未來三年內，隨著美元變盤，弱勢美元引發的一系列邏輯鏈條也都將轉向。那時候，金磚神話可能就會真的不得不作別昨天的好日子。

　　自2012年上半年以來，美元兌主要國家貨幣(除日元外)均保持強勢，這與過去十年的美元弱勢周期形成鮮明對照。最近，很多市場人士紛紛預期，美元在未來極有可能迎來長時間的走強可能，并最終將深刻影響國際經濟格局，其中，與美元弱周期相伴隨的“金磚奇跡”，可能將遭受到嚴重的打擊。

　　過去十年，長時間的弱勢美元，帶來了長達十年周期的全球性的資產價格泡沫，這對于俄羅斯、巴西這樣的依賴能源來發展經濟的國家來說，實在是再好不過的時代。在國際資本紛紛流向新興市場國家之際，這些國家快速崛起。中國的國際收支，十年始終處于順差狀態，積累起了3萬多億美元的外匯儲備，并躍升為世界第二大經濟體。

　　巴西、印度和俄羅斯與中國的成長類似，也是高速經濟成長和巨額國際資本的累積。以巴西為例，到2011年，巴西GDP規模首次超過英國，成為全球第六大經濟體。外匯儲備余額由2000年的330億美元攀升十多倍到3520億美元。印度、俄羅斯這段時期，也完全可以稱之為“黃金十年”，在全球經濟體的排名亦一直處于上升趨勢。目前，印度、俄羅斯都已經相繼位列全球前十大經濟體的高位。

　　所以，可以說，21世紀的第一個十年確實是以“金磚四國”為代表的新興經濟體光芒四射的長鍍金年代。但是，在輝煌之際，金磚四國也積累了成堆的結構性麻煩——資產泡沫高漲、通貨膨脹肆虐、收入分配惡化和資源稟賦危機。如果處理不好這些麻煩，一旦美國經濟回升、通脹反彈之后，美聯儲自然會開始升息周期，比如將目前的聯儲基準利率拉升至5%以上的高位，那么屆時國際資本流動肯定發生轉向，金磚神話或許也就行將破滅。因為與美元升息自然助力美元指數重回百點之上。

　　金磚國家的麻煩其實已經開始顯現。從今年上半年開始，金磚國家經濟增速呈現明顯下行態勢：中國GDP增速已經破8，巴西和印度都面臨本幣貶值趨勢，經濟增速也在滑落，放緩跡象明顯。尤為糟糕的是，巴西GDP增速已經連續8個季度下滑，但是通脹依然在高位，7月份通脹率高達5.2%。

　　俄羅斯這些年，經濟結構則更加畸形，一直依賴能源出口維持經濟增長。在普京時代前期，由于有著弱勢美元支撐的全球能源價格持續繁榮，俄羅斯經濟得以高增長。但這一模式現在愈發艱難。隨著世界經濟的低迷，能源產品需求在減少，俄羅斯經濟難以避免會動蕩。

　　印度經濟前景亦不容樂觀。從經濟增速來看，過去20年印度年均增速為7%。最近兩個季度，這一增速已經滑落到了5%附近。目前，標準普爾對印度的評級為BBB-，僅比垃圾級高出一級。在金磚國家中，這是最低的評級，也是前景展望為負面的唯一一家。再加上近兩年印度盧比持續貶值，民間投資枯竭，印度或許再也難以像過去這十年那樣飛速成長。

　　是的，金磚神話的故事正在走向黃昏。目前我們看到的可能還只是剛剛開始的序幕。而未來三年內，隨著美元變盤，弱勢美元引發的一系列邏輯鏈條也都將轉向。那時候，金磚神話可能就會真的不得不作別昨天的好日子。