IPO招股遇冷"猝死" 八菱科技首開(kāi)發(fā)行失敗先河
由于詢價(jià)機(jī)構(gòu)不足20家，今年4月11日過(guò)會(huì)的八菱科技成為A股市場(chǎng)首家中止發(fā)行公司。
民生證券承銷的新股八菱科技因?yàn)樵儍r(jià)機(jī)構(gòu)只有19家(不足20家)而被迫中止發(fā)行。據(jù)了解，發(fā)行失敗的主要原因來(lái)自兩方面，一是新股連續(xù)“破發(fā)”，打擊了機(jī)構(gòu)的申購(gòu)信心，二是端午小長(zhǎng)假，路演不充分。八菱科技也由此成為A股首家發(fā)行失敗的新股。
八菱科技的公告顯示，公司6月2日、3日和7日分別在深圳、上海和北京進(jìn)行初步詢價(jià)以及現(xiàn)場(chǎng)推介，處于端午節(jié)小長(zhǎng)假前后。而根據(jù)有關(guān)規(guī)定，新股出現(xiàn)下列情形發(fā)行可能中止：初步詢價(jià)結(jié)束后，如提供有效申報(bào)的詢價(jià)對(duì)象不足 20家；網(wǎng)下報(bào)價(jià)情況未及發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)(主承銷商)預(yù)期、發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)(主承銷商)就發(fā)行價(jià)格未取得一致；網(wǎng)下有效申購(gòu)總量小于本次網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量378萬(wàn)股；網(wǎng)上申購(gòu)不足，且向網(wǎng)下回?fù)芎笕匀簧曩?gòu)不足。如此來(lái)看，八菱科技相當(dāng)于是在詢價(jià)階段就導(dǎo)致發(fā)行中止。不過(guò)《證券發(fā)行與承銷管理辦法》規(guī)定，發(fā)行人在中止發(fā)行后，在核準(zhǔn)文件有效期內(nèi)，經(jīng)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案，可重新啟動(dòng)發(fā)行。
記者獲悉，在端午節(jié)前后進(jìn)行路演推介的八菱科技最終只獲得10多家機(jī)構(gòu)詢價(jià)，低于法定下限。而根據(jù)《證券發(fā)行與承銷管理辦法》第32條規(guī)定：“初步詢價(jià)結(jié)束后，公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量在4億股以下，提供有效報(bào)價(jià)的詢價(jià)對(duì)象不足20家，發(fā)行人及其主承銷商不得確定發(fā)行價(jià)格，并應(yīng)當(dāng)中止發(fā)行。”（新聞晨報(bào)）
詢價(jià)機(jī)構(gòu)不夠數(shù) 八菱科技中止發(fā)行
根據(jù)最新消息，八菱科技在路演推介過(guò)程中，詢價(jià)機(jī)構(gòu)只有19家，而根據(jù)《證券發(fā)行與承銷管理辦法》第32條相關(guān)規(guī)定，“初步詢價(jià)結(jié)束后，公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量在4億股以下，提供有效報(bào)價(jià)的詢價(jià)對(duì)象不足20家的，發(fā)行人及其主承銷商不得確定發(fā)行價(jià)格，并應(yīng)當(dāng)中止發(fā)行。”因此，八菱科技將成為詢價(jià)制度引進(jìn)中國(guó)股票市場(chǎng)第一次發(fā)生的尷尬。
有分析認(rèn)為，八菱科技暫停發(fā)行原因較多，與其行業(yè)特點(diǎn)，券商推介力度等不無(wú)關(guān)系。
發(fā)行前質(zhì)疑聲四起
其實(shí)，八菱科技于4月11日首發(fā)申請(qǐng)便已經(jīng)成功獲批，而直到近日才正式啟動(dòng)發(fā)行。
有投資者質(zhì)疑，“八菱科技完全靠上汽通用五菱養(yǎng)著，如果五菱另找一家來(lái)配套，不知八菱會(huì)怎么辦？”
根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)顯示，2008年、2009年和2010年公司對(duì)上汽通用五菱的銷售額占營(yíng)業(yè)收入總額的比例分別為47.06%、64.44%和59.76%。
對(duì)此，公司承認(rèn)，對(duì)主要客戶存在較強(qiáng)依賴，如果主要客戶需求下降，或轉(zhuǎn)向其他汽車零部件供應(yīng)商采購(gòu)相關(guān)產(chǎn)品， 將給公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)一定的負(fù)面影響。
仍可以重新啟動(dòng)發(fā)行
不過(guò)雖然此次發(fā)行中止，并不意味著八菱科技上市之路就此結(jié)束，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，公司中止發(fā)行后，在核準(zhǔn)文件有效期內(nèi)，經(jīng)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案，可重新啟動(dòng)發(fā)行。
新聞背景：
八菱科技主營(yíng)業(yè)務(wù)是熱交換器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前主要為汽車生產(chǎn)企業(yè)提供熱交換器產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、制造等一體化的服務(wù)，主要產(chǎn)品是汽車散熱器、汽車暖風(fēng)機(jī)等熱交換器產(chǎn)品。公司此次IPO擬發(fā)行不超過(guò)1890萬(wàn)股，計(jì)劃募集資金2.98億元主要用于新增汽車散熱器汽車暖風(fēng)機(jī)生產(chǎn)線項(xiàng)目以及技術(shù)中心升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目等。
■ 媒體聚焦
上海證券報(bào)： 八菱科技成A股史上首家中止發(fā)行公司
記者在第一時(shí)間獲取相關(guān)消息后，致電八菱科技的保薦機(jī)構(gòu)——民生證券投行部相關(guān)負(fù)責(zé)人。該負(fù)責(zé)人表示，“我們對(duì)于中止事件的發(fā)生表示遺憾。我們之前對(duì)八菱科技做了充分的盡職調(diào)查，且公司所處的汽車配件服務(wù)行業(yè)前景廣闊。八菱科技的中止發(fā)行與二級(jí)市場(chǎng)的低迷環(huán)境不無(wú)相關(guān)，也是新股發(fā)行市場(chǎng)化改革必然會(huì)出現(xiàn)的結(jié)果。對(duì)于進(jìn)一步完善詢價(jià)和申購(gòu)的報(bào)價(jià)約束機(jī)制的改革初衷來(lái)說(shuō)，中止發(fā)行未必是件壞事。”
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新說(shuō)：“我們要為新股中止發(fā)行的出現(xiàn)歡欣鼓舞。兩輪新股發(fā)行體制改革以來(lái)，投資者已逐步摒棄了盲目打新的舊做法，新股不敗的神話已徹底破滅。
證券時(shí)報(bào)： 八菱科技中止發(fā)行 彰顯市場(chǎng)化約束力
八菱科技緣何中止發(fā)行？一項(xiàng)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，近幾個(gè)月來(lái)新股接連破發(fā)打壓市場(chǎng)人氣被認(rèn)為是主要原因。在感嘆八菱科技“生不逢時(shí)”的同時(shí)，市場(chǎng)參與者也應(yīng)該看到，中止發(fā)行是市場(chǎng)各方博弈的體現(xiàn)，也是兩年來(lái)新股發(fā)行制度市場(chǎng)化改革所取得的重要成就。
可以說(shuō)，作為A股歷史上首家中止發(fā)行案例，八菱科技中止發(fā)行，不僅對(duì)當(dāng)前，也對(duì)今后資本市場(chǎng)改革發(fā)展具有重大的意義。
經(jīng)濟(jì)參考報(bào)： IPO竭澤而漁 新股申購(gòu)墜入冰點(diǎn)
2011年以來(lái)，新股破發(fā)甚至是大面積破發(fā)已經(jīng)成為A股市場(chǎng)的常態(tài)。在不斷的破發(fā)潮中，投資者紛紛選擇“用腳投票”，新股的中簽率也因此屢創(chuàng)新高。這種現(xiàn)象反映出來(lái)的實(shí)際上是A股尤其是新股發(fā)行利益機(jī)制失衡的現(xiàn)狀。
上述人士稱，目前在新股的一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行中，保薦人盡量包裝上市企業(yè)以推高發(fā)行定價(jià)已經(jīng)成為了人盡皆知的秘密，在這樣一個(gè)利益鏈條中，主承銷商和上市企業(yè)在高價(jià)發(fā)行中獲取巨額利益，而一旦上市后，其破發(fā)帶來(lái)的巨額浮虧卻是由二級(jí)市場(chǎng)的投資者來(lái)負(fù)擔(dān)。
