在近期“錢荒”中，銀行通道業(yè)務(wù)占比較大的信托公司“受驚”不輕，信托業(yè)整體在銷售端“受傷”較大。雖然信托業(yè)對下半年的流動性并不悲觀，但不排除今后再次出現(xiàn)“錢荒”，因流動性困難暴露出更多問題信托產(chǎn)品。

　　信托業(yè)內(nèi)人士提出，下一步將更加謹慎應(yīng)對，同時逐步脫離“通道”角色，從項目到產(chǎn)品發(fā)行都要追求獨立的生存能力。此外，下半年信貸規(guī)模增速預(yù)計將放緩，企業(yè)融資受阻，信托作為補充融資平臺，則可從中發(fā)掘機會。

　　流動性緊張或再現(xiàn)

　　6月中下旬以來，貨幣市場資金驟然緊張。SHIBOR上漲迅速，短端利率上漲幅度高于長端。市場不斷擔憂流動性問題。

　　北京一家信托公司的項目經(jīng)理徐先生認為，6月銀行“錢荒”原因較多，包括外部環(huán)境變化導(dǎo)致熱錢撤離、季末因素、稅收清繳因素等，而在這些因素發(fā)酵過后的下半年，不大可能出現(xiàn)6月這樣的緊張情況。徐先生說，“雖然下半年流動性緊張的預(yù)期存在，但肯定不會像6月這樣，對下半年銀行流動性并不特別悲觀，”但央行給了市場一個要謹慎使用增量的預(yù)期，因此，下半年信托做項目會更謹慎。

　　普益財富研究員范杰認為，在貨幣政策取向上，政府可能偏向一種折中思路，也是提出“把穩(wěn)健的貨幣政策堅持住、發(fā)揮好，合理保持貨幣總量”的原因所在。“從目前的經(jīng)濟形勢看，這種政策應(yīng)該有生存的土壤。”范杰表示，貨幣供應(yīng)總體充足，如能有效配置資源，偶爾的緊縮不會導(dǎo)致通縮，也會避免陷入流動性陷阱。政策目的在于把資金從升值資產(chǎn)趕向?qū)嶓w經(jīng)濟、領(lǐng)域，“不排除在今后，諸如此次的流動性危機會多次出現(xiàn)。”

　　“錢荒”沖擊銷售業(yè)務(wù)

　　平安信托一位銷售經(jīng)理表示，6月銀行“錢荒”短期內(nèi)對信托產(chǎn)品銷售產(chǎn)生直接沖擊，“以前的銀行渠道都不好用了，有的銀行甚至直接勸說有買信托意向的客戶買理財產(chǎn)品。”中融信托一位銷售經(jīng)理也抱怨，“銀行把許多理財產(chǎn)品的收益都提高了，直接導(dǎo)致購買信托產(chǎn)品的客戶少了。”

　　同時，銀行在去杠桿化過程中，加強對理財資金池的監(jiān)管，對單一信托發(fā)行將有負面作用。發(fā)行方面，信托公司將選取原來優(yōu)質(zhì)的單一信托項目轉(zhuǎn)向為集合信托，集合信托融資方質(zhì)量有望提升，融資利率將有所下降。

　　有信托公司工作人員表示，“錢荒”期間，信托公司的單一資金業(yè)務(wù)受影響很大。一方面銀行為緩解流動性壓力，大肆開展“攬儲”業(yè)務(wù)，不斷有銀行推出一些高收益的短期理財產(chǎn)品以募集資金緩解壓力，這使得市場上一大部分閑置資金紛紛被銀行吸入，單一信托資金來源大受影響。

　　用益信托工作室研究員顏玉霞表示，為了尋找此次“錢荒”原因，資金期限錯配、資金空轉(zhuǎn)、影子銀行等相繼被監(jiān)管層提及，這對一直被視為影子銀行的信托將產(chǎn)生一定影響，監(jiān)管層是否會就影子銀行問題出臺新的相關(guān)政策還不可知，一旦開始清理影子銀行，包括銀信合作在內(nèi)的單一信托將受到較大影響。

　　轉(zhuǎn)換角色謀獨立發(fā)展

　　民生證券分析師張磊認為，實體經(jīng)濟需求疲弱，GDP增長中樞下移，信托增長面臨增速下滑及價格回落壓力。同時，經(jīng)濟增速放緩導(dǎo)致部分企業(yè)資產(chǎn)負債惡化風險上升，信托償還風險將有所上升。央行對金融體系“擠水分”將對信托帶來新的壓力。金融體系期限錯配風險及去杠桿對信托新增業(yè)務(wù)帶來新壓力。

　　前述平安信托人士表示，平安信托有獨立的銷售渠道，主要在債券類的產(chǎn)品池上和銀行合作較多，因此在銷售上部分該類業(yè)務(wù)受到銀行“錢荒”影響較大，但整體影響不大，“主要是因為我們有自己的業(yè)務(wù)團隊和銷售團隊，大部分項目是自產(chǎn)自銷，因此整體還好。”但此次錢荒也給信托業(yè)界敲響了警鐘——“僅靠通道業(yè)務(wù)，好日子是會到頭的。”因此在積極探索獨立生存，即自己找項目、自己做銷售，逐步擺脫給銀行充當“通道”的角色。

　　徐先生也表示，此次錢荒對以通道為主的信托公司影響較大，雖然預(yù)計7月以后銀行間流動性會好一點，但是后面也會“越來越謹慎，越來越不好做，銀信雙方在不斷試探對方底線”，因此信托要發(fā)展獨立生存能力才是長久之計。對于短期內(nèi)銀信合作規(guī)模是否會受影響，徐經(jīng)理認為，短期來看，在利益驅(qū)動下，銀信合作只是會“受驚”而不會有實質(zhì)性減少，“銀行那邊走不了貸款的項目還是會選擇通過信托的通道來做。”

　　徐先生同時提出，通常來說，少部分現(xiàn)金流狀況不佳的項目往往依靠過橋資金歸還信托貸款，而過橋資金對利率較為敏感，出現(xiàn)流動性困難會使流動性資金無法接盤，問題信托產(chǎn)品的暴露將會增多。

　　顏玉霞也認為，今年上半年銀行信貸規(guī)模大增，下半年的信貸規(guī)模增速預(yù)計將放緩，企業(yè)融資受阻，信托作為補充融資平臺，“抓住機會，也將有一定發(fā)展。”（記者 毛建宇）