上周，隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的回暖，滬深股市呈現(xiàn)出震蕩上行的行情。分析人士認(rèn)為，當(dāng)前各界對于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景仍有不同判斷，股市仍難獲得走強(qiáng)的有力支撐。

　　截至上周五收盤，上證綜指收于2052.24點(diǎn)，周漲幅1.11%；深證成指收于8145.97點(diǎn)，周漲幅2.32%。經(jīng)過前期的上漲之后，中小股票上周表現(xiàn)欠佳，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收于1172.52點(diǎn)，周跌幅1.37%。

　　市場層面，上周多家房地產(chǎn)上市公司發(fā)布再融資公告，這意味著沉寂三年多的房地產(chǎn)再融資面臨開閘。市場解讀認(rèn)為，國家關(guān)于房地產(chǎn)市場的政策可能發(fā)生變化，房地產(chǎn)將回歸市場化發(fā)展之道。

　　從宏觀層面來看，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)透出經(jīng)濟(jì)回暖跡象，這為上周股市注入動力。除去PMI回升之外，上周公布的數(shù)據(jù)顯示，7月份全國居民消費(fèi)價格(CPI)總水平同比上漲2.7%，環(huán)比上漲0.1%；7月份全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)同比下降2.3%，環(huán)比下降0.3%。

　　市場由此判斷，通脹在3、5月份的2.1%基本可以判定是年內(nèi)的低點(diǎn)。目前來看通脹相對穩(wěn)定，預(yù)計三、四季度通脹會繼續(xù)溫和上升，但超越3.5%政府調(diào)控上限的概率不大。

　　目前，市場關(guān)注的焦點(diǎn)還是在PPI能否持續(xù)改善。PPI的持續(xù)通縮表明傳統(tǒng)制造業(yè)復(fù)蘇艱難，企業(yè)尤其是重工業(yè)去庫存的壓力較大。好買基金認(rèn)為，7月數(shù)據(jù)雖然繼續(xù)下降，但降勢減緩，環(huán)比降幅自4月份以來第一次收窄。從流通領(lǐng)域重要生產(chǎn)資料交易價格變動情況看，7月底大部分黑色金屬、有色金屬、化工產(chǎn)品的交易價格比月初均有不同程度的上漲。這些變化趨勢與7月份制造業(yè)PMI略有回升較為吻合，表明近期出臺的一系列穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)和促改革舉措的政策效應(yīng)有所顯現(xiàn)。

　　博時基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春認(rèn)為，近期的政策調(diào)整大概可以用“底線論”來描述，意即經(jīng)濟(jì)增速在底線之上，就可以專心“調(diào)結(jié)構(gòu)”，在底線之下，就會采取更加擴(kuò)張的政策來“保”。不過，明確執(zhí)行擴(kuò)張性的財政和貨幣政策的空間已經(jīng)非常小。

　　綜合判斷來看，盡管經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有可喜之處，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然較弱，這可能會給權(quán)益類市場帶來一定的沖擊。