最近大宗商品價(jià)格下跌，膠價(jià)更是屢屢領(lǐng)頭。不過(guò)筆者認(rèn)為，目前情況是在重復(fù)當(dāng)時(shí)2008年及2010年的上漲情形，滬膠挖坑深淺決定未來(lái)機(jī)會(huì)的大小和上漲的高度，多頭戰(zhàn)略布局時(shí)機(jī)或已來(lái)臨。

　　中國(guó)GDP前兩次跌破8%的時(shí)間分別是1998年和2008年，政府無(wú)一例外采取救市措施，之后滬膠分別漲了3.46倍、3.98倍，用時(shí)52個(gè)月和26個(gè)月。2012年二季度，中國(guó)GDP可能跌破8%，中國(guó)政府穩(wěn)增長(zhǎng)等舉措已經(jīng)實(shí)施；根據(jù)前兩次跌破8%經(jīng)驗(yàn)，滬膠此次漲幅會(huì)在3倍左右，時(shí)間周期是13個(gè)月。

　　宏觀面利空 微觀面利多

　　QE3、希臘選舉給投機(jī)者一個(gè)很好炒作借口，但歐債危機(jī)不會(huì)因?yàn)橄ＥD選舉而回到平原，美國(guó)也不會(huì)因QE3而出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)大幅增長(zhǎng)；近期利多、利空因素如下：

　　利多因素：黃金、原油相對(duì)低位、各國(guó)汽車數(shù)據(jù)增長(zhǎng)、QE3預(yù)期還在等。

　　利空因素：歐債各國(guó)國(guó)債回報(bào)率攀升、2013年經(jīng)濟(jì)減速、2014年經(jīng)濟(jì)惡化，甚至也包括羅杰斯對(duì)美股的悲觀表態(tài)。

　　宏觀面利空和微觀面利多是當(dāng)前主要矛盾，解決這一矛盾主要有兩點(diǎn)：一是等待盤(pán)整時(shí)間足夠長(zhǎng)，技術(shù)走好；二是等待政策累加效應(yīng)加強(qiáng)。

　　未來(lái)需求有望攀升

　　全球產(chǎn)膠國(guó)出口呈現(xiàn)逐步增加趨勢(shì)，而消費(fèi)國(guó)進(jìn)口除了中國(guó)一枝獨(dú)秀(已放緩)，其他國(guó)家沒(méi)有太多增長(zhǎng)；今年全球天膠產(chǎn)量預(yù)估為1175萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.8%，而全球天膠消費(fèi)預(yù)估為1167萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.52%，供應(yīng)增速超過(guò)消費(fèi)。

　　泰國(guó)會(huì)同馬來(lái)西亞和印尼商談，要求參與到保價(jià)計(jì)劃，希望印、馬不要在3000美金以下出售橡膠；但印尼橡膠協(xié)會(huì)主席表示，印尼與泰國(guó)不同，印尼并不打算在天然橡膠市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)來(lái)推升價(jià)格，表示并不擔(dān)心價(jià)格下滑，現(xiàn)在價(jià)格處在種植戶滿意水平。

　　目前膠價(jià)低于泰國(guó)保護(hù)價(jià)的6%，泰國(guó)政府出資170億銖來(lái)收儲(chǔ)報(bào)價(jià)，計(jì)劃未來(lái)收購(gòu)20萬(wàn)噸膠片，將價(jià)格支持在120銖以上，整個(gè)計(jì)劃將延續(xù)至2013年3月，這是一個(gè)比“一萬(wàn)噸保價(jià)”更為實(shí)際的消息；國(guó)際橡膠研究組織稱，2013年全球橡膠需求料將攀升至2820萬(wàn)噸，2012年為2680萬(wàn)噸，2020年，全球橡膠需求料將達(dá)到3670萬(wàn)噸；未來(lái)天膠需求沒(méi)有問(wèn)題，價(jià)格也會(huì)更好，需要珍惜來(lái)之不易的滬膠低價(jià)機(jī)會(huì)。

　　國(guó)內(nèi)汽車政策值得預(yù)期

　　中國(guó)擬出臺(tái)新一輪汽車以舊換新和下鄉(xiāng)等刺激消費(fèi)政策。2009年，刺激汽車政策，使2010年中國(guó)汽車產(chǎn)量達(dá)到1865萬(wàn)輛，比上年猛增31.8%，躍居世界首位；2012的刺激政策將拋開(kāi)中國(guó)與第二名美國(guó)的汽車產(chǎn)銷差距，對(duì)滬膠膠價(jià)形成實(shí)質(zhì)利多。隨著經(jīng)濟(jì)在第二季度探底以后，下半年輪胎企業(yè)出口會(huì)逐漸走出低谷，膠價(jià)下跌是不斷釋放利空并形成機(jī)會(huì)的過(guò)程。

　　技術(shù)底部尚未確認(rèn)

　　滬膠做多后縮量，做空后波幅又太窄，盤(pán)中甚至出現(xiàn)QE3式上漲，這種行情讓多空雙方都感覺(jué)難受。不過(guò)，底部的出現(xiàn)和確認(rèn)還需具備以下四個(gè)條件：首先，宏觀經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底反彈，微觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；其次，市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌，目前聽(tīng)到最多的詞就是抄底；第三，必須要有機(jī)構(gòu)做反，或出現(xiàn)多殺多現(xiàn)象；第四，價(jià)格在低位盤(pán)整足夠長(zhǎng)時(shí)間。值得一提的是，在眼下的滬膠市場(chǎng)里并不具備其中的任何一點(diǎn)。由此判斷，膠價(jià)弱勢(shì)短期還未出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)跡象，而對(duì)多頭而言也還需要耐心。