◆歐債危機(jī)進(jìn)一步惡化是關(guān)鍵因素

　　◆經(jīng)濟(jì)前景暗淡無法得到經(jīng)濟(jì)基本面的支撐

　　◆歐洲央行實(shí)施貨幣政策形成下行壓力

　　◆市場(chǎng)投機(jī)因素推波助瀾

　　對(duì)歐元地位來說，2012年第一周是過去4個(gè)月來最為糟糕的一周。

　　新年第一周，歐元地位繼續(xù)過去4周的跌勢(shì)，歐元對(duì)西方一攬子貨幣的匯率下跌了1.3%。對(duì)美元、日元等主要貨幣匯率不斷創(chuàng)下新低。上周五(1月6日)，歐元對(duì)美元匯率一度下跌到1.2698美元，為過去16個(gè)月的新低；歐元兌日元更是跌至97.88日元，為過去11年來的新低。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，過去一個(gè)月，歐元對(duì)美元匯率的跌幅已經(jīng)超過5%。

　　歐債危機(jī)進(jìn)一步惡化是歐元匯率持續(xù)走軟的關(guān)鍵因素。歐債危機(jī)讓歐元負(fù)重難行，嚴(yán)重削弱了歐元地位。新年伊始，市場(chǎng)上各種有關(guān)歐債危機(jī)的壞消息接踵而來：希臘政府可能出現(xiàn)債務(wù)違約，法國可能會(huì)喪失AAA的信用評(píng)級(jí)，歐債危機(jī)短期內(nèi)難以消除。所有這些壞消息都讓市場(chǎng)對(duì)歐債危機(jī)的擔(dān)憂有增無減。市場(chǎng)普遍擔(dān)心，一旦歐債危機(jī)蔓延到經(jīng)濟(jì)規(guī)模更大的意大利和西班牙，將使歐盟難以實(shí)施救助。今年1月5日，法國政府通過拍賣方式售出了價(jià)值80億歐元的10年期國債，利息為3.29%，高于去年12月初的3.18%。法國政府在資本市場(chǎng)上融資成本上升表明投資者擔(dān)心法國的信用評(píng)級(jí)可能會(huì)被下調(diào)。意大利、西班牙、法國等歐元區(qū)成員國都準(zhǔn)備今年1月在市場(chǎng)上出售國債，但投資者對(duì)這些歐元區(qū)成員國的國債似乎并不太感興趣，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)歐元資產(chǎn)的需求減弱，歐元地位持續(xù)走軟也就在所難免。

　　經(jīng)濟(jì)前景暗淡使歐元匯率得不到經(jīng)濟(jì)基本面的支撐。歐盟統(tǒng)計(jì)局公布的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)和歐盟去年11月商品零售額與上個(gè)月相比分別下降了0.8%和0.6%，歐元區(qū)和歐盟去年11月的失業(yè)率分別繼續(xù)維持在高位的10.3%和9.8%。投資者擔(dān)心，歐盟工商企業(yè)和消費(fèi)者信心指數(shù)下降、失業(yè)人數(shù)居高不下和消費(fèi)者支出減少必然會(huì)進(jìn)一步加大歐盟領(lǐng)導(dǎo)人解決歐債危機(jī)的難度。

　　歐洲央行實(shí)施的貨幣政策使歐元失去了必要的政策支持。去年上半年，隨著歐元區(qū)通貨膨脹壓力加大，歐洲央行于4月在西方主要央行中率先提高利率，隨后又在7月再度提高利率，從而使歐元地位得到了一定程度的政策支撐，減緩了歐元匯率跌勢(shì)。進(jìn)入第四季度，為刺激經(jīng)濟(jì)增長和防止歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)再度陷入衰退，歐洲央行不得不調(diào)整貨幣政策，分別于11月和12月連續(xù)兩次將歐元區(qū)主導(dǎo)利率下調(diào)0.5%至1%。與此同時(shí)，歐洲央行雖表示不會(huì)像美聯(lián)儲(chǔ)那樣實(shí)施量化寬松的貨幣政策，但卻于12月以優(yōu)惠利率向歐洲商業(yè)銀行提供巨額新貸款。市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，歐洲央行的這種做法實(shí)際上是一種變相的量化寬松措施，意味著歐洲央行向市場(chǎng)提供的流動(dòng)性增加，必然會(huì)對(duì)歐元匯率形成下行壓力。有跡象顯示，歐洲央行在2012年有可能會(huì)再度降低利率，將歐元區(qū)主導(dǎo)利率下調(diào)至歷史新低的0.5%。

　　市場(chǎng)投機(jī)因素對(duì)歐元匯率下跌起到了推波助瀾的作用。隨著投資者對(duì)歐元前景預(yù)期更加悲觀，投機(jī)者乘機(jī)借助歐元區(qū)解體風(fēng)險(xiǎn)加大和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)有可能陷入衰退這些消極因素在市場(chǎng)上進(jìn)行炒作，大規(guī)模做空歐元。美國商品期貨交易委員會(huì)提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至1月3日當(dāng)周，美國各期貨交易所歐元空頭頭寸超過多頭頭寸13.89萬手，比上一周增加1.1萬手，創(chuàng)下歷史新高。（ 駐布魯塞爾 嚴(yán)恒元）