在經(jīng)歷了半個月的大幅回調(diào)之后，國際金價開始出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。從國際上看，歐美央行正在不遺余力地繼續(xù)實施量化寬松政策，日本政府也提高了通脹目標。由于債務危機陰影猶存，歐、美、日等國通過貨幣貶值促進出口的方式來推動經(jīng)濟，這將引起通脹并給予國際金價上行動力。

　　從去年10月初開始，國際金價就以“過山車”式勢頭開始俯沖，美盤期金價格從接近1800美元/盎司的階段性高位，跌破今年2月中旬的1600美元，從1650美元／盎司上方直線下挫至1554美元／盎司，約為近7個月以來的新低。直至近日，國際金價方才出現(xiàn)企穩(wěn)回暖的跡象。

　　政策預期升溫拉低金價

　　瑞銀在近日發(fā)布報告稱，2012年9月以來，黃金一直在修正的原因，是美國經(jīng)濟復蘇減少了對QE的需求。作為避險資產(chǎn)，黃金長期以來承擔著對沖通脹工具的角色，因而在美國經(jīng)濟低迷的時間段，黃金上演了大牛市。但綜觀近期的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)，則是一片回暖景象：美國去年第四季度GDP年率修正值環(huán)比增長0.1%，去年四季度消費者支出增長2.1%，經(jīng)濟整體上溫和回暖。

　　再看今年，3月初公布的美國供應管理協(xié)會(ISM)2月制造業(yè)指數(shù)升至54.2點，為2011年6月以來的最高水平，美國的制造業(yè)竟逆著全球趨勢而走強。房產(chǎn)市場方面，美國今年1月新屋銷售43.7萬套，創(chuàng)2008年8月以來的新高；成屋銷售492萬套，處3年來高點；美國二手房1月簽約銷售指數(shù)環(huán)比漲幅也創(chuàng)三年來新高。

　　美聯(lián)儲由于此前大規(guī)模資產(chǎn)收購導致了巨大資產(chǎn)負債，引發(fā)縮小或結(jié)束QE爭論，對于國際金價來說，也是重挫。因而當美聯(lián)儲主席伯南克于2月底作半年度致詞講話，對美聯(lián)儲當前所采取的大規(guī)模證券資產(chǎn)收購措施再度加以辯護，認為有必要維持超級寬松的貨幣政策之時，市場的風險情緒明顯得到緩解，國際黃金價格開始出現(xiàn)升溫。

　　記者獲悉，此輪金價下跌使得COMEX期金的非商業(yè)凈多持倉從去年9~10月份的20萬手以上跌至今年2月末的約11萬手。同時，在黃金ETF市場也出現(xiàn)了大規(guī)模資金撤離：具有風向標作用的全球最大的黃金上市交易基金SPDRGOLDTRUST的黃金持倉量在2月28日下降至1254.49噸的近7個月低位。據(jù)悉，該ETF在整個2月累計削減持倉73.6噸，創(chuàng)單月減倉的紀錄水平，并且自2013年以來，該ETF的黃金持有量一直在減少，累計減倉達96.04噸，減倉幅度達到7.1%。在去年12月，SPDR黃金持倉曾一度達到1353.346噸的紀錄高位，占全球主要黃金ETF總持倉的一半以上。

　　后期或企穩(wěn)反彈

　　在經(jīng)歷了半個月的大幅回調(diào)之后，國際金價開始出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。從國際上看，伯南克的講話已經(jīng)在一定程度上緩解市場風險情緒，歐美央行正在不遺余力地繼續(xù)實施量化寬松政策，日本政府也提高了通脹目標，從而致使日元大幅貶值。由于債務危機陰影猶存，歐、美、日等國通過貨幣貶值促進出口的方式來推動經(jīng)濟，最終必然會引發(fā)全球央行的貨幣超發(fā)，引起通脹并給予國際金價上行動力。

　　美國失業(yè)率依然高企，盡管美聯(lián)儲內(nèi)部對提前退出QE3存在一定分歧，但其資產(chǎn)負債表顯示2月份美聯(lián)儲持有證券總額有增無減，高達881億美元，較1月份增加了67億美元，美聯(lián)儲擴大購債規(guī)模將有望利多金價。業(yè)內(nèi)人士分析，雖然QE3啟動后，金價走勢出現(xiàn)了背離，但隨著貨幣釋放速度的加快，金價上行有望。

　　從日方看，日本首相多次要求利用貨幣寬松政策來刺激經(jīng)濟增長，同時近期日本央行行長黑田東彥也表示將全力結(jié)束通縮，達到2%的通脹目標。據(jù)悉，目前日本政府的債務占GDP比重已高達約200%，量化寬松將加劇債務風險，而這將進一步催熱黃金投資及避險需求。