中新網(wǎng)9月12日電 為適應(yīng)境內(nèi)債券金融衍生交易的迅速發(fā)展，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)近期組織編寫了《中國(guó)銀行間市場(chǎng)金融衍生產(chǎn)品交易定義文件》的2012年修訂版。法律專家認(rèn)為，新版?zhèn)x文件結(jié)構(gòu)更加清晰、內(nèi)容更加詳實(shí)、用語(yǔ)更加規(guī)范、嚴(yán)謹(jǐn)，其內(nèi)容更加與國(guó)際市場(chǎng)接軌，同時(shí)更加貼合國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的交易及監(jiān)管實(shí)際。
據(jù)中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)相關(guān)人士透露，此次債券類定義文件的修訂工作征詢了多家市場(chǎng)參與者及專業(yè)機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)。在充分吸納上述意見(jiàn)并參考借鑒國(guó)際市場(chǎng)通行慣例的基礎(chǔ)上，新版?zhèn)x文件對(duì)2009年版《中國(guó)銀行間市場(chǎng)金融衍生產(chǎn)品交易定義文件》中債券衍生產(chǎn)品部分進(jìn)行了大幅修訂。新版?zhèn)x文件的出臺(tái)對(duì)于提高債券衍生交易的交易效率、降低交易雙方發(fā)生分歧的幾率將會(huì)起到重要作用，必將對(duì)我國(guó)債券衍生交易市場(chǎng)的和諧、健康、良性發(fā)展起到大幅促進(jìn)的作用。
中銀律師事務(wù)所的合伙人蔣紀(jì)平認(rèn)為，2012版?zhèn)x文件對(duì)2009版?zhèn)x部分進(jìn)行了重大變革，它不僅對(duì)2009版現(xiàn)有定義內(nèi)容進(jìn)行了豐富與細(xì)化，還引入了新的定義以及新的后備解決機(jī)制。毋庸置疑，這些變革不僅有利于降低交易雙方的法律合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，還會(huì)大大降低交易雙方的交易成本，對(duì)于促進(jìn)我國(guó)場(chǎng)外債券衍生交易的迅速、健康、規(guī)范發(fā)展將起到重要的作用。
“可以預(yù)見(jiàn)，隨著新版?zhèn)x文件的廣泛適用，我國(guó)場(chǎng)外債券衍生交易市場(chǎng)也將迎來(lái)新的發(fā)展階段。” 蔣紀(jì)平表示。
債券衍生產(chǎn)品交易是銀行間債券市場(chǎng)的重要交易品種，也是我國(guó)金融衍生產(chǎn)品交易的重要組成部分。據(jù)悉，債券衍生產(chǎn)品交易定義文件與其他三份子定義文件——利率類定義文件、匯率類定義文件以及信用類定義文件并列，共同構(gòu)成一份完整的新版定義文件。新版?zhèn)x文件相對(duì)于2009版?zhèn)x文件部分的內(nèi)容，不僅結(jié)構(gòu)更加合理，內(nèi)容更加完備、條款更加嚴(yán)謹(jǐn)，而且充分考慮到債券交易市場(chǎng)當(dāng)前的監(jiān)管實(shí)際。蔣紀(jì)平稱，修訂后的文件既具有一定的前瞻性，又不會(huì)引發(fā)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)；既符合目前的監(jiān)管實(shí)際又為將來(lái)監(jiān)管政策的逐步放開預(yù)留了空間。
此外，新定義文件更加與市場(chǎng)成員目前的交易實(shí)踐相貼合，充分反映市場(chǎng)成員的交易習(xí)慣及債券交易中的市場(chǎng)慣例。
衍生產(chǎn)品定義文件的實(shí)質(zhì)是將市場(chǎng)成員在交易中形成的市場(chǎng)慣例以各成員所認(rèn)可的方式固定下來(lái)，市場(chǎng)成員在交易過(guò)程中就可以直接調(diào)動(dòng)定義文件中的定義從而引入和明確一項(xiàng)慣例，從而達(dá)到降低交易成本、提高交易效率的目的。因此，定義文件最大的目標(biāo)就是充分反映市場(chǎng)成員的交易習(xí)慣、交易慣例，從而可以被市場(chǎng)成員快捷調(diào)用、直接使用。
據(jù)交易商協(xié)會(huì)介紹，本次定義文件的修訂過(guò)程就力求最大限度地反映當(dāng)前市場(chǎng)成員的交易習(xí)慣，增加了許多交易實(shí)踐中市場(chǎng)成員所經(jīng)常使用應(yīng)被納入到定義文件而之前卻沒(méi)被納入其中的定義。例如，在實(shí)物結(jié)算機(jī)制中明確增加了見(jiàn)券付款、見(jiàn)款付券和券款對(duì)付三個(gè)定義。這三類結(jié)算方式是交易雙方在債券交易中所經(jīng)常采用的方式，但是2009版?zhèn)x部分中卻沒(méi)有予以定義。新版定義文件引入了這三個(gè)定義后，交易雙方在交易中可以直接調(diào)用其中一種使用，有利于交易的規(guī)范、有序開展。
新版?zhèn)x文件另一個(gè)顯著的修訂就是對(duì)“計(jì)算機(jī)構(gòu)”做了重大調(diào)整。當(dāng)前的交易實(shí)踐中，交易雙方不愿意僅由對(duì)方擔(dān)任計(jì)算機(jī)構(gòu)，而是約定由交易雙方共同擔(dān)任計(jì)算機(jī)構(gòu)。一旦雙方共同擔(dān)任計(jì)算機(jī)構(gòu)，則不可避免地存在雙方計(jì)算結(jié)果不一致的問(wèn)題，因此需要專門的安排予以解決。新版?zhèn)x文件就充分考慮到了發(fā)生這種爭(zhēng)議的可能性，引入了一個(gè)迷你的爭(zhēng)議解決機(jī)制。
新版?zhèn)x文件引入的新的后備解決機(jī)制還包括在交易一方未按期交割債券時(shí)，另一方可以采用買進(jìn)(Buy in)的救濟(jì)措施，即該方可選擇及時(shí)在市場(chǎng)上買進(jìn)相關(guān)債券以完成交割。由此產(chǎn)生的成本費(fèi)用由第一方承擔(dān)。(中新網(wǎng)金融頻道)
