央行自7月20日起全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制，中國(guó)利率市場(chǎng)化改革邁出了關(guān)鍵性的步伐。信達(dá)澳銀固定收益總監(jiān)、信達(dá)澳銀信用債兼信達(dá)澳銀穩(wěn)定價(jià)值基金經(jīng)理孔學(xué)峰認(rèn)為，利率市場(chǎng)化短期對(duì)社會(huì)融資成本不會(huì)有大的影響，但長(zhǎng)期看，整個(gè)融資成本會(huì)降低。展望三季度，他認(rèn)為，結(jié)合資金面、利率市場(chǎng)化及政策面因素看，債券市場(chǎng)可能會(huì)承受較大壓力，但大跌將會(huì)是較好的建倉(cāng)機(jī)會(huì)。

　　孔學(xué)峰認(rèn)為，三季度資金面仍將保持偏緊格局，這將是影響債券市場(chǎng)的重大因素。一方面，三季度外匯占款新增量估計(jì)會(huì)減少。隨著海外經(jīng)濟(jì)尤其美國(guó)經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)，對(duì)全球資本流動(dòng)有較大影響。而中國(guó)經(jīng)濟(jì)遲遲未見復(fù)蘇，資金從包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)國(guó)家流向成熟經(jīng)濟(jì)體是大概率事件。因此，外匯占款新增量面臨較大壓力；另一方面，公開市場(chǎng)到期資金在未來兩個(gè)季度偏少，從9月份開始公開市場(chǎng)每月到期資金1000億元，如果貨幣政策沒有大的變化，銀行間市場(chǎng)的資金面很難出現(xiàn)放松趨勢(shì)。基于以上判斷，孔學(xué)峰對(duì)三季度債券市場(chǎng)持謹(jǐn)慎態(tài)度，但他認(rèn)為，如果三季度債市出現(xiàn)大幅下跌，則是很好的買入機(jī)會(huì)。

　　對(duì)于市場(chǎng)近期廣泛關(guān)注的利率市場(chǎng)化，孔學(xué)峰認(rèn)為，鑒于目前資金持續(xù)偏緊，利率市場(chǎng)化短期對(duì)資金融資成本不會(huì)有大的影響。但長(zhǎng)期看，整體融資成本可望下降。因?yàn)橹T如大型央企等議價(jià)能力較強(qiáng)的企業(yè)是有能力通過談判降低融資成本的，其標(biāo)桿效應(yīng)在一定程度上也會(huì)拉低整體融資成本。

　　孔學(xué)峰表示，為了實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，未來2-3年經(jīng)濟(jì)都將保持緩慢增長(zhǎng)，通脹預(yù)期會(huì)有較好的控制，因此支持債券市場(chǎng)向好的大背景還是有利的，債券具有良好的長(zhǎng)期投資價(jià)值。(鄭洞宇)