自從兩次降息以來(lái),低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品收益率有所下降,但對(duì)于投資者來(lái)說(shuō),只要貨比三家,從固定收益類(lèi)產(chǎn)品中獲取年化5%以上的收益也并非不可能。
盯緊中小銀行產(chǎn)品
日前,某國(guó)有銀行發(fā)行的一款32天期保本型人民幣理財(cái)產(chǎn)品,預(yù)期最高年化收益是2.9%,到期日為8月13日。另一家國(guó)有銀行一款非保本浮動(dòng)型產(chǎn)品,35天期的收益率僅為3.%。
雖然僅為個(gè)別現(xiàn)象,但是銀行理財(cái)產(chǎn)品近期收益率下滑已經(jīng)是不爭(zhēng)事實(shí)。值得注意的是,雖然國(guó)有五大行新發(fā)產(chǎn)品預(yù)期收益率不高,5%以上產(chǎn)品難覓蹤跡,但是部分股份制銀行和中小行,高收益產(chǎn)品相對(duì)較多。
實(shí)際上,不對(duì)稱(chēng)降息之后,不同類(lèi)型銀行之間的差距不斷拉大。過(guò)去同樣期限的理財(cái)產(chǎn)品,收益率的差距一般為0.2至0.3個(gè)百分點(diǎn),現(xiàn)在差距擴(kuò)大到0.5甚至1個(gè)百分點(diǎn)以上。造成這種現(xiàn)象的原因,主要是銀行間成本的差別、存貸比考核壓力的大小和對(duì)利潤(rùn)的追求度不同。不過(guò)這些產(chǎn)品都是不定期推出,發(fā)售時(shí)往往供小于求,投資者需要多留心相關(guān)機(jī)會(huì)。
基金A類(lèi)份額有機(jī)會(huì)
作為分級(jí)基金的低風(fēng)險(xiǎn)收益端,A類(lèi)份額固定收益特征明顯,對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低、追求穩(wěn)定收益的投資者而言,不失為一種抵御通脹的中長(zhǎng)期投資工具。一般來(lái)說(shuō),A類(lèi)份額收益率可分為三個(gè)部分,即“一年期存款利息+略高于存貸差的收益+市場(chǎng)錯(cuò)配造成的風(fēng)險(xiǎn)折價(jià)”。前兩部分是約定收益率,第三部分由于市場(chǎng)錯(cuò)配造成的投資機(jī)會(huì),近期也在A類(lèi)份額中體現(xiàn)出來(lái)。
7月份以來(lái),市場(chǎng)下跌使得進(jìn)場(chǎng)抄底資金增多,分級(jí)基金高風(fēng)險(xiǎn)份額溢價(jià)率陡升。由于轉(zhuǎn)換配對(duì)機(jī)制的存在,高風(fēng)險(xiǎn)份額的上升必然意味著A類(lèi)份額的折價(jià)。這個(gè)折價(jià)區(qū)間是有限的,其規(guī)律:股市大幅下跌時(shí),A類(lèi)份額的折價(jià)率會(huì)擴(kuò)大；股市上升時(shí),A類(lèi)份額的折價(jià)率會(huì)縮窄。目前市場(chǎng)多數(shù)分級(jí)基金A類(lèi)份額處于大幅折價(jià)狀態(tài)。因此,在現(xiàn)階段分級(jí)基金的低風(fēng)險(xiǎn)部位有望獲得穩(wěn)定回報(bào)的情況下,其又獲得折價(jià)率縮小帶來(lái)的額外收益。
關(guān)注可轉(zhuǎn)債基金
毫無(wú)疑問(wèn),債券基金是今年上半年固定收益類(lèi)產(chǎn)品的明星。今年以來(lái),普通一級(jí)債基和普通二級(jí)債基收益率均超過(guò)6%,進(jìn)入7月以來(lái),債券收益率也在下滑,已有相當(dāng)債基的收益率轉(zhuǎn)負(fù)。據(jù)財(cái)匯統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,有99只債基收益率在過(guò)去一個(gè)月左右的時(shí)間內(nèi)收益率為負(fù)。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家談及在8月份固定收益類(lèi)基金策略時(shí),表示在“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策基調(diào)下,轉(zhuǎn)債市場(chǎng)估值溢價(jià)修復(fù)及整體重心上升帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)值得重視。
專(zhuān)家建議,下半年在債券基金的選擇上,建議穩(wěn)健型投資者關(guān)注高等級(jí)信用債占比較高、配置久期較短的基金；對(duì)于略激進(jìn)基金投資者而言,鑒于目前經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升,股市調(diào)整可能進(jìn)入尾聲,可轉(zhuǎn)債或許有表現(xiàn)機(jī)會(huì)。
