近兩周來，美國中西部久旱逢甘霖動搖了投資者繼續做多農產品的信心，而隨著歐債困局趨于改善以及美國7月非農就業情況意外利好，在樂觀預期提振下，市場風險偏好快速回升，最具金融屬性特征的原油期貨顯著受益并率先扛過領漲大旗。

　　上周五紐約商品交易所原油期貨主力合約價格突破每桶90美元大關之后便一路勢如破竹，而由于當前全球商品風格已經發生改變，預計未來一段時間原油將成為領軍品種。

　　歐洲好轉中東告急

　　盡管上周三大央行未能推出新一輪刺激措施，但市場依然對后續救市舉措抱有執著信心。而各種消息也在證明，歐債困局正朝著投資者預期轉變。

　　本周意大利蒙蒂政府在下議院贏得了45億減支規模擴充計劃的信任投票，表明意大利財政改革受到國內民眾支持，同時也預示著歐債有希望進入“財政改革-救援條件達成-經濟增長”的良性循環。此外，德國反對黨與社會民主黨提出全民公投建議修改德國憲法，此舉一方面可以為歐元區共同債券和財政聯盟掃清障礙；另一方面也將確保重債國能獲得穩定的救助貸款，避免違約事件發生，進而消除宏觀面出現利空風險。

　　隨著歐債危機日漸淡出市場眼球，歐元對美元匯率開始突破近一個月高點1.24。風險貨幣受到追捧不僅壓制了美元繼續上行的勢頭，而且也喚起了原油等風險資產的關注度。

　　但在亞歐大陸的另一端，中東局勢日趨不穩，使得原油供應端面臨更大考驗。7月之后，伊朗石油產量和出口量在歐美國家的石油禁運政策下出現了大幅萎縮，地緣政治因素正在步步威脅中東原油供應前景。

　　據悉，伊朗石油進口國為了兌現獲取豁免權的承諾持續減少伊朗石油進口，致使7月伊朗石油產量從6月的295萬桶/日降至280萬桶/日。不僅如此，受敘利亞動亂升級以及輸油管道發生爆炸等突發事件沖擊，中東地區最大產油國沙特也面臨減產困境，7月該國原油日均產量回落970萬桶。

　　基于中東日趨不穩的政治局勢，美國能源署(EIA)預測，下半年石油輸出國組織歐佩克(OPEC)原油供應量將比上半年有所下降，其中減產最顯著的伊朗在年底前原油日產量將比2011年日均減少100萬桶。此外非歐佩克國家2012年原油產量預估也遭到EIA組織下調，預計下半年全球原油供應寬松局面將趨于謹慎。

　　原油去庫存步伐加快

　　一直以來，三季度是全球原油消費高峰期，而夏季駕車出游是加快原油去庫存最主要因素。在旺季需求刺激下，EIA預計三季度全球原油消費量將達到8967萬桶/天，較上月預期高16萬桶。隨著供需面轉向偏緊預期，去庫存化步伐得到顯著加快，間接誘使投機資金倒戈做多油價。

　　據美國石油協會(API)公布顯示，截至8月3日當周美國原油庫存繼續減少535.4萬桶，加上此前一周庫存減少量，兩周累計降幅已經超過2008年以來同期水平。在利多因素積極推動下，投機頭寸出現明顯轉變。據CFTC報告，截至7月31日當周，原油投機頭寸已從之前一周的凈空828手轉為凈多3977手，而新流入的資金恰恰是從豆類農產品中獲利了結的那一批。因此后期原油很有可能成為繼農產品之后引領商品反彈的“帶頭大哥”。

　　當下，倫敦奧運賽事正在激烈上演，而“商品奧運會”也在如火如荼的進行之中。目前國際原油已經從農產品手中接過“領跑棒”，此前“農強工弱”的商品風格已經切換到“工強農弱”的格局，未來原油會成為市場“奪金”的熱門品種，后半場商品賽事油價將沖擊新的高度。