場(chǎng)操作，即購(gòu)買1.2萬(wàn)億日元的長(zhǎng)期國(guó)債。受量化寬松政策影響，近期日元相對(duì)人民幣貶值加速。清明后首個(gè)交易日，人民幣兌日元暴漲3353個(gè)基點(diǎn)，兩個(gè)交易日內(nèi)人民幣兌日元升值近6%。4月8日，日元兌人民幣單日貶值幅度逾5%。而且公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，最近6個(gè)月日元兌人民幣的貶值幅度已超過(guò)20%。

　　沒(méi)有通脹擔(dān)憂的國(guó)家采用匯率杠桿以提振經(jīng)濟(jì)，而受到通脹壓力掣肘的中國(guó)只能盡力通過(guò)其他方式應(yīng)對(duì)，借此捍衛(wèi)本國(guó)國(guó)民的財(cái)富，避免富了別人虧了自己的事情發(fā)生。