降級壓力增大西班牙國債收益率創新高 默克爾表態讓歐債前景進一步黯淡

　　備受關注的歐盟峰會將于周四在布魯塞爾舉行，本次峰會將討論發行歐元區債券與歐洲金融穩定基金EFSF擴容等問題。鑒于當前西班牙等債務國家銀行金融業危機加劇，市場預計本次峰會也將聚焦相關國家的救助計劃。

　　此外，鑒于穆迪下調了28家西班牙銀行的評級， 市場預計西班牙銀行業短期拆借利率將創下半年以來新高，進一步加劇該國銀行業的緊張狀況。

　　歐盟峰會或將討論以下提議

　　歐盟將獲得廣泛的權力，能夠修改違反債務和赤字規定的歐元區國家的預算。

　　這些提議是將歐元區轉變為更緊密的財政聯盟的宏偉計劃的一部分，將給予布魯塞爾更多權力，使其充當歐元區17國財政部的角色。這些提議包含在將提交至峰會的一份報告中，報告還將概述建立銀行業聯盟和政治聯盟的計劃。

　　(據《金融時報》所獲報告草案)

　　專家觀點

　　陶冬(瑞士信貸董事總經理)

　　歐債危機走到這一步，要解決歐債危機是需要一個財政同盟的。這個聯盟需要有超越國家的財政預算制定權。預計本周歐盟峰會會有一定的進展，比如有些承諾和協議等，但如何執行及監督依然是未知的。

　　魯政委(興業銀行首席經濟學家)

　　峰會最終能否在修改國家預算方面取得共識值得懷疑，如果之前其他國家都不能接受緊縮的政策，現在如何能一步到位？財政預算權利是各國議會的事情，若要移交給歐元區將是一個漫長的過程。不過，如果歐盟能夠修改歐元區國家財政預算，會讓救援國在援助的時候后顧之憂更小，不會擔心自己出的錢會被浪費。

　　歐盟峰會召開背景

　　大型銀行降級沖擊主權信用

　　評價機構穆迪(Moody's)昨日下調西班牙28家銀行的長期債務和存款評級，同時也下調了兩家銀行的發行人評級。鑒于被下調的銀行均為西班牙最主要銀行，因此，該國的主權債信評級下調至僅高于垃圾級別的水準。

　　在被下調評級的銀行中，西班牙國際銀行(長期評級從A3下調至Baa2)。但其仍處于可能進一步調降評級的觀察名單之中，也就是說，這家歐元區最大的銀行有可能被繼續調降評級。

　　西班牙短期借貸利昨日有可能升至超過六個月來最高水平。匯豐銀行的全球策略報告指出， 投資者懷疑歐元區領導人是否已準備好采取堅決措施來應對地區問題,因此將要求得到更高的回報。

　　西班牙請求援助該國銀行業，援助規模最多為1000億歐元。但此舉未能消除市場對于該國如何修復財政的懷疑。市場憂慮，西班牙正滑向程度較深且時間持久的經濟衰退。西班牙財政部周二將標售規模在20億到30億歐元(25億~38億美元)間的三個月和六個月期國庫券。盡管需求料將堅挺，為去年11月以來最高。

　　意大利稍后將標售零息債券和通脹保值債券。歐盟將于周四、周五舉行峰會。“我們預計這次峰會不會有任何能掃除市場疑慮的成果。在擴大歐洲紓困基金和西班牙銀行業救助計劃方面,可能會有一些明確信息，但整個峰會還是有讓人失望的風險。”法國農業信貸銀行策略師Orlando Green說。

　　市場預計這些國家的銀行會充分吸收這次公債發行。但是困苦掙扎的銀行業已經演變為惡性循環的一部分,預計歐盟領袖在布魯塞爾開會時會予以討論，這些銀行滿持此前被認為“無風險”的主權債務。

　　峰會焦點一

　　歐元區債券能否達成是最大懸念

　　歐洲媒體公布一份為本周歐盟峰會準備的文件顯示，財政聯盟建立的最后階段將表現為，歐元區在中期內可能為歐元設立財政機構，并發行歐元債券。該文件由歐盟主席巴羅佐、歐洲理事會主席范龍佩、歐洲央行行長德拉基與歐元集團主席容克共同準備。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委表示，對于歐元區債券，德國的態度是比較強硬的，對于能否出臺具體的措施不要抱太多希望。

　　國泰君安證券首席經濟學家李迅雷表示，發行歐元區債券朝著統一財政前進了一步，有利于歐債危機的解決。但這需要投入，而德國、法國的投入比較關鍵。對希臘、西班牙的援助，最關鍵的問題錢從哪里來。目前來看，需要發行歐盟共同債券才能解決問題。不過，預計本次歐盟峰會的結果，離發行共同債券的進程還有一定的距離。

　　瑞士信貸董事總經理陶冬表示，發行歐盟共同債券，一些債務嚴重的國家是歡迎的，而債務情況較好的國家則是反對的，預計本次歐盟峰會不會有太多實質性的措施。

　　該報告稱：“面向發行歐元區共同債券的進程應基于一定的標準，且分階段實施，在推進預算共同決策進程的同時，須同時推進相應的風險分擔措施。”報告稱：“數個有關局部共同債券發行的選項已被提出，例如有限制且有條件地整合一些短期融資工具，或者逐步展期至一個償還基金內。”文件稱，在協商一致情況下歐元區國家還可以設想不同形式的財政聯合體，從而從根本上解決財政政策與貨幣政策的矛盾問題。

　　峰會焦點二

　　建立歐元區統一財政預算

　　據《金融時報》所獲報告草案，將于本周舉行的歐盟峰會或將討論以下提議：歐盟將獲得廣泛的權力，能夠修改違反債務和赤字規定的歐元區國家的預算。

　　市場并不看好這次歐盟峰會能解決歐債危機，未來歐債危機的解決依然困難重重。

　　魯政委表示，未來如果希臘沒有退出歐元區，歐債問題會一直反復。因為希臘的救援在歐元區成員國之間產生比較嚴重的道德風險，而要避免這種道德風險的擴散則是德國一直嚴守嚴格緊縮政策的原因。

　　曹遠征表示，歐債危機是慢性病，而預期本周歐盟峰會所取得的進展最多只是止疼藥。具體來說，歐元區建立統一財政聯盟、歐洲銀行聯盟等這些措施，對歐債危機的解決沒有太大意義。它們的建立只是對歐債危機進一步擴散的一道防火墻，僅對阻止歐債危機的沖擊有意義。

　　最新消息

　　房價報告利好周三美股高開

　　周二美國股市高開。投資者仍在關注歐洲主權債務危機。美國4月凱斯希勒20大城市房價綜合指數環比上漲1.3%。

　　截至北京時間昨日21:32，道瓊斯工業平均指數上漲30.12點，報12,532.78點，漲幅為0.24%；納斯達克綜合指數上漲0.34%；標準普爾500指數上漲0.27%。

　　經濟數據方面，美國4月份的凱斯希勒20大城市房價綜合指數環比上漲1.3%，同比下降1.9%。20大城市中有19個城市的房價下跌。

　　周二美股受到亞洲和歐洲股市的壓力。斯托克歐洲600指數早盤上漲后盤中在平盤線附近震蕩。