2012年有色金屬以區間震蕩為主，價格主要受到上下兩股力量的作用，一方面是各國政府的刺激政策起到支持作用；另一方面是疲軟的消費或供應過剩給金屬價格造成很大壓力。2013年宏觀面作用為中性，有色金屬會面臨供應的進一步壓力，因此2013年專家仍建議上游企業或有庫存的企業以高位賣出保值為主。

　　回顧：有色金屬市場難有大波動

　　2012年有色金屬市場難有大的波動，銅、鋅、鋁走勢基本相似，但因基本面不一樣，略有差別。國內外銅價、鋅價均在2011年9月份以后的區間內震蕩，國內外鋁價也以區間震蕩為主，但震蕩中心在2011年年底創立的最低點附近。

　　2012年有色金屬以區間震蕩為主，價格主要受到上下兩股力量的作用，一方面是各國政府的刺激政策起到支持作用；另一方面是疲軟的消費或供應過剩給金屬價格造成很大壓力。展望2013年，全球經濟仍是溫和復蘇，全球宏觀面的作用將呈現中性。

　　基本面上，銅市受到供應集中釋放，基本面轉為過剩的壓制；鋅市在精礦供應大幅增加的背景下，加工費的上升使冶煉企業減產的動力不足，高庫存和供應過剩仍會壓制鋅價；鋁市在2013年仍會有大量新增產能投放，特別是下半年新疆大部分企業將完成自備電廠的建設，新彊低成本鋁產能將快速釋放，將使鋁價面臨進一步下降的壓力。整體而言，2013年宏觀面作用為中性，有色金屬會面臨供應的進一步壓力，因此2013年仍建議上游企業或有庫存的企業以高位賣出保值為主。

　　宏觀：經濟復蘇

　　影響偏中性

　　2012年有色金屬以窄幅震蕩為主，其中上半年在1月份時曾經沖高，下半年在9月份和11月份曾經沖高。這兩個階段沖高都有著政策市的痕跡。在2011年年底美國推出4000億美元的“扭曲操作”；中國下調存款準備金率0.5個百分點；歐洲央行通過3年期再融資操作向銀行業發放貸款4,891.9億歐元。在2012年6~9月份，美國擴大扭轉操作規模2670億美元，又先后推出第三輪量化寬松政策(QE3)和第四輪量化寬松政策(QE4)；歐洲降息25個基點，后又推出了無限量沖銷式購債計劃細節；中國則連續兩度降息，并且審批萬億投資項目。正是在這些政策的刺激下，經濟好轉帶動了有色金屬的反彈。

　　整體來看，2012年全球主要國家的刺激政策還是對全球經濟和有色金屬價格起到了支持作用，但與2009~2011年相比，作用的有效性已經今非昔比。因為經濟實體對刺激政策的反應已經嚴重透支，全球主要國家債務又居高不下，刺激政策的作用和選擇越來越小。

　　2012年年底，全球經濟出現了一些樂觀的跡象，展望2013年，全球經濟增長仍將處于溫和復蘇之中。

　　從美國來看，2012年美國經濟整體處于復蘇之中，房地產企穩回升給市場以鼓舞，但美國固定資產投資并沒有延續2011年的增長之勢，全年增速都在下滑，另外美國的就業水平仍遠高于可持續增長的6.5%以下的水平。考慮到無論“財政懸崖”是否能得以避免，但明年年初部分的減支和增加稅收是難以避免的，這將使2013年年初美國經濟增長難以出現好的表現。美聯儲最近下調了2012和2013年的經濟增長預期，2012年國內生產總值(GDP)預期從1.7%~2.0%下調至1.7%~1.8%，2013年預期從2.5%~3.0%調至2.3%~3.0%。3%以下的增幅表明美國經濟仍處于溫和復蘇之中。

　　從中國來看，2012年中國經濟增長持續下滑，但第四季度出現經濟見底跡象，這使市場對2013年的中國經濟抱有很大希望。但當前的世界格局發生了很大變化，中國以出口拉動經濟增長的模型難以持續。面對眾多風險、矛盾和挑戰，“穩中求進”繼續成為2013年中國經濟工作的總基調。2013年中國要以提高經濟增長質量和效益為中心，經濟增長不會有大的變化，估計仍會在7.5~8%，這個幅度大大低于過去十年平均增長10%的速度。

　　從歐洲來看，2012年年底歐洲仍深陷衰退，雖然年底跌速放緩，但因許多國家消費者需求疲軟，且企業信心不足，國際貿易也在下滑，歐元區仍可能進一步收縮至2013年。2012年年底歐洲央行將2013年歐洲國內生產總值(GDP)增長預期從原來的-0.4%~1.4%下調至-0.9%~0.3%之間，歐洲因削減赤字帶來的經濟衰退仍在進行中。

　　綜上所述，2013年全球經濟會好于2012年。根據國際貨幣基金組織(IMF)的數據，2012年全球經濟增長3.28%，2013年將增長3.62%，但仍遠低于金融危機前4.6%~5.4%的水平。可見，2013年全球經濟仍處于溫和復蘇的階段。從歷史上看，經濟溫和復蘇之時，宏觀面對有色金屬價格的影響基本將是中性的。