上周五以來國內(nèi)外金價罕見大漲，令金銀多頭頗感欣喜，但能否如多頭所愿并就此拉開中期漲勢序幕呢？業(yè)內(nèi)人士認為，短期內(nèi)并非那么簡單，這還要取決于美元是否會繼續(xù)下挫、QE能否真正逾期退出以及全球最大黃金ETF基金的倉位變化等。

　　金價上漲有因

　　從近兩日走勢看，黃金白銀突破了困擾時間長達一月之久的阻力，令人驚嘆，可謂是暴漲驚醒夢中人。隨后，這波上漲引發(fā)的大量空單止損盤和空頭回補操作，漲幅被一再放大。

　　昨日早盤，上海金銀期貨于隔夜夜盤收盤點位維持窄幅震蕩走勢，但午后，由于市場看空貴金屬聲浪仍然高漲，金銀價格開始下滑，漲幅縮窄。截至收盤，黃金1312合約報收266.20元，較上一交易日結(jié)算價上漲1.88%。白銀1312合約報收4088元，較上一交易日結(jié)算價上漲2.30%。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，中國人民銀行上周五宣布利率改革措施，引發(fā)市場對中國投資者將大規(guī)模采購黃金以規(guī)避風險的市場預期。另一方面，美元匯率的同期下跌也支持了金價上行。

　　中國人民銀行在上周五宣布取消對貸款利率的管制，允許金融機構(gòu)自行設定貸款利率。有分析指出，這實際上取消了銀行貸款利率的下限，但是并沒有取消存款利率的上限。借款的成本變低意味著借此政策對黃金的買入預期大幅提高。而中國家庭一直是世界第二大黃金買家，甚至可能因為印度對黃金進口的限制而在2013年奪下世界第一的桂冠。

　　德國商業(yè)銀行上周五曾表示，盡管中國首批兩只黃金交易所交易基金(ETF)開局不佳，不過中國需求依然對金價構(gòu)成重要支撐。該機構(gòu)認為，上海黃金交易所今年上半年交割實物黃金1,098噸，幾乎相當于去年全年的水平，且較中國全年黃金總產(chǎn)量高出一倍多。

　　另一方面，美元下跌也支持了包括黃金在內(nèi)多種以美元定價大宗商品期貨合約價格的上行，美元指數(shù)周一早些時候一度跌至82.06點的四周以來最低水平。相對弱勢的美元匯率使得使用其他貨幣的投資者持有包括黃金在內(nèi)，以美元定價的商品期貨合約的成本降低，對價格是明顯的支持。

　　反彈之路變數(shù)大

　　業(yè)內(nèi)人士提醒，接下來投資者需重點關注幾大因素，主要包括美元是否會繼續(xù)下挫、美國QE能否真正逾期退出、全球最大黃金ETF基金倉位變化等。

　　世元金行研究員田艷杰認為，就美元指數(shù)來講，其在7月初創(chuàng)下近三年高點84.75后就一路下挫，但82.10附近的支撐相對較強，遇支撐不破將反彈；而隨著強勢美元的回歸，金銀將重拾跌勢。

　　此外，上周美聯(lián)儲主席講話表示在今年稍晚些時候放緩購債，并于明年中期完全終結(jié)購債，市場對此反應頗大，目前部分市場人士仍然相信這種可能性，進而看好美指的上漲，而這恰恰將成為打壓金銀的利器。

　　與此同時，全球最大黃金ETF基金(SPDR)自去年12月以來一直處于減倉之勢，截至目前，這種趨勢并沒有改變，也堅定了金銀空頭的信心。而全球最大白銀ETF基金的倉位雖未一直處于減倉之勢，也未出現(xiàn)大規(guī)模加倉的跡象。

　　該機構(gòu)另一研究員梁峰表示，黃金價格目前仍可繼續(xù)上行，但后市將遇到前期實物買盤的套牢區(qū)間，實物買盤平均成本大概在1400美元左右。而本輪行情比較明顯的是以投機性資金拉動為主，接近1390美元時，實物投資的套牢盤可能會大量涌現(xiàn)，打壓行情。在此預期下，目前多頭也會考慮在1400美元之下進行獲得了結(jié)。所以，黃金投機性資金不可能讓“中國大媽”解套。

　　而根據(jù)美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，截至上周二，投機者持有的空頭頭寸仍舊處于歷史高位，為133109手，僅次于歷史峰值143657手。因此就這個數(shù)據(jù)而言，投機者做空的意愿仍非常強烈，金價反彈之路料將相當坎坷。