入境熱錢隱身何處？

　　中國遭遇熱錢圍城，但市場上卻顯得有些無影無蹤。與以往不同，目前沒有明顯跡象或確切證據表明這一輪熱錢大舉進入了中國的股市、樓市。

　　接受《每日經濟新聞》記者采訪的多位業內人士表示，這些熱錢不會進入實體也不會到樓市，最大可能是進入債市和銀行，坐收境內外利率和匯率價差收益。

　　熱錢的多種身份

　　在全球重要經濟體維持量化寬松政策或宣布降息的情況下，海外資金流動性非常寬裕，而中國保持穩健的貨幣政策，人民幣匯率出現快速升值，截至2013年5月，今年以來人民幣升值1.5%，在匯率差和利息差的雙重影響下，大量熱錢開始瘋狂流入以獲取套利。

　　廣東省社會科學綜合開發研究中心主任、熱錢專家黎煥友表示：“匯差和利差已經形成了熱錢流進的現實條件，境外不少地區實施零利率或者低利率，導致境外資金跨境流動成為套利機會。”

　　此前 《每日經濟新聞》報道，大量熱錢披著貿易的外衣，通過企業虛報出口，以“香港一日游”的方式套利。一些企業還通過虛假貿易騙取境外低成本貸款，進而入境套取匯率和利率的差價。

　　此外，受訪的專家還表示，這些熱錢可能并不全是境外熱錢。銀河證券首席經濟學家左小蕾認為，現在這些熱錢隨進隨出，多次重復進出，外資有時未必這么容易，“比如虛假貿易就是我們自己的錢，只有自己的錢才可能隨心所欲。”

　　興業銀行經濟學家魯政委認為，熱錢的套利行為有的可能在金融市場上套利，有的則不過是實體經濟企業自發的逐利表現，比如，在人民幣升值預期下，有對外經濟活動的企業采取人民幣質押貸款外幣，借助目前美元的低利率和人民幣的升值來降低其融資成本。

　　由于目前不少銀行開設“內保外貸”業務，有業內人士透露，有的銀行直接將之設計為理財產品攬儲，而企業則可以套取兩地利率和匯率價差，這種情況歷來已久，在近年來境內外利差擴大背景下，這種業務可以說是如火如荼。

　　警惕熱錢外逃拖垮經濟

　　另外，熱錢的去向也備受關注。

　　財經評論員牛刀認為，目前中國經濟大的方面已經走入了單純投資的誤途，對于短期套利的熱錢來說不可能進入實體經濟，同時，熱錢也不會進入處在調控期的樓市。

　　熱錢是否進入股市？宏源證券固定收益總部首席分析師范為在接受《每日經濟新聞》記者采訪時說，雖然熱錢流入中國的跡象明顯，但“A股市場這段時間沒有受到熱錢流入的正面影響，近期還出現了跌幅。”

　　投資人士分析稱，現在熱錢不投資股市和房地產，更多可能是在銀行系統。楊東輝也認為，熱錢除了銀行理財，還有一部分在債市，這些領域熱錢可以快進快出。

　　針對熱錢大量囤積的問題，業內專家表示擔憂，一方面熱錢流入會再次綁架貨幣政策，影響人民幣升值，另一方面，可能會形成做空的籌碼。

　　財經評論員鈕新文說，熱錢大量流入名義上是看多中國，但當它們流入量囤積到一定程度，任何的空頭契機都將變成它們做空的理由，“如此一波強似一波，容易摧毀中國經濟。”

　　對此，有專家表示，不排除熱錢外逃做空中國的可能，如果預測到出現這種情況，央行應該要有一些手段應對，比如人民幣實行貶值等方法。另外，爭取在歐美機構做空之前先 “做空”自己，消除泡沫。

　　標簽：中國套利熱錢隱身入境