原油價格出現(xiàn)回落跡象使得國內(nèi)商品表現(xiàn)弱勢，然而黃金卻逆勢上揚，且后市重拾升勢的概率較大，預計國際金價年內(nèi)高點會在2100-2200美元/盎司之間，且出現(xiàn)于下半年的概率較大。

　　首先，從去年9月份創(chuàng)下1920美元的歷史高點之后，國際金價就開始了至今已有7個多月的調(diào)整。此次調(diào)整主要分為三個階段：第一階段是從最高點跌至1550美元附近。這一階段的下跌主要是去泡沫的過程。黃金此前的連續(xù)拉升使得其價格存有較大泡沫，交易所為了控制風險也采取了一定措施，連續(xù)兩次提高交易保證金使得那些杠桿較大的多頭被動平倉，黃金也因此創(chuàng)下了金融危機見底以來最大單周跌幅。

　　第二階段是由1800美元跌至1520美元附近，這一方面是因為債務危機使得各國政府及各大金融機構(gòu)的信用都大不如前，不少手握現(xiàn)金的金融機構(gòu)不敢輕易將錢貸出，從而使得市場的流動性出現(xiàn)了問題。特別是美元的流動性，這一點可從美元三個月LIBOR上得到印證，這一指標在短短半年間上漲了近140%。稀缺美元成為市場的香餑餑，美元指數(shù)也因此展開一波中期反彈，4個月內(nèi)漲幅接近11%。這是黃金此輪下跌最為關(guān)鍵的原因。另一方面，隨著債務危機的不斷發(fā)酵，部分金融機構(gòu)為了籌集資金不得不拋售部分資產(chǎn)，目前正處于10年高點的黃金無疑是理想的拋售標的之一。

　　第三階段是由1792美元跌至1610美元附近，主要原因是強勁的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)使得市場對美聯(lián)儲推出第三輪量化寬松政策(QE3)的預期下降。

　　對于后市而言，打壓黃金走勢的主要動因可能存在兩個方面：

　　首先是美元后市下跌概率較大。此前美元表現(xiàn)強勢的主要原因有兩點：其一是歐債危機引發(fā)的美元流動性緊缺；其二是美國經(jīng)濟加速復蘇。最近這兩個方面都已發(fā)生變化。從美元LIBOR這一指標上可以看到，去年下半年美元上漲主要得益于美元LIBOR的上升，但最近這一情況已出現(xiàn)變化，美元LIBOR在進入2012年之后就開始拐頭向下。另外，糟糕的3月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)也顯示出美國經(jīng)濟的復蘇低于此前預期，甚至不排除再次重蹈2010年和2011年的覆轍——當時就業(yè)增長在年初開了一個好頭后，因政府債務、能源價格及自然災害帶來的擔憂而隨即掉頭下行。而這無疑會推升市場對美聯(lián)儲推出第三輪量化寬松政策的預期，從而打壓美元。

　　其次，印度佛陀滿月節(jié)來臨以及珠寶商罷工結(jié)束將會提升黃金的實物需求。4月24日是印度佛陀滿月節(jié)(Akshaya Tritiya)，這一節(jié)日是印度傳統(tǒng)吉日之一。在這一天購買黃金是一項古老的傳統(tǒng)，象征著希望和興旺發(fā)達。與此同時，印度珠寶商也于上周六(4月7日)結(jié)束了為期三周的罷工，此前積累的需求將在近期釋放出來，這無疑會給金價提供堅實的支撐。