每個(gè)市場(chǎng)都有情緒，就如投資者個(gè)人也有情緒一樣，用買入或者賣出的方式來釋放它，市場(chǎng)也通過下跌或上漲來宣泄它。當(dāng)前黃金也可稱“慌”金，因?yàn)榭只徘榫w正彌漫著整個(gè)市場(chǎng)，“慌”的是：美元持續(xù)走強(qiáng)；ETF基金持續(xù)拋售。

　　最近十來年，強(qiáng)美元，弱黃金；弱美元，強(qiáng)黃金，這個(gè)規(guī)律被投資者熟記于心。可見的是，3月1日美元指數(shù)成功站上82點(diǎn)，連續(xù)4周上漲，2月份累計(jì)漲幅達(dá)到3.42%。而黃金卻大幅下挫，同期累計(jì)跌幅近5%，最低探至每盎司1554.3美元，創(chuàng)近8個(gè)月新低。

　　確信無疑的是，黃金大跌的導(dǎo)火索就是美聯(lián)儲(chǔ)2月20日公布的1月底會(huì)議紀(jì)要，這份既要顯示出美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)于量化寬松的分歧。投資者擔(dān)心，印鈔機(jī)停止或者減速，可能意味著貨幣緊縮時(shí)代的到來，導(dǎo)致美元下水。

　　墻倒眾人推。自2月19日起，全球最大黃金ETF 基金SPDR Gold Shares(下稱SPDR)連續(xù)8個(gè)交易日累計(jì)減持黃金68.49噸。該ETF黃金持倉變化一直以來被黃金投資者譽(yù)為是國際金價(jià)“風(fēng)向標(biāo)”，連續(xù)減持行為，令投資者驚慌失措。

　　黃金ETF(Exchange Traded Fund)基金，是一種以黃金為基礎(chǔ)資產(chǎn)、追蹤現(xiàn)貨黃金價(jià)格波動(dòng)的金融衍生品，一般在證券交易所上市，投資者可像買賣股票一樣方便地交易它。

　　就像人們會(huì)認(rèn)為黃金價(jià)格會(huì)屢創(chuàng)歷史新高一樣，就在兩個(gè)多月前，SPDR在2012年12月7日持倉量創(chuàng)出歷史新高，達(dá)到1353.35噸，當(dāng)年年初還處于1254噸的持倉水平。也意味著，在兩個(gè)多月時(shí)間里，SPDR拋盡了2012年近一年來增持的頭寸。

　　倘若，這還不能說明是黃金ETF基金管理層的心態(tài)，則足以證明散戶投資者對(duì)黃金市場(chǎng)的恐慌。因?yàn)橥瑯幼鳛橘F金屬的白銀，卻在做著截然不同的操作策略。全球最大的白銀ETF基金iShares Silver Trust(SLV)2月凈加倉239.54噸，達(dá)到10638.84噸水平。投資者可能會(huì)矛盾，同為貴金屬，且近期都在大幅下跌(白銀跌幅更大)，為什么兩只ETF持倉變化有如此大的差異。

　　國內(nèi)一研究現(xiàn)貨黃金的分析師就稱，由于歐洲政局再生波瀾，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于未來貨幣政策上的措辭變化，導(dǎo)致美元重拾升勢(shì)，導(dǎo)致包括索羅斯在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者大幅減持黃金ETF，白銀雖然同為貴金屬，但與黃金較為突出的金融屬性相比，白銀50%以上的需求源自工業(yè)用途，在2013年全球經(jīng)濟(jì)有望回暖的預(yù)期下，白銀的需求料將增長(zhǎng)，這也使得白銀ETF的持倉增加。

　　情況似乎并沒有那么簡(jiǎn)單。公開資料顯示，2月紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)的空頭能量飆升，創(chuàng)歷史最大紀(jì)錄，但ETF基金并未在更為靈活的白銀市場(chǎng)中有如此大的投機(jī)空頭增倉。有市場(chǎng)人士就猜測(cè)，市場(chǎng)投機(jī)力量在利用去年四季度索羅斯減持黃金ETF的概念在黃金市場(chǎng)進(jìn)行投機(jī)。

　　白銀成了“冤大頭”，市場(chǎng)還在說“風(fēng)涼話”。因此，是否能據(jù)此判斷市場(chǎng)拋金買銀將成為趨勢(shì)，就需要再考量了。投資者需要清楚的是，不能因?yàn)橐患埣o(jì)要，抑或是SPDR連續(xù)8個(gè)交易日的減持操作，就去否認(rèn)或者動(dòng)搖對(duì)黃金牛市基礎(chǔ)的信心，即便它有一定的內(nèi)在邏輯。

　　時(shí)間在不斷流逝，投資者可能需要重新認(rèn)識(shí)黃金，重新認(rèn)識(shí)美元和美聯(lián)儲(chǔ)，重新認(rèn)識(shí)整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)體和貨幣體系，方才能在金市中“慌”而不亂。