日前，IM F執(zhí)董會(huì)完成與中國(guó)2013年第四條磋商討論后發(fā)布的評(píng)估報(bào)告顯示，近期中國(guó)的挑戰(zhàn)是遏制金融穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，回顧6月貨幣市場(chǎng)“錢荒”以及不斷曝出的企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)事件和地方政府債務(wù)狀況的惡化，引發(fā)當(dāng)前金融不穩(wěn)定的因素并沒(méi)有減少，反而可能正在不斷積聚。因此，在推進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，加強(qiáng)系統(tǒng)性和區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，加快完善金融穩(wěn)定協(xié)調(diào)機(jī)制，是當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)治理的重要基礎(chǔ)。

　　可能引發(fā)當(dāng)前我國(guó)金融不穩(wěn)定的因素主要有三個(gè)方面：一是宏觀經(jīng)濟(jì)放緩和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型引發(fā)的金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)質(zhì)量惡化和企業(yè)逃廢債現(xiàn)象。截至今年一季度末，我國(guó)商業(yè)銀行不良貸款余額連續(xù)六個(gè)季度上升。二是房?jī)r(jià)高位上漲與地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相互交織。雖然IM F測(cè)算2012年我國(guó)廣義政府債務(wù)已超過(guò)G D P的45%，與官方的26.1%有明顯差異，但我國(guó)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)積累已成為社會(huì)共識(shí)。地方政府債務(wù)償還主要依靠土地出讓收入，使得地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與房?jī)r(jià)高度綁定。三是金融自我循環(huán)蘊(yùn)涵巨大風(fēng)險(xiǎn)。上半年，我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模同比多2.38萬(wàn)億元，繼續(xù)大幅增長(zhǎng)。由于社會(huì)融資以到期還本付息為代價(jià)，融資合同的剛性約束與實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)效益下降形成明顯背離，而以增量融資替代利息支出，將會(huì)形成金融體系內(nèi)的自我循環(huán)。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)擴(kuò)張，也發(fā)揮了貨幣創(chuàng)造作用，加劇了金融體系的自我循環(huán)狀況。這些金融風(fēng)險(xiǎn)因素不斷積聚，很可能會(huì)在流動(dòng)性問(wèn)題上尋求突破，進(jìn)而危及我國(guó)金融穩(wěn)定。

　　維護(hù)我國(guó)金融穩(wěn)定，除了要通過(guò)改革釋放紅利，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與監(jiān)管之外，還需要盡快完善金融穩(wěn)定機(jī)制。國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，以美國(guó)和英國(guó)為代表的監(jiān)管改革，將系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管職能賦予了中央銀行，這是因?yàn)榱鲃?dòng)性出問(wèn)題，往往是撕開金融系統(tǒng)不穩(wěn)定的重要突破口。由于中央銀行行使“最后貸款人”職責(zé)，同時(shí)負(fù)責(zé)貨幣政策操作，系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管職能由中央銀行承擔(dān)應(yīng)更為妥當(dāng)。但在實(shí)踐中，我國(guó)分業(yè)監(jiān)管體制客觀形成的監(jiān)管競(jìng)爭(zhēng)，以及由此導(dǎo)致的部分跨行業(yè)、跨機(jī)構(gòu)金融產(chǎn)品的監(jiān)管存在真空，加上中央銀行維護(hù)金融穩(wěn)定的法定監(jiān)管手段與工具都存在欠缺，使得系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)和區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管存在較為明顯的不足。主要表現(xiàn)在：一是數(shù)據(jù)共享機(jī)制上還存在欠缺，及時(shí)性和核心數(shù)據(jù)共享較難落實(shí)；二是風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)能力相對(duì)落后。中央銀行沒(méi)有監(jiān)管職責(zé)，無(wú)法通過(guò)事前監(jiān)管和數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)以及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)苗頭；三是風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制不完善。中央銀行未被授予系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管職責(zé)，難以組織有效的風(fēng)險(xiǎn)處置，而是被動(dòng)提供流動(dòng)性支持，降低了金融風(fēng)險(xiǎn)處置效率。

　　適應(yīng)后國(guó)際金融危機(jī)全球經(jīng)濟(jì)再平衡及金融監(jiān)管體制改革的需要，進(jìn)一步順應(yīng)國(guó)際潮流，應(yīng)加快完善我國(guó)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體制，建立金融穩(wěn)定協(xié)調(diào)機(jī)制并促使其發(fā)揮作用；制定金融風(fēng)險(xiǎn)處置與應(yīng)對(duì)預(yù)案，以有效應(yīng)對(duì)當(dāng)前可能增大的宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。