臨近月末，短期資金成本有小幅上升，隔夜回購利率上行25BP至3.47%，7天回購利率上升32BP至3.93%，不過資金面整體仍較寬松，預(yù)計(jì)月底不會(huì)出現(xiàn)過于緊張的局面。

　　周三利率市場(chǎng)較為平淡，上午招標(biāo)發(fā)行3年期國債，中標(biāo)利率2.91%，邊際在2.86%，倍數(shù)1.46，后續(xù)的追加量為0，顯示需求較為疲弱。二級(jí)市場(chǎng)方面，各期限品種成交稀少，收益率與前一日基本持平，國開和非國開金融債繼續(xù)保持15-20BP利差。

　　信用市場(chǎng)上，企業(yè)債繼續(xù)保持較高的供給量，本周已發(fā)行14只，總規(guī)模184億元，城投債占了很大比例，并且發(fā)行利率繼續(xù)下行。由于近期優(yōu)質(zhì)城投債供給并不多，所以幾只發(fā)行人為省會(huì)城市融資平臺(tái)的債券較受青睞。如周三發(fā)行的12杭城投債(16億元，6年提前還本，AAA/AAA無擔(dān)保)發(fā)到5.90%的水平，與同期限中票利差縮小至100BP；周二發(fā)行的12長(zhǎng)沙城投債(18億元，7年提前還本，AA+/AA+無擔(dān)保)票面利率6.95%，較前期同類品種下行20BP以上；雖然市場(chǎng)對(duì)于融資平臺(tái)過多的重慶市償債風(fēng)險(xiǎn)較為擔(dān)憂，但最新發(fā)行的12渝地產(chǎn)債(50億元，7年提前還本，AA+/AA+無擔(dān)保)頗受歡迎，利率定在7.35%的水平。二級(jí)市場(chǎng)上，低評(píng)級(jí)品種收益率進(jìn)一步下行，1年期AA-級(jí)的12沁和集CP01成交在5.40%的水平，3年期AA級(jí)的12京新能MTN1成交在5.37%，資質(zhì)更好的11盤江MTN1成交在5.28%，信用利差進(jìn)一步收窄。

　　在當(dāng)前資金寬松的背景下，多數(shù)交易型機(jī)構(gòu)杠桿率較高，只要資金面寬松的狀態(tài)能夠延續(xù)，高收益信用債仍會(huì)有較強(qiáng)需求，收益率也將繼續(xù)下行。