總量在激增，增速在放緩，結(jié)構(gòu)在優(yōu)化，運(yùn)用在創(chuàng)新，這可能是我國(guó)外匯儲(chǔ)備特征的最新寫照。人民銀行日前發(fā)布的上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2013年6月末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為3.5萬(wàn)億美元。從縱向比較來(lái)看，外匯儲(chǔ)備再度創(chuàng)出歷史新高；從橫向比較來(lái)看，我國(guó)外匯儲(chǔ)備仍然領(lǐng)跑全球，穩(wěn)居世界第一。此外，今年二季度外匯儲(chǔ)備增加約600億美元，與一季度1300億美元的增幅相比，出現(xiàn)了明顯放緩的態(tài)勢(shì)。外匯儲(chǔ)備已經(jīng)走上了一條“減速之路”。
我國(guó)超重量級(jí)的外儲(chǔ)不僅吸引著世界眼球，也挑戰(zhàn)著監(jiān)管層運(yùn)籌帷幄的智慧。國(guó)家外匯管理局在提出2013年國(guó)際收支工作重點(diǎn)時(shí)強(qiáng)調(diào)，要管好用好外匯儲(chǔ)備，進(jìn)一步完善“大規(guī)模”外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理體制。
回顧10年來(lái)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備猶如坐上了高速列車，一路飆升：從2006年2月開始至今，外匯儲(chǔ)備穩(wěn)居全球第一。特別是2007年至2010年，平均每年增加4000多億美元，并曾于2007年達(dá)到年度增加4600多億美元的歷史最高水平。伴隨著我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模的急劇增長(zhǎng)和不斷擴(kuò)大，我國(guó)的綜合國(guó)力和國(guó)際影響力也得到了更進(jìn)一步的提升，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家將外匯儲(chǔ)備比喻為“燙手的山芋”，因?yàn)榫揞~的外匯儲(chǔ)備給人民幣造成了升值壓力，也使得國(guó)內(nèi)貨幣政策調(diào)控的空間日益窄小；同時(shí)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備數(shù)量規(guī)模過(guò)于龐大，但幣種結(jié)構(gòu)和儲(chǔ)備形式單一，導(dǎo)致我國(guó)外匯儲(chǔ)備在經(jīng)濟(jì)效益和安全性等方面都面臨著巨大的挑戰(zhàn)和考驗(yàn)。
雖然外匯儲(chǔ)備總量龐大，但卻呈現(xiàn)速度加快遞減態(tài)勢(shì)。記者翻看歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，從2001年起外匯儲(chǔ)備余額在一路飆升，但從2010年起外匯儲(chǔ)備增加額在遞減，特別是自2011年開始，外匯儲(chǔ)備增加額遞減速度加快。2012年更是僅增加1304億美元，創(chuàng)下2004年以來(lái)的最低水平。
探析此種情況產(chǎn)生的原因，首先從外匯儲(chǔ)備來(lái)源入手。外匯儲(chǔ)備是一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往中貨幣支付結(jié)算的結(jié)果。在國(guó)際收支平衡表中，外匯儲(chǔ)備的增加主要來(lái)自于經(jīng)常項(xiàng)目順差(即商品和服務(wù)貿(mào)易進(jìn)出口盈余)、資本和金融項(xiàng)目順差(即資本流入流出盈余)。
接受采訪的業(yè)內(nèi)專家表示，造成外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)放緩的主要因素有三個(gè)方面：一是人民幣匯率影響，人民幣匯率逐步趨近市場(chǎng)認(rèn)可的合理均衡水平；二是外圍環(huán)境惡化對(duì)中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易造成較大影響，導(dǎo)致外匯占款減少，影響外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)的幅度；三是今年5月以來(lái)，國(guó)家外匯管理局出臺(tái)了一系列措施打擊以套利為目的的虛假貿(mào)易和異常結(jié)售匯，對(duì)異常資金的流入也產(chǎn)生了明顯的震懾作用。
外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)勢(shì)頭放緩對(duì)于降低人民幣升值壓力、保持人民幣匯率穩(wěn)定具有積極意義。“當(dāng)前，國(guó)際收支順差減少、外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)放緩，符合國(guó)家宏觀調(diào)控方向，有利于促進(jìn)對(duì)外經(jīng)濟(jì)平衡。”外匯局此前在有關(guān)報(bào)告中如是表示。
招商銀行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉東亮預(yù)計(jì)，未來(lái)我國(guó)貿(mào)易順差仍會(huì)呈現(xiàn)趨勢(shì)性收窄，資本流動(dòng)可能呈現(xiàn)不穩(wěn)定的局面，流出流進(jìn)交織。我國(guó)外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)已經(jīng)結(jié)束，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間將進(jìn)入緩慢增長(zhǎng)、季度增減交替的階段。
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平判斷，未來(lái)外匯儲(chǔ)備總量下降的可能性要高于上升的可能性，我國(guó)外匯儲(chǔ)備已經(jīng)結(jié)束了持續(xù)高速增長(zhǎng)的歷史，將進(jìn)入增速放緩、總量波動(dòng)的階段。
另有外匯專家表示，單純討論中國(guó)外匯儲(chǔ)備絕對(duì)值變化對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響沒(méi)有意義，要更加關(guān)注外匯儲(chǔ)備管理方式的變化，要進(jìn)一步改進(jìn)外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理，拓展多元化投資，確保外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)總體安全、流動(dòng)和保值增值。國(guó)務(wù)院辦公廳日前發(fā)布《關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，要求拓展外匯儲(chǔ)備委托貸款平臺(tái)和商業(yè)銀行轉(zhuǎn)貸款渠道，綜合運(yùn)用多種方式為用匯主體提供融資支持。這是創(chuàng)新外匯儲(chǔ)備運(yùn)用，支持金融機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和“走出去”戰(zhàn)略的重要舉措，也有助于更好地實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備保值增值。
在運(yùn)用創(chuàng)新的同時(shí)，把握安全底線尤為重要，正如國(guó)家外匯局在部署2013年外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理工作時(shí)所強(qiáng)調(diào)，繼續(xù)把外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)安全放在首位，堅(jiān)持多元化投資策略，優(yōu)化貨幣資產(chǎn)擺布，保障外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)安全、流動(dòng)和保值增值。進(jìn)一步嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)管理，健全危機(jī)應(yīng)對(duì)方案，加強(qiáng)對(duì)整體投資的風(fēng)險(xiǎn)判斷和各類投資產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理手段。積極配合國(guó)家總體戰(zhàn)略，創(chuàng)新外匯儲(chǔ)備運(yùn)用方式，更好地發(fā)揮外匯儲(chǔ)備支持國(guó)家經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的積極作用。大力加強(qiáng)機(jī)構(gòu)和隊(duì)伍建設(shè)，健全激勵(lì)約束機(jī)制。(萬(wàn)荃)
