全球知名另類投資管理上市公司英仕曼集團（Man Group）亞洲區主席聯合創辦人羅然志（Pierre Lagrange）日前在接受中國證券報記者專訪時指出，美聯儲最新推出“扭轉操作”政策，減持短期國債，增持長期國債所引發的金融市場震蕩表明，美國經濟目前仍需更多刺激措施；在美聯儲政策出爐后，歐債危機的發展前景已成為全球股市新的“風向標”。

　　全球股市尚未臨近“拐點”

　　中國證券報：美聯儲的“扭轉操作”政策決定引發了金融市場劇烈震蕩。你對當前的市場心態做何解讀？

　　羅然志：外界也許最終會理解美聯儲的舉動，因為在承諾將基準利率長期保持低位的情況下，要確保美國通脹穩定。就像美聯儲此前經常說的，它會去做任何需要做的事情。

　　就市場反應來講，顯示了美聯儲的“扭轉操作”是一項好的舉措卻并不足夠。美國經濟仍需要刺激，但這種刺激不能僅僅指望更多量化寬松措施，還需要就業刺激等其他措施的配合。說到這個話題，我認為，白宮此前推出的4470億美元就業刺激方案不會在美國國會擱淺，但美國國會仍會在方案的重點、方案資金獲取渠道等方面做出一些調整。

　　中國證券報：哪些行業將會從該就業刺激計劃中受益？如果美國經濟能得到該計劃的有效刺激，是否可以判斷全球股市已接近觸底反彈“拐點”？

　　羅然志：從目前尚未接受美國國會“考驗”的方案版本來看，4470億美元就業刺激計劃的重心落在基礎設施建設方面，同時比較關注美國的中小企業。

　　至于美國新刺激方案對全球股市前景的間接影響，首先要看方案會以何種方式、在哪個時點得到落實。不過，全球股市的未來走勢很大程度上都要看歐美市場的前景，目前又要以歐洲市場為優先參考，因為從估值角度來講，歐洲市場要優于美股。當然，從過去五年來看，歐洲市場表現不如美股。

　　鑒于此，最快在一到兩個月之后，我們才能對全球股市是否臨近“拐點”做出判斷，因為目前還沒有看到解決歐債危機的措施全貌。

　　歐債危機是流動性危機

　　中國證券報：你一直在強調歐債危機前景對全球市場的影響，那么你認為歐債危機久拖不決的障礙何在？希臘退出歐元區的幾率有多大？

　　羅然志：解決歐債危機，與其說其中存在障礙，不如說需要盡快解決一些問題。其中包括希臘資產的真實價值幾何、歐洲經濟體救助希臘風險幾何等。歐債危機是一次流動性危機，也是一次主權信用危機，而流動性問題的惡化正在不斷加深主權信用危機的程度。

　　我個人認為退出歐元區對希臘沒有任何幫助，因為直到現在，歐元區經濟體仍在為救助希臘不停地努力著；退出歐元區則意味著希臘不得不獨自面對危機的考驗。

　　中國證券報：歐洲各經濟體央行近26年來首次凈購入黃金資產，這是否是在為歐元區解體的可能性“未雨綢繆”？

　　羅然志：歐洲央行凈購入黃金資產，其實給歐洲央行未來實施更多危機應對措施提供了空間。當然，這些措施的制定、調整和出臺需要時間。同樣需要時間的還有說服德國對歐洲央行可能展開的更多救助行動進行支持。

　　同時，歐洲央行在應對危機時另尋他法也是必須的，否則會引發更大的問題。因為就在幾個月前，歐洲央行曾要求陷入債務危機的經濟體進行債務重組，但這一解決問題的途徑被證明效果有限。歐洲央行還計劃通過發行政府債券來解決問題，相當于在歐元區這個規模更大的經濟體內部進行債務重組，風險自然小很多。

　　中國證券報：在美聯儲“扭轉操作”和歐債危機進一步深化的背景下，你對投資者的資產組合調整操作有何建議？

　　羅然志：在資產配置策略方面，目前同樣很難看清。根據我在歐洲市場超過20年的從業經驗，當前環境下需要對每個公司進行獨立的研判，重點關注一些大公司、特別是其最近幾年來的股價走勢。而短期來看，仍要以歐洲各經濟體政府此前實施的刺激措施效果作為突破口，比如工業企業、特別是德國的工程類企業中可能會有比較好的選擇。