昨日上半年經濟數據出臺 上證指數漲1.48%

　　昨日上半年宏觀經濟數據出臺，針對新鮮出爐的宏觀數據，基金公司判斷，基于去庫存過程仍將繼續且通脹仍將高位徘徊震蕩，中期內股市仍無法擺脫震蕩格局，難以看到趨勢性上漲的可能。而A股能否真正走出底部震蕩、進入上漲行情，還需要等待“政策底”與“經濟底”的確認。

　　昨日上證指數報收2795.48點，漲40.9點，漲幅1.48%，成交1088億元；

　　深成指報收12479.15點，漲210.96點，漲幅1.72%，成交941億元；

　　中小板指報收6121.5點，漲95.31點，漲幅1.58%；

　　創業板指報收913.09點，漲21.57點，漲幅2.42%。

　　基金觀點

　　難現趨勢性上漲

　　針對昨日出臺的數據，華安基金指出，上半年宏觀數據基本符合此前市場的預期，主要超預期的有兩個方面：一是工業增加值的同比增速顯著反彈，該反彈不改經濟中期下行的趨勢，但提供了市場短線反彈的契機；二是進口增速的下滑速度超預期，印證了中國經濟增速下滑，尤其是二季度的快速回落對商品進口需求的回落與影響。

　　與此同時，溫總理的表態顯示，一方面表示通脹壓力仍存、貨幣緊縮不動搖；另一方面，也表示了經濟下行的擔憂以及避免政策滯后和疊加對宏觀調控帶來的負面影響。

　　據此，華安基金判斷，短期內政策可能進入靜默和觀察期；鑒于當前通脹因素的持續性以及7月份CPI仍將居高不下甚至不排除再創新高的可能，因此至少還應存在一次提高準備金率的可能。

　　海富通基金認為，下半年貨幣政策不會轉向，但在加息和準備金工具空間將十分有限的情況下，人民幣升值將繼續推進，不排除信貸管制小幅放松。

　　中線走勢反復不可避免

　　對于目前經濟狀況對A股市場的影響，華安基金表示，基于去庫存過程仍將繼續且通脹在高位徘徊震蕩，中期內股市仍無法擺脫震蕩格局，難以看到趨勢性上漲的可能。短線雖然基于前期暴跌等因素帶來反彈，但中線的震蕩不可避免。

　　海富通基金發布7~8月份投資策略報告表示，未來兩個月A股市場仍將處于政策推動的行情，出現明顯大趨勢的可能性不大。

　　天弘基金分析認為，2700點附近處于估值底部，然而A股能否真正走出底部震蕩、進入上漲行情，還需要等待“政策底”與“經濟底”的確認。在地產投資回落與通脹見頂可控等因素沒有兌現之前，A股將仍然以估值反彈的行情為主，尤其是估值仍然較高的中小盤股票，投資者需要適當控制風險。

　　天弘基金表示，通脹見頂后“政策暗松”的力度可能不會太大，確認“政策底”的時間可能需要等到三季度中后期，而經濟企穩確認“經濟底”則要等到四季度。

　　結構性機會“抓大放小”

　　對于下半年行業的投資機會，海富通基金建議，依舊維持對中大盤股的核心關注，同時在小盤股中自下而上優選個股。行業方面則建議關注低估值、環比預期好轉，含政府投資預期的行業。

　　“目前大盤股依然便宜，中小盤股調整不充分，考慮到市場活躍資金多為存量，出現結構性機會很有可能要‘抓大放小’。”天弘基金認為。

　　天弘基金認為,應以三條線為主：首先是成本敏感性較高的中下游制造業，通脹見頂回落后將會相對受益，且其庫存去化的時間也應快于中、上游原材料行業；其次是受益于政策暗松的銀行與地產；另外由于經濟增長與通脹后期存在反復的可能，因此可自下而上選擇穩定需求增長的消費股做長期持有。（記者吳倩）