聰明的中國投資者不乏機會實現財務自由，比如在本世紀初以極其低廉的價格囤積商品房，又或者在股改后抄底中國股市，如果這兩個機會都錯過了，就閉著眼買黃金吧，但不是現在。

　　“9·11”喚醒牛市/

　　對于黃金投資者來說，本·拉登是一個必須被記住的名字。

　　2001年9月11日，恐怖分子劫持的4架民航客機撞擊美國紐約世界貿易中心和華盛頓五角大樓，包括美國紐約地標性建筑世貿中心在內的6座建筑被完全摧毀。該恐怖襲擊導致2749人死亡，是繼 “珍珠港事件”后，發生在美國本土最嚴重的恐怖襲擊。

　　11日當天，國際金價暴漲10%，至每盎司286.3美元，截至9月26日，已沖高至每盎司293美元的1年多來新高。然而，反彈很快便面臨阻截，因多頭紛紛獲利套現，截至11月23日，金價下滑至272.9美元/盎司，跌回恐怖襲擊發生前的水平。

　　此時，聰明的投資者密切關注著美國政府的一言一行。9月19日當天，美國派出戰斗機前往波斯灣軍事基地，中東戰爭一觸即發。10月7日下午，美國與支援的英國軍隊發動了對阿富汗的襲擊，針對塔利班的訓練營投擲了炸彈。詭異的是，即便中亞戰事開打，金價卻仍不聞不顧地一路下跌。

　　不過，金價回落并未維持太久，隨著阿富汗戰爭的升級，投資者開始重新買入黃金。2001年9月10日至2003年3月19日，金價累計上漲了24%，跑贏同期標普500指數接近49個百分點。

　　美聯邦政府預算赤字飆升/

　　但僅是阿富汗戰爭，還不足以掀起一輪像上世紀70年代時的超級牛市。2003年3月20日，美國以伊拉克藏有大規模殺傷性武器并暗中支持恐怖分子為由，單方面對伊拉克進行軍事打擊。當日，國際金價甚至還小幅下挫1.2%。

　　戰爭本身并不足為奇，但其可以改變一國的財政政策和貨幣生態，以阿富汗和伊拉克兩場戰爭為例，美國在這上面的投入高達數萬億美元，這勢必需要國庫去填補，如果財政都填不滿窟窿，就需要不斷發債，這就催生了美國政府巨大的財政赤字和債務比重。

　　彭博匯編資料顯示，截至2007年底，美國聯邦政府的預算赤字為482億美元，較2002年底的4.8億美元上漲超過9倍。同期債務占GDP的比重，從33.6%一路跳升至36.3%。

　　由于美國不停地通過擴大政府支出支持戰爭，美元的幣值勢必受到削弱，2002年~2007年，美元指數累計貶值了66%。

　　美元受難意味著黃金的春天，這一規律在過去100年期間屢試不爽。據統計，2001年9月11日至2007年底，國際金價累計上漲約1倍之多，同期標普500指數下跌14%。

　　史無前例的貨幣“洪流”/

　　羅斯福總統廢除金本位制，令黃金與美元的血液融為一體；尼克松總統放棄布雷頓森林體系，金價真正地開始按市場規則出牌；恐怖大亨本·拉登等的攪局，使得黃金成為終極意義上的避險貨幣。

　　究竟是什么令市場為黃金癡狂？不是蘇聯入侵阿富汗時的蘇霍伊系列戰斗機，也不是基地組織慫恿的人肉炸彈，而是美國中央銀行美聯儲史無前例的貨幣政策，以及美聯儲主席伯南克果敢又近似瘋狂的出招。

　　伯南克出身于書香門第，是哈佛大學和麻省理工的高材生，但為了應對次貸危機，防止美國重演“大蕭條”時的慘劇，他不計一切地推出了量化寬松，這種貨幣武器由日本央行發明，簡而言之就是通過大規模購買國債和抵押證券，壓低長期收益率，刺激經濟增長。

　　事實上，自2008年雷曼銀行破產后，美聯儲先后推出了四輪量化寬松（QE），第一輪自2008年11月開始至2009年下半年，美聯儲一共購買了1.725萬億美元的資產，包括房利美、房地美等機構與房地產有關的直接債務，以及3000億美元的中長期國債；第二輪QE從2010年11月至2011年6月，聯儲共購買了6000億美元的國債；第三輪QE時間是2011年9月至2012年6月，聯儲在維持扭曲操作不變的情況下，每月購買400億美元的抵押貸款支持證券。

　　相比之下，QE4并沒有總規模限制，而是要求在失業率降至6.5%，核心通脹升至2.5%以前，每月購買850億美元的資產。與日本央行類似，這次的資產購買是開放式的，其何時結束取決于經濟何時觸及美聯儲設定的“臨界點”。

　　據統計，四輪量化寬松期間，美聯儲至少購買了超過2.5萬億美元的資產，這也意味著有同等規模的資金流入了金融市場。2.5萬億美元意味著什么，相當于中國3月外匯儲備的74%，相當于蘋果（按2012年水平算）接近16年的總收入。

　　央行齊放水推升金價

　　《每日經濟新聞》查閱彭博資料發現，美聯儲的資產負債表規模從2008年8月時的9000億美元，上升到目前的3.3萬億美元。同期，美國的基礎貨幣膨脹更是觸目驚心，從9130億美元升至3.02萬億美元，升幅超過2.3倍。

　　可以想象，由于天然的逐利性，像洪流奔騰一般的美元，只可能去追逐高回報率的資產：美國1年期存款利率接近零，美國10年期國債收益率最高不到4%，美元又面臨貶值風險，剩下的就只有幾個主流選擇——全球股票、新興市場房地產或債券、黃金、原油等大宗商品。相比之下，黃金可以更好地抗通脹，特別是在全球央行集體放水后。

　　統計資料表明，歐洲央行曾采取多種措施緩解流動性，主要是直接與間接信貸寬松，包括輪番推出的LTRO項目，以及EFSF/ESM債券購買計劃；2009年12月至今年1月，日本央行先后11次推出QE，包括連續擴大購債規模；英國央行先后12次采取寬松貨幣政策，其中有9次是QE。

　　從2008年10月至今，國際金價最多上漲了120%，即便經歷了本輪熊市，累計漲幅仍超過61%。如果同期買入標普500指數ETF，回報率僅為-3.7%。