日本央行最近對經濟形勢作出新的判斷，認為經濟正處于“緩慢復蘇”階段，這是兩年多來日本央行首次使用“復蘇”一詞，反映日本央行對經濟形勢的樂觀看法。此前，日本政府主管宏觀經濟形勢分析的內閣府也發表了近似的判斷，他們依據部分經濟指數上升的調查結果，認為經濟形勢“正在進入復蘇軌道”。日本民間研究機構和相關媒體近來也公布了一些最新統計數據，均顯示日本經濟開始悄然復蘇。

　　各方分析認為，經濟衰退在去年四季度觸底，今年一季度反彈，一季度經濟增長同比達4.1%，表明經濟回升步伐較快。當前經濟形勢好轉主要表現在四個方面，一是出口穩步增長。原本國際經濟蕭條，不利于日本的出口，但日本憑借官方授意下的日元貶值政策，出口迅速回升，汽車、電子、機械等行業的出口增長很快。二是大企業經營狀況明顯改善，據日本有關機構調查，絕大多數上市企業盈利增加，庫存下降，開工率充足。三是個人消費趨好。近來，住宅、汽車、高檔消費品的銷售十分旺盛。四是股市動蕩后趨于平穩。目前東京平均股價已經恢復到動蕩前的水平。

　　日本經濟周期性衰退一般經過一段調整后會自動進入復蘇期，但此次經濟回升卻帶有明顯的政策拉動色彩。安倍內閣成立后，很快更換了央行總裁，迫使日本央行實施史上最大規模的量化寬松政策，無限制地擴大基礎貨幣量。同時，日本政府不顧財政吃緊、債臺高筑的窘境，連續推出一系列以公共投資為主和減稅、補貼政策為輔的措施，試圖利用積極的財政政策和超寬松的金融政策使日本經濟短期內出現奇跡。但是，這服“猛藥”的副作用卻像烏云一樣飄浮在日本經濟上空，隨時可能給蒸蒸日上的日本經濟澆上一場大雨。

　　由于此輪周期性復蘇缺乏“自主復蘇”的動力，因此企業調整尚不到位，很多企業是在突然而至的大好形勢下倉促上馬，不得不加緊拋庫存，提高開工率。所以時至今日，企業還顧不上擴大投資而是繼續調整，更談不上提高職工工資。特別是占企業總數97%的中小企業迄今在調整中拼命掙扎，這就很難形成民間投資主導的良性增長局面。

　　在職工工資原地踏步，居民收入增長無望的同時，日元貶值卻造成進口物價飛漲。近幾個月來，與居民生活相關的糧油、果蔬、海鮮、肉蛋等生活必需品價格持續上升，民用水、電、煤氣等公共價格也在上漲。這種低收入情況下的價格上漲持續下去必將打壓個人消費，使經濟增長失去動力。

　　日本經濟運行更大的風險是政府債務危機和國債市場的動蕩。日本央行以大量購入國債的方式擴大貨幣投放量，結果使國債市場迅速萎縮、交易清淡，國債價格在動蕩中不斷下跌，長期國債利率上升，加重了政府的利率負擔。目前，國際金融人士十分關注日本的債市風險，擔心國債市場發生大面積“滑坡”，進而引發日本公共債務陷入危機，并使日本成為第二個希臘。

　　日本央行在最近一次政策委員會會議上決定繼續推行量化寬松政策，直至通脹率達到2%，同時密切關注國債市場情況，穩定債市，日本政府也表示要減少經濟政策的副作用。但是，此輪日本經濟復蘇中泡沫成分太多，人為的“忽悠”也太多，安倍內閣為了選舉以大量的承諾取悅日本民眾，一旦這些承諾不能兌現，經濟增長就可能中途夭折。