三季度以來貴金屬市場出現(xiàn)井噴，白銀現(xiàn)在還能買入嗎？投資者眼下最為關(guān)心的莫過于此。
回答這個問題之前，有必要先剖析貴金屬市場近期靚麗表現(xiàn)的背后原因。很顯然，這是各方面綜合因素共同作用的結(jié)果。除技術(shù)面突破本身以及由此帶來的資金介入、季節(jié)性需求旺季來臨等因素外，最主要的還是宏觀經(jīng)濟與地緣政治因素作用。
在過去的一兩個月時間內(nèi)，全球經(jīng)濟形勢出現(xiàn)明顯波折。美國經(jīng)濟從一二季度的樂觀向上，到各類經(jīng)濟數(shù)據(jù)全面反復(fù)，出現(xiàn)明顯的經(jīng)濟周期微波化甚至超微波化特征。直接導(dǎo)致QE3預(yù)期的高度炒作升溫。而歐洲債務(wù)問題則一直在泥濘中艱難前行，未見曙光。同時，一向被寄予厚望的全球第二大經(jīng)濟體——中國，如何實現(xiàn)經(jīng)濟的軟著陸也為世人所關(guān)注。至于全球央行是否、何時以及如何采取進(jìn)一步流動性注入的舉措，更是成為金融市場矚目的焦點。
而另一個問題，政府財政赤字與債務(wù)問題也逐漸進(jìn)入投資者視野。美國國債總額即將在年底前再度達(dá)到上限，在新的財年內(nèi)美國政府將必須削減超6000億美元赤字，預(yù)計將拖累近4%的GDP增速。投資者或?qū)θツ?-8月期間民主與共和兩黨因赤字與債務(wù)問題的杯葛以及其后的美國評級遭遇下調(diào)記憶猶新。加之今年為大選年，財政與赤字問題已再度成為兩黨及總統(tǒng)候選人之間論戰(zhàn)熱點，雙方妥協(xié)難度或?qū)⒊^上次。去年由此引發(fā)的貴金屬市場井噴行情可能再度上演。
政治面上，在經(jīng)濟增速出現(xiàn)反復(fù)同時，地緣局勢不確定因素越發(fā)抬頭，這些都對即將進(jìn)入消費旺季的貴金屬市場形成中長期的支持。對于不牽涉到保證金及做空機制，通過單向上漲獲利的實物白銀投資者而言，以投資型銀條為例，其風(fēng)險收益比是非常可觀的。畢竟當(dāng)前實物白銀價格為7元每克。在最近兩年時間里，實物白銀價格最低為6元(實物白銀價格按上海黃金交易所白銀TD近兩年低點5.6元每克基礎(chǔ)再上浮0.4元以上)，而高點為11塊每克。
白銀怎么“買”？以引入了做空機制，但不牽涉到資金放大杠桿的銀行紙白銀投資產(chǎn)品為例，投資者則應(yīng)保持對中長期趨勢樂觀態(tài)度的同時，對短期白銀價格可能迎來震蕩保持警惕。等待超漲修復(fù)，技術(shù)面回落整理后的買入機會。
對采用保證金放大杠桿及做空雙向交易機制的白銀產(chǎn)品，如上海黃金交易所白銀TD、上海期貨交易所白銀期貨的投資者而言，則還要考慮另一個更深層次的問題。
早在6月中下旬，大量資金在美國COMEX白銀期貨市場上建立了龐大的空頭頭寸，從目前看來，此部分資金無疑出現(xiàn)了重大的戰(zhàn)略誤判。近期行情的快速拉升，與之前被套牢的空頭頭寸大規(guī)模止損，奪路而逃關(guān)系密切。同時，在全球央行新一輪寬松政策出臺的預(yù)期下，前期一直在萎縮的COMEX白銀期貨多頭凈持倉出現(xiàn)大幅增長，飆升至半年高點，“空殺空”“多殺空”的資金流向?qū)Π足y漲勢形成雙重推動作用。
而在空頭資金奪路而逃引發(fā)的行情完畢后，下一步運行趨勢的重點主要在于QE3的預(yù)期問題上。當(dāng)前美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)雖出現(xiàn)明顯反復(fù)，但是否已惡化到或是否會持續(xù)惡化到必須在短期內(nèi)通過QE3來進(jìn)行拯救恐怕還有待商榷。
市場不確定性太高——如果美聯(lián)儲以其他方式如以更大規(guī)模及更長期的扭轉(zhuǎn)操作對“定量寬松”進(jìn)行替代(用OT取代QE)。或采取其他另類創(chuàng)新型寬松方式進(jìn)行流動性注入也無不可能。筆者假設(shè)，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)在年內(nèi)剩余時間段內(nèi)，不排除在衰退與增長分水嶺間反復(fù)并呈弱反彈震蕩的可能。寬松政策的推出是大概率事件，但會以什么形式、在什么時間推出，都還不能確定。而這一點，正是牽涉到保證金交易制度的白銀投資者所需要密切關(guān)注的。
