美聯儲28日發布的褐皮書顯示，雖然颶風“桑迪”給部分地區帶來了一些負面影響，但10月和11月美國多數轄區經濟繼續小幅增長，消費與房地產市場溫和增長。但褐皮書仍警告稱，“財政懸崖”給美國經濟帶來的不確定性不容低估。

　　這份調查報告提供了10月到11月14日有關美國經濟形勢的全面信息，將作為12月11-12日美聯儲會議上政策討論的基礎。

　　“財政懸崖”陰影揮之不去

　　褐皮書顯示，美國的消費支出持續增長，許多零售商對購物季的預期較為樂觀，多數地區的消費開支增加。由于住宅抵押貸款與汽車貸款的需求上升，部分地區的消費信貸增加。

　　房地產市場也出現更多改善的跡象。大部分地區獨棟房屋市場繼續改善，房價穩中有升。波士頓、紐約、里士滿等地區市場上的待售房屋數量減少。房屋建筑活動普遍更加活躍。

　　就業市場在此期間也略有起色。在美聯儲的12個轄區中，多數的招聘規模都實現小幅增長，超過一半的轄區就業市場走強。不過一些轄區，雇主聘用的兼職員工多于全職員工。多數轄區的制造業相比上一次報告有所走軟。一些轄區受颶風桑迪影響，旅游業滑坡。

　　報告顯示，“財政懸崖”問題的陰影揮之不去。一些轄區的受訪人士表達了對“財政懸崖”問題的擔憂和不確定性。褐皮書稱：“許多轄區的受調查者表達了對聯邦預算，特別是‘財政懸崖’的關注和不確定感”。

　　分析人士認為，從本次褐皮書來看，有關“財政懸崖”、債務上限和長期財政狀況的不確定性已經對美國私營部門的消費和投資產生了消極影響，導致金融市場避險情緒升溫。

　　美聯儲主席伯南克日前發表講話，就敦促美國國會兩黨盡快找到“財政懸崖”的解決方案，確保美國脆弱的經濟復蘇不會受到影響。他說，如果美國決策者不能找到避開“財政懸崖”的方法，美國經濟可能走向衰退。

　　資產購買或將繼續

　　美聯儲將在12月11日-12日召開下一次政策會議，此次會議上面臨多項重大抉擇，其中最緊迫的一個問題是如何處理“扭曲操作”。按照計劃，賣出短期國債、買入中長期國債的“扭轉操作”將于12月份結束。伯南克此前曾表示，美聯儲將在12月的會議上對資產購買計劃進行評估。

　　一些美聯儲高層曾表示，為推動就業市場實現顯著改善，有理由在“扭轉操作”到期結束后于明年繼續購買資產。美聯儲10月會議紀要顯示，大多數參會者認為第三輪量化寬松措施在壓低長期利率方面是有效的，促進了消費和住房市場的復蘇。一些美聯儲高層認為，明年美聯儲應繼續購買債券。舊金山聯儲銀行總裁威廉姆斯表示，美聯儲可能需要繼續購買債券至明年下半年，以促進美國失業率下降。

　　伯南克也表示，推出第三輪量化寬松以來，房屋抵押貸款擔保證券的收益率顯著下降。美國失業率正逐步下降，但遠未達到健康水平。他說，一些因素仍對經濟復蘇構成制約，包括房市復蘇面臨阻力，銀行放貸情況疲弱。當前7.9%的失業率較正常水平高出2到2.5個百分點。

　　市場分析人士預計，美聯儲屆時可能會用國債購買計劃來替換“扭轉操作”。高盛經濟學家哈祖斯預計，美聯儲目前每月購買850億美元中長期債券，其中450億美元是通過“扭轉操作”實施的。他預計“扭轉操作”到期后，美聯儲屆時將會把QE3的規模擴大至每月850億美元。