6年前，資金池模式方興未艾，眾多銀行紛紛參與其中，創(chuàng)新不斷。而如今資金池模式，幾乎成為過街老鼠被各家銀行所諱言。不僅國有大行紛紛表態(tài)，劃清與資金池業(yè)務的界限，監(jiān)管層也頻頻發(fā)文，重拳整頓。受此影響，業(yè)界也將“資金池”改稱為與之對應的“資產(chǎn)池”。
3月25日，銀監(jiān)會發(fā)布《中國銀監(jiān)會關于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務投資運作有關問題的通知》(下稱“8號文”)，強調(diào)理財產(chǎn)品與所投資資產(chǎn)“一一對應”，單獨建賬、管理和核算。“8號文”不僅整頓了非標債權(quán)資產(chǎn)擴張，而且資金池作為一種過渡型銀行理財模式也正在走向終結(jié)。
規(guī)模已超兩萬億
所謂資金池模式，業(yè)內(nèi)稱之為“多對多模式”，是指有別于傳統(tǒng)的“一對一”理財產(chǎn)品，而以債券、回購、存款、信托收益權(quán)等多元化投資的集合性資產(chǎn)包作為統(tǒng)一資金運用，通過滾動發(fā)售不同期限的多款理財產(chǎn)品持續(xù)性募集資金，以動態(tài)管理模式保持理財資金來源和理財資金運用平衡，并從中獲取收益的理財產(chǎn)品運作模式。
據(jù)介紹，資金池業(yè)務最早是從股份制銀行做理財業(yè)務開始興起的，隨著理財產(chǎn)品的增加，令資金池里的資產(chǎn)標的越來越多，已包括存款、債券、票據(jù)、回購、信貸資產(chǎn)、信托受益權(quán)、券商資產(chǎn)管理計劃、基金專戶理財產(chǎn)品等多種資產(chǎn)。
截至目前，官方仍未對外公布資金池規(guī)模，各商業(yè)銀行對資金池類理財產(chǎn)品規(guī)模亦諱莫如深。
但有研究機構(gòu)基于持續(xù)跟蹤統(tǒng)計結(jié)果，并結(jié)合相關渠道獲得的信息得出結(jié)論稱，截至2012年末，僅針對個人發(fā)售的資金池類理財產(chǎn)品余額已超2萬億。
本月末，各大銀行即將上報對資金池類理財產(chǎn)品自查整改的結(jié)果，但截至目前，被視為銀行理財最大風險的資金池規(guī)模卻仍是未知數(shù)。
非官方數(shù)據(jù)則顯示規(guī)模頗為可觀。社科院財富管理研究中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2012年以前，資金池類產(chǎn)品余額在理財產(chǎn)品余額中的占比一路上升，至2011年末， 資金池類理財產(chǎn)品余額占整體理財產(chǎn)品余額比重最高時達到65.4%，余額接近3萬億。
不過，此后該比值略有下降，但仍維持高位。截至2012年末，針對個人發(fā)售的資金池類理財產(chǎn)品余額達2.3萬億左右，占針對個人發(fā)售的理財產(chǎn)品存量規(guī)模46.9%強，與固定收益類理財產(chǎn)品平分秋色。
社科院高級研究員范麗君強調(diào)，如果將對企業(yè)發(fā)售的資金池類理財產(chǎn)品納入其中，規(guī)模將不限于2.3萬億。
事實上，資金池的操作方式給銀行帶來不少便利。某股份制銀行私人銀行部人士稱，銀行之所以熱衷于資金池的業(yè)務，一方面是有利于快速拓展理財業(yè)務規(guī)模。另一方面，則是由于“一對一”產(chǎn)品一旦出現(xiàn)虧損風險，則不可避免地會曝露出來。如果是在一個資金池里的業(yè)務，這個問題則可以避免。“利用銀行自有資金兌付給客戶，或者滾動發(fā)行新的產(chǎn)品來承接原有產(chǎn)品資產(chǎn)，則可以避免客戶損失的發(fā)生。”該人士表示。
存在三大風險
要具體核算2萬多億資金池類理財產(chǎn)品的風險仍是一道難題，因為資金池類理財產(chǎn)品信息不透明，且投向不明確。
銀監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至2012年12月末，銀行業(yè)金融機構(gòu)資產(chǎn)總額達133.6萬億元，2萬多億“資金池”規(guī)模相對銀行業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模而言，略顯微不足道，也因此多有認為，其潛在的風險對于銀行來說在可承受范圍之內(nèi)。但范麗君認為，從產(chǎn)品設計上來看，資金池類產(chǎn)品存在一些弊端，隨著產(chǎn)品規(guī)模的不斷擴大，其蘊藏的風險仍不容小覷。
微觀層面上，單款產(chǎn)品募集資金與資產(chǎn)無法一一對應，導致產(chǎn)品無從定價、無法進行單獨核算；且由于產(chǎn)品投向不明，單款產(chǎn)品的風險無法識別，一旦某項投資發(fā)生風險可能會波及多款產(chǎn)品，甚至如果后續(xù)資金不足，可能引發(fā)流動性風險等。
此外，資金池中非標準化債權(quán)資產(chǎn)以“多對多”形式的存在，也給銀行埋下了較大的風險隱患。非標準化債權(quán)產(chǎn)品的特點決定了他們不能以公允價值進行流通與交易。雖然“一對一”的非標債權(quán)產(chǎn)品的項目價值能核算清楚，但進入到池子里，以“多對多”的方式操作之后，非標債權(quán)產(chǎn)品的價值就難以看清楚了。“一個資產(chǎn)對應一個或者兩個產(chǎn)品，它的價值很清楚。但假如十個資產(chǎn)對應兩個產(chǎn)品，就看不清楚了。”一位銀行業(yè)人士稱。
宏觀層面上，隱藏在資金池類產(chǎn)品迅速擴張的表象下，是“存款理財化、貸款證券化”兩頭在外的業(yè)務模式的擴張，這些業(yè)務脫離了監(jiān)管者的監(jiān)管范圍，一則會導致統(tǒng)計數(shù)據(jù)失真、增加宏觀政策的調(diào)控難度；二則如果的貸款資金投向了房地產(chǎn)等高風險行業(yè)，那么給相關理財產(chǎn)品帶來的風險將更大，甚至出現(xiàn)表外風險轉(zhuǎn)嫁表內(nèi)的現(xiàn)象。
中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇也認為，目前資金類理財產(chǎn)品最大的風險在其投向。如果投向高風險領域，比如私募股權(quán)、房地產(chǎn)等領域，一旦風險暴露，確有可能觸發(fā)成為“龐氏騙局”。
“如果投向房地產(chǎn)等高風險領域，違背宏觀調(diào)控政策方向，就很容易出現(xiàn)問題。”范麗君稱。
大行劃清界限
今年兩會期間，銀監(jiān)會下發(fā)《關于2013年商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)管工作的意見》(以下簡稱“《意見》”)稱，將根據(jù)“法人立項”的原則，按照統(tǒng)一部署，將理財業(yè)務作為立項重點，集中力量整治違規(guī)設立“資產(chǎn)池”等不規(guī)范的操作行為。
《意見》稱，盡管銀監(jiān)會三令五申要求商業(yè)銀行停止此類“資產(chǎn)池”操作，但仍有部分銀行采用此種運作模式。
鑒于此，各機構(gòu)監(jiān)管部門和銀監(jiān)會派出機構(gòu)應先要求銀行業(yè)金融機構(gòu)進行自查整改，然后結(jié)合理財業(yè)務非現(xiàn)場檢測提供的有關信息和發(fā)現(xiàn)的問題，選擇大型銀行、股份制商業(yè)銀行、郵政儲蓄銀行總行，以及各銀監(jiān)會派出機構(gòu)轄內(nèi)2-3家城市商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機構(gòu)總行進行“資產(chǎn)池”等操作行為的專項現(xiàn)場檢查。8號文被認為細化了該《意見》。
在監(jiān)管層重度施壓銀行禁止開展資金池業(yè)務的情況下，諸多銀行都明確否認了自己在開展資金池業(yè)務。日前，工行行長楊凱生在該行的業(yè)績發(fā)布會上表示，“工行發(fā)行了6.8萬億理財產(chǎn)品，沒有一筆是資金池業(yè)務。”
建行稱，該行已完成資金池一對一的重組，未來會繼續(xù)加強業(yè)務管理。農(nóng)業(yè)銀行則稱，該行表外理財產(chǎn)品資金已全部托管，每個資產(chǎn)組合單獨核算。中國銀行高管在該行的業(yè)績發(fā)布會上則稱，在監(jiān)管部門有關資金池的規(guī)定出臺以后，中國銀行新的業(yè)務都已經(jīng)嚴格控制，目前業(yè)務存量并不大。
中行行長李禮輝稱，“簡單地說，新的(資金池)業(yè)務我們不做了，現(xiàn)在還有一些存續(xù)的沒有到期的，我們在加強管理。”(上 證)
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【深圳商報訊】逐一分解8號文所提兩點核心監(jiān)管要求不難發(fā)現(xiàn)，“要求理財產(chǎn)品與其投資標的物一一對應”的效果是，原先那種多個理財產(chǎn)品打包混合投資的操作模式將不復存在，不管是保本型產(chǎn)品還是非保本型產(chǎn)品，都需做到每個理財產(chǎn)品單獨管理、建賬和核算，每個產(chǎn)品都必須“配備”資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表等財務報表。
“以目前商業(yè)銀行大量發(fā)行組合投資類理財產(chǎn)品的情況來看，若之前是以資金池模式進行統(tǒng)一管理，那‘一一對應’的要求將對銀行內(nèi)部核算系統(tǒng)提出很高的技術(shù)要求。試想，100個產(chǎn)品混合管理與100個產(chǎn)品分列管理，所需的人力投入就是1：100。對于投資標準化債權(quán)資產(chǎn)的產(chǎn)品來說，單獨管理并不難，但是對于配置了非標準化債權(quán)資產(chǎn)的非保本產(chǎn)品來說，要做到每日凈值核算是非常困難的。”一銀行資金運營中心人士這樣表示。
這對整改后銀行理財產(chǎn)品的影響，很可能出現(xiàn)這樣的情況：配置有非標準化債權(quán)資產(chǎn)的組合投資產(chǎn)品數(shù)量將快速減少，新發(fā)銀行理財產(chǎn)品趨向于兩類產(chǎn)品，一類是只投資標準化債權(quán)資產(chǎn)的保本型產(chǎn)品，一類是全然投資非標準化債權(quán)資產(chǎn)的通道類產(chǎn)品。
對于投資者而言，一旦銀行理財產(chǎn)品放棄“資金池”運作模式，轉(zhuǎn)而回到傳統(tǒng)的一對一產(chǎn)品，勢必會導致各類產(chǎn)品風險和收益的分化。以債券為投資對象的產(chǎn)品風險和收益將較低，以融資類項目為投資對象的產(chǎn)品風險和收益將較高。
普益財富研究員方瑞認為，要想整個銀行業(yè)完全摒棄資金池模式應該還需一個過程，畢竟目前已有大量此類產(chǎn)品正在運作之中，步步為營地化解“資金池”才是可行之策，對于新發(fā)行產(chǎn)品應該逐步拉長投資期限，以漸漸匹配所對應的資產(chǎn)期限。
可以預見的是，“資金池”運作模式作為銀行理財產(chǎn)品的過渡產(chǎn)物將退出歷史舞臺，未來，銀行理財業(yè)務將回歸代客本質(zhì)，產(chǎn)品投向?qū)⒏泳唧w和透明，產(chǎn)品收益分配將以真實投資資產(chǎn)帶來的收益為準。
當銀行和投資者厘清了各自權(quán)責，一個嶄新的銀行理財時代將從此開啟。
