期貨交易所交易現(xiàn)場(chǎng)。 新華社資料圖片
昨日中國金融期貨交易所(簡稱中金所)就《5年期國債期貨合約》及其相關(guān)細(xì)則、《中國金融期貨交易所交易規(guī)則》及其實(shí)施細(xì)則修訂稿向社會(huì)公開征求意見，截止時(shí)間7月14日，這意味著國債期貨不久將正式掛牌交易。
擬上市的國債期貨合約選擇面值為100萬元人民幣、票面利率為3%的名義中期國債，掛牌合約月份為最近的三個(gè)季月，交易時(shí)間為上午9∶15——11∶30和下午13∶00——15∶15，最低交易保證金比例為2%。國債期貨交易也將實(shí)行與股指期貨類似的投資者適當(dāng)性制度，按照征求意見稿，期貨公司為投資者申請(qǐng)開立金融期貨的交易編碼，投資者前一交易日日終保證金賬戶可用資金應(yīng)不低于人民幣50萬元。
國債期貨上市進(jìn)入倒計(jì)時(shí)
據(jù)中金所公布的合約草案，擬上市的國債期貨合約標(biāo)的為面額100萬元人民幣，票面利率為3%的5年期名義標(biāo)準(zhǔn)國債，掛牌合約月份為最近的三個(gè)季月合約，漲跌停板和最低保證金要求均為2%，最小交易變動(dòng)單位則為0.002元。
中金所表示，合約及規(guī)則征求意見截止到7月14日�！鞍凑掌谪浶缕贩N上市的必要程序，這意味著國債期貨的上市正式進(jìn)入了倒計(jì)時(shí)，最快有望在8月中下旬掛牌交易�！睒I(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)。
與股指期貨相比，國債期貨合約的設(shè)計(jì)存在諸多的差異。除漲跌停板和保證金比例大幅低于股指期貨等同類期貨品種外，國債期貨也采用到期實(shí)物交割的方式，更多與國內(nèi)市場(chǎng)的商品期貨保持了一致。此外，到期合約最后交易日的交易時(shí)間也僅為上午的9∶15——11∶30。
“這樣的設(shè)計(jì)可以讓參與交割的客戶在最后交易日交易結(jié)束、交割結(jié)算價(jià)確定前，有更多時(shí)間進(jìn)行交割準(zhǔn)備，降低客戶的違約風(fēng)險(xiǎn)，有利于交割的順利進(jìn)行�！敝薪鹚嘘P(guān)負(fù)責(zé)人表示。
“隨著國債期貨加快上市，我國也將結(jié)束在主要經(jīng)濟(jì)體中沒有利率衍生產(chǎn)品的歷史�！焙Ｍㄆ谪浛偨�(jīng)理徐凌表示，到目前，全球前十五大經(jīng)濟(jì)體都推出了國債期貨或其他的利率衍生產(chǎn)品，金磚國家中也僅中國缺乏這一金融市場(chǎng)的重要成員。
驅(qū)動(dòng)金融市場(chǎng)變革
與股指期貨相似，專業(yè)的市場(chǎng)以及較高的門檻使國債期貨注定是一個(gè)不是大多數(shù)投資者參與的市場(chǎng)，普通投資者對(duì)這一品種也遠(yuǎn)較股指期貨、商品期貨“陌生”。不過，若將其放在國內(nèi)金融改革的大背景下，這一“小眾市場(chǎng)”卻有著與股指期貨相近的重要意義。
中國社會(huì)科學(xué)院副院長李揚(yáng)認(rèn)為，國債期貨是利率市場(chǎng)化的重要推動(dòng)力，對(duì)于促進(jìn)市場(chǎng)聯(lián)通、提高市場(chǎng)效率有著重要作用。
“從國際經(jīng)驗(yàn)來看，推出國債期貨的基本條件并不要求達(dá)到完全的利率市場(chǎng)化程度，國債期貨上市最大的意義就在于推動(dòng)利率市場(chǎng)化步伐，逐漸形成市場(chǎng)化的基準(zhǔn)利率體系�！睒I(yè)內(nèi)人士指出。
在業(yè)內(nèi)人士看來，期貨市場(chǎng)完全公開資金交易的特點(diǎn)，使國債期貨市場(chǎng)有望在未來與SHIBOR共同完善市場(chǎng)化基準(zhǔn)利率體系。
與此同時(shí)，隨著人民幣在國際舞臺(tái)上扮演越來越重要的角色，國債期貨也有助其國際化的進(jìn)程�！半S著人民幣跨境貿(mào)易的推廣，境外持有人民幣的政府和機(jī)構(gòu)購買和持有我國國債的需求日趨強(qiáng)烈，需要運(yùn)用國債期貨來管理持債風(fēng)險(xiǎn)�！痹谌珖舜筘�(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈看來，國債期貨上市將會(huì)增強(qiáng)境外政府和機(jī)構(gòu)持有我國國債的積極性，提升人民幣在國際市場(chǎng)中的地位。
國金期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家江明德也表示，國債期貨推出更為重要的意義，也是以其為依托建立的完善的人民幣收益率曲線，可以幫助中國更加積極地掌握金融主導(dǎo)權(quán)。
