盡管業界普遍認為央行放開貸款利率下限管制短期內不會對銀行業造成巨大沖擊，但新政策出臺后第一個交易日，銀行板塊仍出現普跌。22日16家上市銀行中有11家股價下跌，其中中信銀行(601998,股吧)跌幅為1.69%。

　　在利率市場化提速的背景下，市場對銀行業績、盈利能力等方面的擔憂再次升級。2012年16家A股上市銀行凈利潤平均增速為17.36%，而2011年上市銀行凈利潤增速為29.17%，2010年為33.48%。業內人士指出，近三年，上市銀行凈利潤增速呈持續下滑態勢。利率市場化、金融脫媒等因素正快速削弱銀行的盈利能力。今年上市銀行業績平均增速或勉強維持在10%左右，明年業績增速將全面進入“個位數時代”。

　　明年業績增速料放緩

　　市場人士預計，明年銀行業績將進一步放緩。中國證券報記者了解到，目前已有國有大行對其明年業績增速給出了6%的增長預期，較今年增速明顯下降。

　　中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛認為，今年銀行業績增速將在10%左右，明年低于10%也是合理的。“就算不考慮任何其他因素，僅看宏觀經濟因素，銀行業績增速也應該降下來，畢竟這是一個與經濟周期高度相關的行業。現在就應該有意識地引導銀行去調低預期，抑制擴張沖動。”

　　交通銀行首席經濟學家連平表示，預計今年銀行業凈利潤增速為8%-10%，明年也不會有明顯好轉。今年銀行業凈利潤出現負增長的可能性不大，因為今年信貸增長仍較平穩，同時中間業務的增長非常快。他還強調，預計8%-10%增速有釋放撥備的因素。如果銀行不釋放撥備，增速可能不會這么高。下半年某些銀行仍可能通過下調撥備覆蓋率的方式來補充利潤。

　　多位專家對中國證券報記者表示，從國內經濟走勢來看，當前國內宏觀經濟增速可能較長時間維持在7%-8%左右，增速較過去明顯下一個臺階，經濟結構調整可能暴露一系列結構性問題。親周期的銀行業將面臨發展增速下降、盈利下降、資產質量惡化等問題，銀行傳統主營業務的發展空間將受到制約，連續多年來全行業資產規模和凈利率的高增長將難以持續。

　　另一方面，金融脫媒速度加快，社會融資多渠道化使得銀行逐漸失去融資市場的主導地位。今年以來，我國債券市場加速擴容，證券市場與保險(放心保)市場新政加快推出，商業銀行存貸匯等傳統業務不斷被蠶食。數據顯示，2002年人民幣貸款占社會融資規模比重高達91%，2012年該比例下降至52.1%，信托貸款和企業債占比明顯上升，分別達8.2%和14.3%，社會融資結構出現明顯變化。

　　更重要的是，監管政策更趨嚴格、外部約束力強化，客觀上對銀行的資本金管理、合規經營等提出更高要求，銀行慣常使用的以量補價、以價補量等經營策略難以為繼。我國商業銀行新資本管理辦法的落地實施將推動銀行開源節流、精細管理、創新轉型，不僅對銀行資本提出了更嚴格要求，銀行面臨更大的資本補充壓力，而且對商業銀行的風險計量劃分也更為細致，信用、市場、操作等不同風險將使用不同的計量方法，對我國銀行業的改革發展和經營管理將產生深遠影響。

　　存款利率放開將帶來空前考驗

　　銀行業內人士普遍認為，此次央行的政策力度低于市場預期，短期內對商業銀行的息差影響不是很大。據了解，之前市場預期存款利率將上浮至1.2倍左右，而央行此次并沒有取消對存款利率的限制，因此該政策力度低于市場預期，甚至好于預期。

　　多位銀行業內人士表示，短期內貸款下限放開對銀行貸款定價影響有限。當前銀行議價能力仍處于高位，利率上浮的貸款占比為65%左右，而利率真正下浮到0.7倍的貸款占比還不到0.2%。“考慮到金融機構實際發放貸款利率水平普遍高于法定利率下限，事實上貸款下限管理已經不構成硬約束。”

　　據華泰證券(601688,股吧)測算，該政策短期對銀行板塊盈利沖擊影響有限。如果按照2012年底上市銀行貸款期限結構和最新的下浮貸款占比靜態測算來看，該政策將負面影響上市銀行2013年凈息差2.75BP，凈利潤影響1.16%。

　　一家股份制銀行相關人士對中國證券報記者表示：“只要存款利率上限不那么快放開，對商業銀行的影響就不大。而一旦放開存款利率管制，對銀行尤其是中小銀行的資金成本、息差水平都將帶來空前考驗。”

　　中國銀行戰略發展部副總經理宗良也指出，此次貸款利率下限完全放開，是利率市場化將堅定不移向前推進的重要信號。雖然存款利率不會很快放開，但監管層已經在緊鑼密鼓地研究。而存款利率放開后，將對中小銀行的息差水平造成較大沖擊。

　　曾剛認為，未來銀行業的息差水平肯定會收窄，但長期來看，貸款利率是否會重新定價，還取決于行業競爭和流動性水平，并不是政策能夠直接決定的。與美國等發達國家相比，目前中國銀行業的息差水平不是太高。“即使存款利率進一步市場化，商業銀行的息差水平收窄也應有一個限度，否則不利于行業及宏觀經濟的穩定。”

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新則認為，從微觀方面來說，此次放開貸款利率管制，有利于小型銀行同大銀行展開對大企業、大客戶的爭奪。“大型企業，特別是國有大型企業和民營企業、小微企業的融資結構和融資便利程度之間存在明顯差異。因此，少數創新能力強、能夠提供多元企業金融業務服務的中小銀行在未來一個較長的時期將從此次利率市場化中受益。”

　　對于各界期待的存款利率市場化，專家坦言，一國利率市場化的進程相當復雜，存款利率管制的放開涉及銀行經營能力，目前在存款保險制度尚未建立、金融機構公司治理尚未完全到位的情況下，存款利率市場化還需穩步推進。

　　中金公司研究部執行總經理毛軍華認為，利率市場化的下一步可能是引入市場化定價的大額可轉讓存單。此次利率市場化措施沒有涉及存款利率，好于市場預期。未來6個月，央行可能引入市場化定價的長期大額可轉讓存單。假設所有1年期以上存款被大額存單替代，則2014年銀行凈息差將降低8BP，凈利潤下降4%-5%。

　　不良貸款“雙升”態勢確立

　　分析人士指出，雖然貸款利率下限放開對銀行業績短期無實質影響，但利率市場化的進程會影響投資者風險偏好，從而調低對銀行股的估值。換言之，一向被看作是“白菜價”的銀行股，估值或許還沒有見底。

　　事實上，部分投資機構已經開始下修對銀行股的估值預期。中信證券(600030,股吧)銀行業分析師朱琰坦言，保增長或從緊政策出臺利好銀行基本面的傳統思維需要扭轉。根據Wind統計數據，目前國內上市銀行股的PB仍舊在0.7-1.3倍左右。一位銀行業分析師坦言：“是不是‘白菜價’，要看它的資產質量到底如何。”

　　東方證券分析師金麟表示，利率市場化的推進不是銀行股普遍破凈的主要壓力。目前有多只銀行股跌破凈資產，這一現象背后主要還是反映了市場對貸款質量的擔憂。

　　專家表示，未來我國銀行業不良貸款率、不良貸款余額“雙升”趨勢基本確立。統計數據顯示，去年一季度以來，商業銀行各季度不良貸款率分別為0.94%、0.94%、0.95%、0.95%、0.96%。在經濟企穩回升的態勢尚未明確的大背景下，不良貸款“慣性增長”將是大概率事件。

　　連平表示，未來不良貸款將呈“雙升”態勢，但不會有太大幅度增長，風險仍將在監管部門和商業銀行的可控范圍之內。“下半年存在較大的違約壓力，預計不良貸款率會繼續上升，但突破1.5%的可能性不大。”

　　中國社科院金融所金融重點實驗室主任、華泰證券首席經濟學家劉煜輝也認為，銀行業不良貸款“雙升”趨勢確立。“但下半年商業銀行不可能一下把不良貸款都釋放出來，那對銀行業和整個經濟都會產生較大壓力。”