近日，歐洲央行舉行例行貨幣政策會議后決定，維持現行的低利率不變，主要再融資利率、貸款利率和存款利率仍分別為1%、1.75%和0.25%。這同市場之前的預測基本一致。歐洲央行行長德拉吉在會后表示，會議并沒有討論具體的利率調整問題。他說，今年一季度的數據指標顯示經濟活動在低位出現了企穩現象，但最近的調查顯示歐元區經濟不確定性增加。有分析人士認為，考慮到歐元區一方面經濟前景黯淡，多國經濟先后不同程度陷入衰退，另一方面通脹水平又高于預期，為促進歐元區經濟復蘇，歐洲央行最早可能于6月降息。

　　目前，歐元區降息的支持者認為，歐洲央行應盡快采取降息手段以刺激經濟復蘇。法國新當選總統奧朗德表示，歐洲央行應再次降息以刺激增長，幫助歐洲解決主權債務危機。分析人士也指出，歐洲央行若能降息將惠及所有歐元區成員國。

　　就在歐洲央行召開貨幣政策會議前，多項不利數據公布：歐元區4月份制造業采購經理人指數PMI下滑至46；歐元區整體失業率上升至10.9%，距離1995年有記錄以來的最高失業率僅一步之遙；作為歐元區最大經濟體，德國的PMI指數初值意外加速下滑至46.3，創下2009年7月以來最大跌幅，其4月份失業率則上升至6.8%；歐元區第四大經濟體西班牙也正式步入經濟衰退行列，其第一季度國內生產同比萎縮0.4%。

　　雪上加霜的是歐元區多個重要成員國近期的政局走勢又為經濟復蘇帶來了新的不確定因素。奧朗德勝選在一定程度上反映了法國社會反對緊縮政策、尋求經濟增長的呼聲。奧朗德因此提出要重新談判歐盟“財政契約”，并在其中加入刺激經濟增長的條款。受法國大選結果影響，歐元兌美元一度下挫至1.3下方。由此可見，法國競選結果已經使歐元承壓。

　　而希臘議會的選舉結果則帶來更大沖擊，甚至再度引發市場對希臘將退出歐元區的擔憂。對于希臘來說，支持緊縮方案的兩個主要政黨均未能贏得組建聯合政府所需的議會多數席位。希臘一位財政部官員表示，若該國各黨派無法組建聯合政府并就接受下一輪救助資金與歐盟和國際貨幣基金組織展開協商，希臘將在6月底前出現資金短缺。

　　2013年德國也將迎來大選。隨著奧朗德上臺，“默科齊”組合已宣告分手。這將在一定程度上影響德國選情，并為歐債危機向縱深發展增添不確定性。

　　與此同時，不少機構也認為，現階段歐洲央行不愿馬上降息的一個重要顧慮是通脹因素。根據最新數據，歐元區4月份的通脹率雖較3月份有所下降，但仍高于預期。4月份歐元區的基準物價指數同比上升2.6%，高于市場預期的2.5%。

　　一方面經濟增長乏力，另一方面通脹水平持續高企，歐洲央行確實處在一個兩難境地。綜合平衡，歐洲央行將目光開始轉向如何刺激經濟增長方面。德拉吉日前在歐洲議會經濟與貨幣事務委員會的例行政策討論會上說：“我們已經有了一個旨在加強成員國預算紀律的財政契約，現在我腦海中一個極為強烈的想法就是我們也應該有一個增長契約。”“增長契約”的內容可能著眼為歐洲投資銀行增資，以便后者能擴大對歐盟27國基礎設施以及相關項目的投資，拉動歐洲經濟增長等。歐洲理事會主席范龍佩等歐洲官員透露，歐盟可能在5月底或6月初再次召開峰會，明確將政策重心轉向優先促進增長和就業。屆時，德拉吉提及的“增長契約”內容可能會被補充進歐盟旨在解決債務危機的“財政契約”。看來，最早在6月份歐洲央行可能就會作出降息決定。