2013年伊始，“財政懸崖”問題迎來轉機，推動美元指數重新站上80點關口，然而修正后的美國2012年12月失業率略高于預期，表明美國就業情況能否持續改善還有待進一步觀察，這意味著美元指數在80點關口附近存在震蕩整理的需要。

　　“懸崖勒馬” 美指重上80

　　新年伊始，如絕大多數投資者所料，美國白宮最終與國會在阻止“財政懸崖”發生上達成妥協，美元指數借此重上80點關口。

　　談及2012年外匯市場的熱門話題或風險因素，“財政懸崖”毫無疑問將躋身前列。然而，在談判最后時限臨近時，“財政懸崖”問題對于外匯市場的影響遠比市場預料的要小。我們認為，這背后存在短期和長期的一系列原因。例如，財政懸崖談判在年末進行，而年末是歐美金融市場的圣誕-元旦休假季，市場交易相對清淡，這在一定程度上分散了市場對于“財政懸崖”談判的注意力。

　　除此以外，匯率市場對于“財政懸崖”反應溫和更多是長期因素作用的結果：第一，盡管“懸崖”這個字眼非常可怕，但是多數投資者都明白美國兩黨都不會容忍“財政懸崖”真正發生；第二，隨著美國失業率降低和GDP穩步增長，市場對于美國經濟沒有2012年年初那么悲觀；第三，市場圍繞“財政懸崖”的討論幾乎貫穿2012年全年，出現任何一種結果對于市場來說都不意外，反觀2011年7月份匯率市場被美國主權信用評級調降震動，正是因為之前很少有人預料到評級公司會調降美國主權信用評級。

　　短期尚難站穩80關口

　　圍繞“財政懸崖”的爭論暫告段落，使得市場對于美元匯率關注的重心又回到了失業率的正軌上。當前美國失業率究竟是進入了下降通道還是再度惡化之前的短暫停頓，這個在2012年全年都困擾匯率市場的問題在2013年依然會懸在投資者的頭上。

　　最新數據顯示，1月4日發布的經過季調的2012年12月份美國失業率為7.8%，比市場預期值高0.1個百分點。市場對于美國經濟復蘇的樂觀情緒短期內可能有所降溫，在1月份美國失業率出爐前，美元指數想要站穩80點關口存在難度，更可能出現的情況是圍繞80關口展開拉鋸。

　　我們認為，目前談論美國失業率的中長期趨勢如何為時尚早，但是觀察過去的歷史數據還是可以看出一些端倪。美國就業數據除了失業率之外，對匯率市場影響最大的就是非農就業人數變化。如果將1980年以來美國失業率與非農就業人數變化作個對比，可以看到：雖然非農就業人數的變化波動較大，但是失業率的上揚周期總是與非農業就業人數下降的密集出現相對應，而當非農就業人數增多密集出現時，失業率則往往處在下降通道中。在過去的三年，非農就業人數下降的月份占了三分之一，但并未呈現密集的態勢，相反，就業人數增多的時段則比較集中，這或許在某種程度上指向了美國失業率進入下降通道的中長期趨勢。