雖然“拋儲”最終只是傳言，但這卻足以讓敏感脆弱的棉市掀起波浪。多數市場人士認為，近期拋儲的可能性并不大，鄭棉的下行空間較為有限，短期甚至不乏反彈可能。值得注意的是，主力持倉、資金動向依然透露空方占優的信號。

　　傳言尚待證實

　　由于拋儲傳言未被證實，周一大跌的鄭棉于昨日小幅反彈。

　　本周一，市場傳言國家將按照新棉18500元/噸、進口陳棉15000元/噸，總數量為100萬噸的規模進行拋儲。鄭棉主力合約1301在橫向盤整近一個月后破位下跌。

　　無風不起浪，拋儲傳言是否屬實，市場人士多有爭議。

　　應當承認，這種傳言并非空穴來風。目前，國內棉花價格高于國際水平，由于紡織品下游消費難以好轉，紡織企業對價格承受力有限。方正期貨分析師蔡平霞指出，由于5月后國家沒有追發進口配額，導致港口保稅區更為廉價的棉花庫存壓力較大，進口配額甚至被炒到了4000元/噸的價格，內外價格的倒掛嚴重威脅到了我國紡織企業的生存。

　　盡管拋儲傳聞仍有待進一步證實，但有市場人士稱，目前中儲棉有關倉庫已經在做相關準備。對此，海通期貨投資咨詢部總經理陶金峰認為，傳聞屬實的可能性較大。并且，昨日雖然棉花弱勢反彈，但是如果拋儲落實，加上目前棉花328級價格僅為18323元/噸，棉花期貨后市仍不樂觀，再次下探18500元/噸仍有可能。

　　不過也有市場人士認為，拋儲的傳言并不可信。其理由在于，從目前市場價格來看，國家拋儲難以取得利潤。目前市場行情如此弱勢，前期政府力挺棉價，在關鍵時刻選擇拋儲則是否定之前的做法。

　　收儲保護棉農利益，但拋儲卻能支持紡織企業，政策也處于“兩難”境地。蔡平霞表示，后期政策是否會向紡織行業傾斜并沒有任何把握。

　　下行空間或有限

　　一則傳言擾動市場，但市場對之顯然反應過大。

　　上海中期分析師見驚雷認為，有關方面拋售100萬噸棉花儲備的傳言還沒有獲得證實。

　　其實無論政府短期是否拋儲，鄭棉的下行空間都較為有限。因為，只要下年度每噸20400元/噸的無限量敞開收儲計劃不改變，理論上，現貨企業可以逢低買入鄭棉1301合約，到期后交儲獲得收益。在理想的情況下，即使考慮資金等成本，目前低于19000元/噸的價格已經有了足夠的利潤空間。

　　見驚雷指出，從中長期看，全球棉花供過于求的格局仍難以改變。而參考技術分析，鄭棉1301合約上方壓力位置在19650元/噸左右。因此，現貨棉花企業可以考慮逢低買入，積極的投資者也可以短線做多。

　　蔡平霞也認為，7月30日的大跌后，棉花系統性風險已經得到一定釋放，后市下行空間有限，而且臨近新年度收儲政策執行，棉花現貨價格小幅上漲，此外棉花主產國印度正遭受旱情，拋儲傳言中的價格18500元/噸也對暴跌中的價格形成一定支撐。

　　空頭并未放棄

　　拋儲傳言未被進一步證實，引發了多頭樂觀情緒的反彈以及空頭謹慎離場。不過，從持倉以及資金流向來看，空方主動的格局依然延續。

　　受拋儲利空因素壓制，鄭棉繼周一大幅下行后，周二探低遇撐止跌企穩，并小幅回升。

　　興業期貨高級分析師施海指出，雖然多空雙方主力均平倉退場，總持倉量凈減2.3萬余手至45.7萬余手，但空頭主力主動回補較為積極明顯。

　　交易所盤后數據顯示，周二多方前20名主力減持多單4千余手至12.8萬余手，空方前20名主力減持空單4千余手至16.2萬余手。空方主力依然占據優勢。

　　從具體席位來看，空方稍顯謹慎，小幅減持空單。第一空頭萬達期貨減磅空單加碼多單，凈空單縮減至12682手，空方第二主力浙江永安大幅減持空單小幅減持多單，凈空單縮減至2561手。

　　施海指出，根據多空雙方主力資金流動判斷，雖然鄭棉后市仍可能由于空頭主動平倉而回升，但空強多弱的力量對比仍將壓制鄭棉期價震蕩下行。