日前，有媒體報(bào)道稱國(guó)債期貨推出已獲證監(jiān)會(huì)主席肖鋼簽字。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人隨即對(duì)此消息給予回應(yīng)，“國(guó)債期貨正在積極推進(jìn)的過(guò)程中”。且不論國(guó)債期貨獲批的消息是擺“烏龍”還是確有其事，但其背后透出的信息是國(guó)債期貨真的離我們?cè)絹?lái)越近了。
國(guó)債期貨仿真交易自2012年2月13日正式啟動(dòng)以來(lái)，運(yùn)行已近一年零兩個(gè)月的時(shí)間。期間市場(chǎng)參與者日趨理性，仿真交易走勢(shì)漸漸穩(wěn)定，成交量和持倉(cāng)量基本維持穩(wěn)定，從而，為國(guó)債期貨的平穩(wěn)推出和安全運(yùn)行奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，可以說(shuō)，推出國(guó)債期貨萬(wàn)事俱備。
國(guó)債期貨推出后，銀行將是參與國(guó)債期貨交易的主體之一。那么，國(guó)債期貨的推出會(huì)對(duì)銀行產(chǎn)生什么影響？
首先，銀行可以通過(guò)國(guó)債期貨套期保值功能規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化的穩(wěn)步推進(jìn)，利率的波動(dòng)會(huì)越來(lái)越頻繁，而債券現(xiàn)貨的價(jià)格最主要的波動(dòng)要素就是利率。
目前我國(guó)國(guó)債的總規(guī)模是7.3萬(wàn)億元，銀行是國(guó)債現(xiàn)券的最大持有機(jī)構(gòu)，占到了國(guó)內(nèi)國(guó)債總規(guī)模的三分之二。對(duì)于只能單邊交易的債券現(xiàn)貨市場(chǎng)而言，銀行只有做多才能盈利，因此，銀行對(duì)持有國(guó)債的套保需求也最為強(qiáng)烈。通過(guò)國(guó)債期貨做對(duì)沖交易，銀行可以有效規(guī)避國(guó)債承銷、持有的風(fēng)險(xiǎn)。
其次，保證金制度可以提高銀行資金的使用效率。以往為提高資金使用效率，銀行需調(diào)整現(xiàn)貨，而有了國(guó)債期貨，則只需要通過(guò)保證金交易就可以達(dá)到提高操作效率的目的。由于國(guó)債期貨不涉及本金流動(dòng)，是保證金交易、雙邊交易，不僅可以降低交易成本和風(fēng)險(xiǎn)，提高資金使用效率，還可提高投資組合的流動(dòng)性。
更重要的是，國(guó)債期貨通過(guò)引入流動(dòng)性更高、標(biāo)準(zhǔn)化的對(duì)沖工具，將會(huì)完善利率市場(chǎng)的定價(jià)體系，為后階段的利率市場(chǎng)化貢獻(xiàn)部分力量。
再次，國(guó)債期貨的推出利于銀行業(yè)務(wù)發(fā)展模式的加快轉(zhuǎn)型，提高非利息收入在總收入中的比重。
銀行可利用國(guó)債期貨設(shè)計(jì)資產(chǎn)管理創(chuàng)新產(chǎn)品，通過(guò)自營(yíng)和代客理財(cái)?shù)忍嵘C合盈利能力。眾所周知，國(guó)內(nèi)銀行盈利主要依靠存貸款利息差額。目前，依賴于資產(chǎn)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張，各銀行的利息收入及凈利潤(rùn)依然增長(zhǎng)，但增速與之前比已有明顯下滑。近年來(lái)，包括四大行在內(nèi)的銀行業(yè)都試圖借助理財(cái)?shù)戎虚g業(yè)務(wù)增長(zhǎng)推進(jìn)銀行業(yè)轉(zhuǎn)型，抵補(bǔ)息差縮減對(duì)銀行業(yè)績(jī)的影響。今后，能否通過(guò)加快中間業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型，扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄钠款i，將是各家銀行面臨的共同難題。
