美聯(lián)儲(chǔ)推出第三輪量化寬松政策(QE3)一個(gè)月后，全球流動(dòng)性空前充裕的后續(xù)效應(yīng)正在發(fā)酵，被市場(chǎng)關(guān)注已久的熱錢走向終于露出端倪。香港金管局連續(xù)四次出手，向市場(chǎng)注資140余億港元以穩(wěn)定港元匯價(jià)，顯示熱錢正加速流入香港市場(chǎng)。
熱錢的流入也改變了市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)于資產(chǎn)價(jià)格的判斷，昨日恒指盤中突破21800點(diǎn)，創(chuàng)今年以來新高。最近九個(gè)交易日港股已是九根陽線，恒指漲幅達(dá)到4%。昨日記者連續(xù)撥通近十個(gè)香港金融行業(yè)人士的電話，這些電話要么無人接聽，要么接通后表示正忙著開會(huì)。有香港金融機(jī)構(gòu)人士對(duì)此表示，近日工作量已明顯加大，開會(huì)的頻率也在增加，都在加速研究應(yīng)對(duì)熱錢涌入的投資策略。
未來港元需求或繼續(xù)加大
美聯(lián)儲(chǔ)9月中推出QE3，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)就揣測(cè)，將會(huì)激起新一輪的熱錢流動(dòng)。不過由于沒有明確的信號(hào)，誰也不敢斷定熱錢是否會(huì)大規(guī)模流入香港。
此次金管局的四度出手，則最終給了市場(chǎng)一個(gè)明確的信號(hào)。海通國際策略師黃薰輝指出，“QE3之后市場(chǎng)一直在揣測(cè)熱錢的走向，但一直找不到線索。香港金管局這次出手，實(shí)際上可以看作熱錢流入的明確信號(hào)。”
瑞信集團(tuán)近日發(fā)布的研究報(bào)告表示，目前內(nèi)地經(jīng)濟(jì)已逐漸穩(wěn)定，外來資金會(huì)持續(xù)流入香港，這會(huì)進(jìn)一步加劇資金流動(dòng)性過剩的情況。投資者為作長期保值以進(jìn)行對(duì)沖，將帶動(dòng)物業(yè)需求上升。
對(duì)此，香港金管局副總裁余偉文表示，港元需求持續(xù)是基于美國早前宣布推出QE3，歐債危機(jī)紓緩等因素。目前由于外圍市場(chǎng)穩(wěn)定下來，吸引資金流入亞洲的貨幣、債券及資產(chǎn)市場(chǎng)。余偉文還透露，未來港元的需求仍可能繼續(xù)加大，而金管局將繼續(xù)按照聯(lián)系匯率機(jī)制買美元沽港元，向市場(chǎng)注資，維持香港貨幣穩(wěn)定。不過對(duì)于在時(shí)間上卻難以判斷，余偉文表示，難以估計(jì)港元需求強(qiáng)勢(shì)持續(xù)多久，因?yàn)橘Y本市場(chǎng)的變化大，若外圍市況有任何變動(dòng)，都會(huì)影響資金流向。
熱錢流入香港，對(duì)內(nèi)地影響也不可忽視。由于資本管控，海外熱錢一直把香港當(dāng)作進(jìn)入內(nèi)地的橋頭堡。隨著內(nèi)地經(jīng)濟(jì)見底跡象明顯，國際熱錢進(jìn)入內(nèi)地沖動(dòng)持續(xù)增加。近期，人民幣持續(xù)升值正是這一沖動(dòng)的最好體現(xiàn)。而人民銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，中國金融機(jī)構(gòu)外匯占款總計(jì)人民幣25.771萬億元，比8月份的外匯占款增加人民幣1,306.8億元，結(jié)束了此前兩個(gè)月外匯占款減少的局面。
廣東社科院教授黎友煥則指出，當(dāng)前的資本流入主要還是，境外資金在美國QE3及其寬松思路的影響下，預(yù)期人民幣上漲。但人民幣升值主要還是決定于以下幾個(gè)因素：一是美國寬松的力度和對(duì)外輸出美元的力度有多大；二是人民幣升值的幅度和空間有多大；三是中國經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的未來機(jī)會(huì)；四是國際環(huán)境，包括地區(qū)局勢(shì)的變化。
香港科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授雷鼎鳴表示，這些迅速流入的海外資金，目前尚難判斷規(guī)模，但是跟以往卻有明顯的區(qū)別，以往市場(chǎng)最怕熱錢快速流走，但這次卻視為投資資產(chǎn)的有利時(shí)機(jī)。
金管局四次出手維穩(wěn)港元
涌動(dòng)的熱錢開始沖擊港元，10月20日，港匯兌美元走強(qiáng)至7.75的兌換保證水平，這迫使香港金管局出手，斥資46.73億港元買入美元。
還有海外對(duì)沖基金在隔岸喊話，看多港元。據(jù)彭博社消息，美國對(duì)沖基金經(jīng)理阿克曼(William Ackman)近日高調(diào)唱多港元，表示會(huì)繼續(xù)押注港元，預(yù)期港元將會(huì)升值三成。他的言論推高港元2年期遠(yuǎn)匯至10個(gè)月新高7.7404元，相對(duì)于現(xiàn)貨價(jià)格高出約0.1%。
不過，從近日市場(chǎng)的走向來看，香港金管局10月20日的動(dòng)作對(duì)市場(chǎng)的影響并不顯著，美元兌港元22日仍在7.75的強(qiáng)方兌換保證水平徘徊。23日，美元兌港元更是兩度探至7.7493的低位。23日下午，香港金管局兩度出手，一天之內(nèi)先后動(dòng)用39.14億港元、27.12億港元買入美元以穩(wěn)定港元匯價(jià)。這也使得本周四香港銀行體系戶口結(jié)余升至1599.4億港元。
周三香港金管局第四次出手，再度向市場(chǎng)注入30.62億港元，買入等值美元。至此，金管局已自上周末以來，第四度向市場(chǎng)注入資金以穩(wěn)定港元匯價(jià)，四次總注資金額為143.61億元，同時(shí)也使得今日香港銀行體系結(jié)余由原先的1533億港元增加至1630億港元。
值得注意的是，在資金流入香港銀行體系之后，港元拆息也明顯走低。昨日，港元隔夜息報(bào)0.06%，一周及兩周拆息各報(bào)0.10%及0.14%；一個(gè)月及兩個(gè)月拆息報(bào)0.23%及0.30%，三個(gè)月報(bào)0.35%，一年拆息報(bào)0.85%。
財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長陳家強(qiáng)昨日也表示，金管局入市是按機(jī)制自動(dòng)操作，并非以打擊熱錢為目的，香港資產(chǎn)價(jià)格上升主要因低息環(huán)境帶動(dòng)，從目前香港銀行體系結(jié)余水平而言，流入的資金規(guī)模較以往為少。
地產(chǎn)股市齊升
受金管局干預(yù)港匯等一系列消息提振，昨日港股一度創(chuàng)今年以來新高，突破21800點(diǎn)。恒指全日升66點(diǎn)，漲幅0.3%，報(bào)收21763點(diǎn)，成交量大幅上升，全日主板成交金額達(dá)到686億元，比上一交易日增加34.4%。最近九個(gè)交易日港股已刷出九根陽線，恒指累計(jì)上漲844點(diǎn)，漲幅達(dá)到4%。
其中港元資產(chǎn)股備受追捧，昨日港股恒指地產(chǎn)分類指數(shù)大幅上升2%，其中香港本地地產(chǎn)股長江實(shí)業(yè)、恒基地產(chǎn)等均創(chuàng)一年新高。海通國際策略師黃薰輝判斷，目前香港金管局的動(dòng)作已經(jīng)使得港股加速向上，未來代表港元資產(chǎn)的地產(chǎn)、股市都會(huì)明顯向好。
香港金管局副總裁余偉文昨日表示，香港資產(chǎn)價(jià)格的上升，包括股市的向好涉及多方面因素：一方面是近期港元需求強(qiáng)勢(shì)，而另一方面則是之前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)上升，不少投資者持美元長倉；而最近則發(fā)生了變化，這些投資者出現(xiàn)了平倉活動(dòng)，使得港元需求增加。
操盤手李揚(yáng)對(duì)此評(píng)論，目前美股已到高位，大幅殺跌，海外資金尋找價(jià)值洼地。“現(xiàn)在港股市盈率不到10倍，成份股派息能占到盈利的40%多，估值低，派息高。而近期發(fā)行的港股ETF規(guī)模雖然小，但帶動(dòng)作用大。”
