現(xiàn)在發(fā)審委對創(chuàng)業(yè)板公司的利潤數(shù)目要求不是很高，但是對業(yè)績持續(xù)增長要求較高，這就使得至少數(shù)十家目前排隊的擬在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行的公司，因為今年業(yè)績下滑而被發(fā)審委要求撤回上市申請，等財務(wù)指標(biāo)符合上市要求后再重新報資料上會。如果再加上部分?jǐn)M上中小板的公司因為業(yè)績等因素最終無法上市，預(yù)計有上百家公司IPO將夭折。

    證監(jiān)會對創(chuàng)業(yè)板的持續(xù)增長要求較高，如果一家公司2013年想上市，而其2012年凈利潤同比2011年下滑，基本不可能上市。不久前，百隆東方、珈偉股份就是由于明知上市后業(yè)績下滑卻未能如實、及時披露，而被證監(jiān)會處罰。

    證監(jiān)會最新數(shù)據(jù)顯示，截至11月29日，IPO在審待發(fā)企業(yè)共計809家。IPO堰塞湖嚴(yán)重，目前排隊企業(yè)眾多，是否意味著未來IPO壓力很大？多位券商投行人士昨天接受本報記者采訪時表示，上百家的創(chuàng)業(yè)板、中小板公司很可能因為今年業(yè)績的大幅下降而中止其明年的IPO之旅，而部分創(chuàng)投公司的PE項目未來也不排除出現(xiàn)虧損。

    年內(nèi)IPO或繼續(xù)暫停

    截至11月29日，IPO在審待發(fā)企業(yè)共計809家。其中，上證所主板155家，深交所中小板338家，創(chuàng)業(yè)板316家。上周僅有創(chuàng)業(yè)板新增一家初審企業(yè)，為浙江金華的影視公司拉風(fēng)傳媒。另外，上證所主板、深交所中小板和創(chuàng)業(yè)板各有2家、6家和3家落實到反饋意見中，新股審核和發(fā)行環(huán)節(jié)依舊寂靜。

    發(fā)審委自10月10日審理了兩家企業(yè)的IPO申請之后，截至11月29日，發(fā)審委沒有再審核任何公司的上市申請；從交易所公布的信息看，未來三周內(nèi)也沒有新股網(wǎng)上發(fā)行。

    “目前看年內(nèi)IPO繼續(xù)暫停的可能性較大。”東部一家上市券商投行部魏先生昨天對記者說：“現(xiàn)在發(fā)審委基本停止了審核工作，發(fā)行批文也沒有給過會的公司下發(fā)。”

    該消息得到了兩家北京券商投行部人員的證實。北京券商投行部王先生昨天告訴記者，目前證監(jiān)會面對市場低迷沒有太好的辦法，擔(dān)心如果重啟IPO會再度打擊市場信心。此外，據(jù)他了解，暫停IPO還有一個原因是，證監(jiān)會目前正在醞釀新一輪的新股發(fā)行改革，但是如何改革目前還沒有非常明確的說法。

    對于IPO堰塞湖，昨天華安證券高級投資顧問張兆偉對記者表示，“這的確是給投資者帶來巨大心理壓力的重要因素。希望管理層還是繼續(xù)暫停新股發(fā)行，給市場休養(yǎng)生息的機會。而未來如何化解這個難題，非常考量管理層的智慧。”

    部分公司IPO將夭折

    記者昨天在采訪多位券商投行人士時還了解到，盡管IPO排隊公司眾多，但是至少上百家創(chuàng)業(yè)板、中小板公司很可能因為今年業(yè)績大幅下滑而中止其IPO之旅；此外，由于市場低迷，部分企業(yè)即使明年能上市，其實際融資規(guī)模也將比計劃募資要少得多。

    東部上市券商投行部魏先生昨天對記者說：“現(xiàn)在發(fā)審委對創(chuàng)業(yè)板公司的利潤數(shù)目要求不是很高，但是對業(yè)績持續(xù)增長要求較高，這就使得至少數(shù)十家目前排隊的擬在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行的公司因為今年業(yè)績下滑而被發(fā)審委要求撤回上市申請，等財務(wù)指標(biāo)符合上市要求后再重新報資料上會。如果再加上部分?jǐn)M上中小板的公司因為業(yè)績等因素最終無法上市，預(yù)計有上百家公司IPO將夭折。”

    根據(jù)《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》規(guī)定，擬在創(chuàng)業(yè)板上市發(fā)行的公司需要滿足以下條件：最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元，且持續(xù)增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年營業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于30%。

    對此，北京券商投行人士王先生表示認(rèn)同。“證監(jiān)會對創(chuàng)業(yè)板的持續(xù)增長要求較高，如果一家公司2013年想上市，而其2012年凈利潤同比2011年下滑，基本不可能上市。相對而言，主板公司對業(yè)績的增長要求不是太高，如陜西煤業(yè)如果大幅降低發(fā)行價格等應(yīng)能發(fā)行。”王先生昨天表示：“此外，如果公司上市當(dāng)年營業(yè)利潤比上年下滑50%以上，證監(jiān)會可根據(jù)情節(jié)輕重，自確認(rèn)之日起3個月到12個月內(nèi)不受理相關(guān)保薦代表人具體負(fù)責(zé)的推薦；情節(jié)特別嚴(yán)重的，撤銷相關(guān)人員的保薦代表人資格。未來隨著懲罰制度更嚴(yán)格執(zhí)行，越來越多的保薦人不再敢弄虛作假，虛報業(yè)績以謀求自己保薦的公司上市。”

    不久前，百隆東方、珈偉股份就是由于明知上市后業(yè)績下滑卻未能如實、及時披露，而被證監(jiān)會處罰。

    上海一券商投行部人員王小姐向記者透露，“目前不止是對創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績持續(xù)增長要求較高，中小板公司如果上市前一年盈利下降30%以上很可能也不能上市。發(fā)審委將要求不符合上市要求的企業(yè)撤回上市申請；如果不撤回，將會安排二次上會，然后很可能會否決，相當(dāng)于中止了這些公司的IPO進程，只能半年后重新提交資料。”

    部分PE項目或出現(xiàn)虧損

    根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前已過會的公司有99家，其中2008年1月1日至2011年12月31日有13家，而這些公司在過會如此之久卻未能發(fā)行上市。在眾多過會未上市企業(yè)中，2008年4月29日過會的遵義鈦業(yè)在4年半后的今天仍未見其上市，不能不讓人感慨。

    2008年，受主導(dǎo)產(chǎn)品海綿鈦價格下降影響，遵義鈦業(yè)過會當(dāng)年年底便被指瀕臨虧損。目前看，該公司上市基本無望。

    記者昨天通過投行人士聯(lián)系到一家已過會擬在創(chuàng)業(yè)板上市的公司董秘，詢問其IPO進展與打算。該董秘對記者表示，“公司擬募投的項目已用自有資金先期投入，目前資金緊張，如果明年上半年還不能上市，不排除撤回上市申請，通過中小企業(yè)私募債去籌集資金。”該董秘坦言：“公司有兩個創(chuàng)投股東，四年前入股；對于公司的上市，創(chuàng)投股東非常著急，因為當(dāng)初的投資成本較高，如果上不了市要退出難度較大，也許被迫在場外轉(zhuǎn)讓所持股份，這樣很可能造成虧損。”

    “如果投資的PE項目上不了市，可能只有場外轉(zhuǎn)讓，因為創(chuàng)投公司的資金需要周轉(zhuǎn)，不可能一等再等。”深圳一家創(chuàng)投公司吳經(jīng)理坦言：“雖然現(xiàn)在有了新三板，但想通過在新三板上市來退出，其難度顯然較主板、創(chuàng)業(yè)板、中小板難度高得多，畢竟其交易主要是協(xié)議轉(zhuǎn)讓。”

    北京券商投行人士王先生表示：對于創(chuàng)投股東而言，由于這幾年P(guān)E介入的成本越來越高，動輒十幾倍的市盈率，因此即使部分公司勉強發(fā)行，如果市場持續(xù)低迷，大大壓低了發(fā)行市盈率，上市一年后解禁，股價如果較發(fā)行價又下跌，不排除出現(xiàn)虧損。