28日，受隔夜美股疲軟、投資者獲利回吐以及大多數成份股除息等因素影響，東京股市日經225指數未能延續此前一日漲勢，當天股指下跌0.71%至10183點。27日，日經指數收漲2.36%至當天最高點位10255點，超過去年3月11日收盤價10254點，首次收復東日本大地震后“失地”。

　　分析人士認為，收復失地的象征意義大于實際意義，因此輪上漲受政策面和外部經濟環境改善支持，該國目前面臨的緩慢復蘇和企業業績的疲軟或將限制日股的未來表現。

　　日元轉弱推動日股上漲

　　2011年3月11日，日本東北部海域發生9.0級大地震，由于地震發生時間距離當天東京股市收盤僅差14分鐘，因此當天日經指數跌幅僅為1.7%。在隨后兩個交易日里，該指數經歷跳水行情，累計下跌約14%，是自1987年全球股災以來日本股市經歷的最大兩天跌幅。隨著日本央行不斷向市場注入巨額流動性，以及市場預計日本災后重建將能帶來經濟反彈，日經指數開始企穩反彈，并在當年7月上漲至階段高點10208點。不過該輪反彈很快被歐美債務危機、泰國洪災等因素打斷，并在11月25日下跌至8160點的過去3年多低點。

　　進入今年1月中旬，日股迎來反彈行情，因歐債等外圍經濟不確定性擔憂有所減緩、日本企業產能實現持續擴張。2月中旬，日本央行意外擴大量化寬松規模并設定通脹率目標，強勢日元開始扭轉，日股上漲動力進一步增加。3月26日美聯儲主席伯南克的講話透露出“再寬松”意愿，使得正在經歷高位盤整的日經指數重獲動力，一舉突破短期均線密集區，收復大地震失地。

　　值得注意的是，大地震以來，日股和日元的負相關性十分明顯。數據顯示，自日本央行在2月14日意外擴大量化寬松規模以來，強勢日元得到有效抑制，美元對日元匯率接連突破重要關口，并在3月15日盤中上探至84.17的自去年4月中旬以來的最高水平，而在此之前，該匯率一直在76至78日元水平徘徊，并屢次刷新二戰后新低。日元匯率的回落，加上日企產能的逐步恢復使得日經指數走出一輪漂亮反彈波，截至28日收盤，日經指數較前一階段累計上漲約25%。

　　資金管理規模達178億美元的馬修斯國際資本公司表示，日本當前股市狀況要比去年年底時候明顯好轉，其時日企因日元高企而紛紛對今年的業績前景表示悲觀，“雖然現在他們也保持謹慎，但是已明顯較此前樂觀。”此外，《日經新聞》還分析稱，由于本周是2011財年(截至今年3月底)的最后一周，投資者尋求紅利以及優先股東待遇使得買盤增多，成為推高股指上漲的又一重要動因。

　　遠未恢復至金融危機前水平

　　自大地震以來，日本政府連續推出四個補充預算案，累計規模約為20萬億日元(約合2400億美元)，日本央行則五次“加碼”全面寬松計劃，這些針對災后重建的財政與金融舉措在一定程度上扭轉了日元的升值態勢，有效地提振了投資者信心。

　　豐田資產管理公司首席策略師濱崎優表示，日本股市的復蘇終于到來，預計在今年上半年，隨著日本災后重建需求達到高峰以及全球經濟開始企穩將對市場形成良好支持，“日經指數有望在今年升至11000點至12000點之間”。

　　據彭博資訊對17位分析師的調查，預計日經225指數在今年年底之前將能上升至10500點附近，即高出地震27日的收盤價位10254點約3.1%；對東京證交所股價指數的預測值為875點，低于去年3月11日的915.51點。

　　不可否認，目前日股估值水平偏低，截至27日，日經225指數成分股的平均市凈率僅為1.62倍，低于同期的標普500指數成分股的2.3倍，前者平均市凈率在去年11月曾一度低至1.06倍。從成交量來看，東京證交所一部今年以來的日均交易量為21.8億股，已經恢復至地震前水平。該交易量在2011年3月18日至12月31日的均值僅為18.3億股。