繼銀監會下發通知要求銀行對銀行資金池理財產品進行限期整改后，規范銀行理財業務的具體監管政策正式出臺，監管指向去年以來，商業銀行理財直接或通過非銀金融機構、資產交易平臺等間接投資于“非標準化債權資產“業務迅速增長潛在的風險隱患，8號文件出臺意圖顯然是全面限制影子銀行規模，并大幅降低其在銀行資產中的比例。

　　3月25日，銀監會下發了《中國銀監會關于規范商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》(銀監發【2013】8號，下稱8號文)，規范商業銀行理財間接投資于“非標準化債權資產”業務。

　　所謂非標準化債權資產，指的是未在銀行間市場及證券交易所市場交易的債權性資產，包括但不限于信貸資產、信托貸款、委托債權、承兌匯票、信用證、應收賬款、各類受(收)益權、帶回購條款的股權性融資等。

　　相對應的，標準化債權資產是銀行間市場及證券交易所市場交易的債權性資產。前者屬于非場內交易，風險高，利潤高，后者屬場內交易，風險低，收益低，且收益率相對固定。

　　8號文件中備受關注的一點，是規定“理財資金投資非標準化債權資產的余額在任何時點均以理財產品余額的35%與商業銀行上一年度審計報告披露總資產的4%之間孰低者為上限”。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委認為，不超過總資產4%的標準，不會對現有理財構成壓力。有壓力的是非標準債權不超過理財產品余額的35%。2012年末銀行持有的非標準債權大約為理財余額的70.4%左右。當然，由于私募債規模巨大，公司債近年來發行量也上升很快，加上還有相當部分理財配置的是存放同業等在銀行間市場交易的標準債權資產，因而，銀行實際支持的非標債權占全部理財的比重很可能在50%左右。即便如此，離35%的閾值仍有約15%左右的差距。銀行現有理財應該并不能夠自動滿足35%這一閾值要求，會迫使銀行不得不調整結構以求達標。

　　8號文件對銀行的影響有多大？

　　中金公司認為，從全行業來看，7萬億的理財余額意味著監管機構可以容許2.45萬億“非標債權”投資，因此，最多不超過3500億“非標債權”需要銀行加以處置。

　　而“一一對應”給予存量業務10個月寬限期，平穩過渡的難度不大。中金公司認為，從目前各銀行反饋來看，大部分銀行均表示非保本理財產品基本都實現了“一一對應”，且此次銀監會給予了9個月寬限期(處罰截止時間為2013年底)，因此銀行有充足的時間實現平穩過渡。

　　理財業務發展短期放緩，對增量業務的短期發展將帶來挑戰：首先，對“非標債權”投資的比例限制將會影響新發行理財產品的收益率，從而降低產品吸引力；“一一對應”的規定對增量業務即刻生效，也令理財業務操作不規范的銀行面臨短期整改壓力。

　　中金公司預計理財余額增速將從2012年的55%降至20%-25%區間。

　　資金池業務對銀行的風險也不言而喻。銀行為這些資產提供各種類型的隱形增信和擔保，也造成了理財產品表外風險和銀行資產負債表風險不能有效分割的問題。

　　8號文件指向銀行理財當中的“資金池”業務。有分析稱，“資金池”業務模式的核心是期限錯配，資產本身的風險在不同的投資人和籌資人之間很難界定清楚，表外理財產品的風險和表內資產的風險就變得比較模糊，這個政策對于通過資產池運作的產品是正面引導，是合乎風險承擔的做法。

　　中國銀行國際金融研究所宏觀經濟研究主管溫彬表示，銀行和信托通道業務發展迅速，信托行業管理資產規模達7萬多億，銀證通道業務發展也迅速，在表外理財中出現很多風險，銀行在管理上也存在操作風險，例如管理上的漏洞，代銷其他機構產品，未能給予中小投資者足夠的風險提示等。

　　他指出，監管機構對類影子銀行的理財產品進行規范是非常有必要的，為綜合化經營提供平臺和基礎。對商業銀行來說，中國經濟的趨勢不會改變，同時，商業銀行的利差處在收窄的過程中，從應對措施上看，商業銀行應調整信貸投放，建設多元化平臺。在發展之前，對相關業務進行規范，提升對操作風險和信用風險的管控，對整個銀行體系的規范發展都是有利的。