美聯(lián)儲可能不得不在“超寬松”的道路上走得更遠(yuǎn)。上周五出臺的疲軟非農(nóng)就業(yè)報告，進一步推高了外界對于美國央行將加大寬松力度的預(yù)期。周一，兩位美聯(lián)儲的官員都公開敦促當(dāng)局采取更加強有力的措施提振經(jīng)濟。

　　本月底，美聯(lián)儲將召開為期兩天的議息會議。高盛、美國銀行等華爾街大行認(rèn)為，在這次會議上，美聯(lián)儲很可能宣布將當(dāng)前超寬松的零利率政策延長至2015年。在此之后，美聯(lián)儲有很大可能性將啟動新一輪債券收購行動即QE3。眼下，外界都將眼光投向了本周三出臺的美聯(lián)儲上次議息會議紀(jì)要。

　　美聯(lián)儲官員頻頻喊話

　　如果說前兩次的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期還被認(rèn)為是意外的話，上周五發(fā)布的6月份數(shù)據(jù)則基本確立了美國就業(yè)市場再度轉(zhuǎn)向的新趨勢。經(jīng)濟發(fā)展的嚴(yán)峻形勢，促使更多的美聯(lián)儲內(nèi)部人士發(fā)出加大刺激的呼聲。

　　周一，又有兩位美聯(lián)儲成員公開表達(dá)了希望當(dāng)局采取更加大膽措施的看法。在曼谷的一個活動上，美國芝加哥聯(lián)儲銀行總裁埃文斯表示，美聯(lián)儲應(yīng)當(dāng)采取更為強有力的措施降低美國的失業(yè)率。他警告說，如果失業(yè)率高企的局面持續(xù)下去，可能會對美國經(jīng)濟造成長期危害。

　　過去三個月，美國每月的新增就業(yè)都低于10萬，整個第二季度的新增就業(yè)僅為第一季度的三分之一。美國的失業(yè)率仍維持在8.2%的高位，美聯(lián)儲決策者認(rèn)為，長期而言，若要實現(xiàn)勞動力市場的全面就業(yè)，美國的失業(yè)率應(yīng)在5.25%至6%之間。埃文斯預(yù)計，未來一段時間內(nèi)，美國的失業(yè)率都將遠(yuǎn)高于可持續(xù)水平。

　　埃文斯在事先準(zhǔn)備好的演講稿中指出，如果現(xiàn)在不采取積極行動，就可能損及美國未來多年的經(jīng)濟活動。“我支持利用我們的資產(chǎn)負(fù)債狀況擴大寬松措施規(guī)模。”

　　同日，波士頓聯(lián)儲銀行總裁羅森格倫也表達(dá)了類似觀點。羅森格倫說，這一輪的美國經(jīng)濟增長放緩可能會持續(xù)相當(dāng)長一段時間，決策者需要加大政策支持力度。

　　羅森格倫指出，歐債危機，多國的財政赤字問題，以及全球銀行業(yè)面臨的風(fēng)險，都可能無法很快解決，這表明美國目前的經(jīng)濟緩慢增長可能持續(xù)相當(dāng)長一段時間。他表示，美國有可能會推出新一輪量化寬松措施。

　　高盛稱下次會議有大動作

　　一些華爾街大行則做出了更為具體的預(yù)測。高盛、美國銀行這兩家大型投行都在上周美國發(fā)布就業(yè)數(shù)據(jù)后發(fā)布的報告中稱，疲軟的就業(yè)報告可能促使美聯(lián)儲延長零利率政策的期限，至少到2015年年中。

　　高盛和美銀都表示，在啟動新一輪購債計劃即QE3之前，美聯(lián)儲將首先調(diào)整其過去幾個月來一直保持不變的政策指引，即有關(guān)將把目前的超低利率維持到至少2014年年底的承諾。高盛和美銀都屬于與美聯(lián)儲直接進行交易的21家所謂“一級交易商”的行列，其觀點具有一定代表性。

　　高盛首席經(jīng)濟學(xué)家哈茲尤斯在最新報告中指出，“2014年年底”的說法自首次出現(xiàn)在美聯(lián)儲議息聲明中以來已被沿用了六個月，但其間美國經(jīng)濟卻沒有起色。在他看來，最快在8月1日結(jié)束的下次會議上，美聯(lián)儲就將宣布延長超寬松政策的期限。高盛預(yù)計，美聯(lián)儲可能在新一輪扭轉(zhuǎn)操作結(jié)束后啟動QE3。

　　為支持經(jīng)濟增長，在2008年-2011年期間實施了兩輪量化寬松 (QE)，總計買入約2.3萬億美元證券。

　　美銀的經(jīng)濟學(xué)家團隊在最新報告中指出，美聯(lián)儲的下一步動作將是延長超寬松政策的期限，然后實施5000億美元的新一輪債券購買計劃。美銀稱，零售銷售、工業(yè)產(chǎn)出和耐用品訂單數(shù)據(jù)，將決定美聯(lián)儲何時出手。該行認(rèn)為，接下來的制造業(yè)產(chǎn)出和耐用品訂單都將發(fā)出疲軟信號。

　　同樣是一級交易商的杰弗里斯公司的首席經(jīng)濟學(xué)家沃德預(yù)計，美聯(lián)儲可能在12月份的會議上啟動QE3。但如果歐債危機或是美國國內(nèi)圍繞預(yù)算赤字的政治紛爭嚴(yán)重拖累增長，美聯(lián)儲可能提早出手。

　　會議紀(jì)要揭底政策取向

　　自上一次例會以來，美國發(fā)布的數(shù)據(jù)繼續(xù)指向經(jīng)濟狀況惡化。除了就業(yè)數(shù)據(jù)之外，美國6月份制造業(yè)出現(xiàn)2009年7月份以來的首次萎縮，出口和新訂單分類指數(shù)甚至創(chuàng)下2001年10月份、也就是9·11恐怖襲擊以來的最大降幅。另外，美國6月份零售銷售增幅也降至兩年多來的最低水平。

　　隨著外界對寬松政策的預(yù)期升溫，美聯(lián)儲本周三(北京時間周四凌晨)將發(fā)布的議息紀(jì)要文件也格外引人關(guān)注。投資人希望從中發(fā)現(xiàn)決策者對于下一步政策走向的態(tài)度。

　　盡管美聯(lián)儲在行動上看似落后于歐元區(qū)和英國等其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟體，但當(dāng)局一直沒有排除采取進一步寬松措施的可能。美聯(lián)儲主席伯南克在6月20日的前一次例會上就表示，除非就業(yè)市場出現(xiàn)持續(xù)改善，否則當(dāng)局可能需要出臺更多寬松政策。

　　不過，短期對股市來說并不那么利好的是，盡管最新的就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，但很多經(jīng)濟學(xué)家并不認(rèn)為其足以促使美聯(lián)儲在月底的會議上馬上推出QE3。這可能令股市短期面臨雙重打擊：經(jīng)濟低迷，但美聯(lián)儲不愿馬上采取強力寬松措施。