中新網(wǎng)5月15日電 據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道，一些私募股權(quán)公司正通過股息資本重組的方式從亞洲公司身上獲取回報(bào)。
發(fā)債公司可融得廉價(jià)資金并將融資所得用于支付股息的現(xiàn)象進(jìn)一步證明亞洲債券市場(chǎng)正日益升溫。但由于這種策略可使發(fā)債公司債務(wù)負(fù)擔(dān)加重、現(xiàn)金減少，購(gòu)買債券的投資者將面臨更大風(fēng)險(xiǎn)。
比如，學(xué)校運(yùn)營(yíng)公司Nord Anglia Education通過今年和去年的兩次發(fā)債融得資金4.75億美元。第一批債券發(fā)行規(guī)模為3.25億美元，其中三分之一用來(lái)償還霸菱亞洲投資基金(Baring Private Equity Asia)的貸款，后者持有Nord Anglia股權(quán)。第二批債券發(fā)行規(guī)模為1.5億美元，用來(lái)為霸菱亞洲投資基金和Nord Anglia收購(gòu)WCL Group Ltd。提供資金。WCL Group Ltd。在美國(guó)、西班牙和卡塔爾經(jīng)營(yíng)國(guó)際學(xué)校。
在這種所謂的“股息資本重組”交易中，私募持股的公司通過發(fā)行債券來(lái)融資，融資所得的一部分或全部以股息的形式分配給私募股權(quán)公司。通常情況下，債券投資人都希望發(fā)債公司用融資所得來(lái)開展可產(chǎn)生現(xiàn)金收入的項(xiàng)目，或是償還現(xiàn)有債務(wù)。
霸菱亞洲投資基金的一名發(fā)言人表示，在Nord Anglia的交易中，只有一小部分被用于股息資本重組目的，這兩批債券的發(fā)行主要是為了使公司獲得更大的財(cái)務(wù)靈活性，同時(shí)降低融資成本、削減債務(wù)、并為未來(lái)的收購(gòu)交易提供資金。該公司經(jīng)營(yíng)的國(guó)際學(xué)校為歐洲、中東和亞洲地區(qū)的大約10,000名學(xué)生提供英國(guó)式教育。霸菱亞洲投資基金于2008年收購(gòu)了該公司。
股息資本重組的做法在美國(guó)十分普遍。根據(jù)Dealogic的數(shù)據(jù)，去年美國(guó)公司為向私募股權(quán)公司股東分紅而發(fā)行債券的規(guī)模達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的200億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2011年的37億美元。
兩年之前亞洲幾乎還沒有出現(xiàn)過這種融資安排。但自從2012年年初亞洲債券發(fā)行交易開始達(dá)到紀(jì)錄水平、借款成本也有所下降之后，不少交易中都出現(xiàn)了股息資本重組安排。
摩根大通除日本以外亞洲地區(qū)高等級(jí)債券資本市場(chǎng)主管Mark Follett表示，市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)關(guān)注的是，這些交易的結(jié)構(gòu)會(huì)不會(huì)變得太激進(jìn)。但銀行業(yè)人士和分析師并不認(rèn)為這種趨勢(shì)會(huì)愈演愈烈。因?yàn)楹芏啻笮蛠喼薰居蓡我淮蠊蓶|所有，這種交易就不太好做。另外，亞洲地區(qū)私募股權(quán)公司的收購(gòu)交易不像西方那樣多，這就減少了可用于股息資本重組交易的公司數(shù)量。(中新網(wǎng)金融頻道)
