中新網(wǎng)北京1月21日電 (陳康亮)21日，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)公布了《中國(guó)銀行間市場(chǎng)債券回購(gòu)交易主協(xié)議(2013年版)》(下稱《回購(gòu)主協(xié)議》)。相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《回購(gòu)主協(xié)議》是中國(guó)債券回購(gòu)市場(chǎng)運(yùn)行的基礎(chǔ)性制度安排，既有中國(guó)特色又兼與國(guó)際接軌，為回購(gòu)業(yè)務(wù)的開展提供了統(tǒng)一規(guī)范的行為標(biāo)準(zhǔn)，亦為中資機(jī)構(gòu)參與國(guó)際市場(chǎng)奠定了規(guī)則上的對(duì)話基礎(chǔ)。

　　當(dāng)前，中國(guó)銀行間債券回購(gòu)市場(chǎng)已成為中國(guó)金融市場(chǎng)舉足輕重的組成部分。數(shù)據(jù)顯示，回購(gòu)交易已成為金融機(jī)構(gòu)最重要的短期資金融通方式。2012年全年銀行間回購(gòu)市場(chǎng)交割量約151.7萬億元人民幣，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同業(yè)拆借市場(chǎng)(2012年累計(jì)成交約46.7萬億元)；參與主體已增至2200余家，基本上覆蓋了金融和非金融等各類機(jī)構(gòu)。

　　據(jù)悉，此前中國(guó)債券回購(gòu)市場(chǎng)已有法律文本，即2000年的《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)債券質(zhì)押式回購(gòu)主協(xié)議》和2004年的《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)債券買斷式回購(gòu)主協(xié)議》。但上述負(fù)責(zé)人指出，隨著銀行間債券市場(chǎng)的不斷發(fā)展，市場(chǎng)環(huán)境和法律環(huán)境發(fā)生了較大變化，對(duì)債券回購(gòu)交易制度安排提出了新的要求。

　　比如，2007年中國(guó)《物權(quán)法》的頒布改變了原有《擔(dān)保法》下的相關(guān)法律框架，而原有主協(xié)議沿襲了《擔(dān)保法》中的規(guī)定，在質(zhì)押合同的有效性和質(zhì)權(quán)設(shè)立等方面有待與新頒布的《物權(quán)法》相銜接。

　　為解決上述問題，《回購(gòu)主協(xié)議》做了如下的改進(jìn)：

　　一是在框架結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)上，《主協(xié)議》采用“通用條款+特別條款”的結(jié)構(gòu)，由通用條款約定質(zhì)押式、買斷式等回購(gòu)交易的共性內(nèi)容，由特別條款約定個(gè)性內(nèi)容，實(shí)現(xiàn)了一份協(xié)議的文本結(jié)構(gòu)安排，降低了交易協(xié)商和文本管理成本，同時(shí)為未來回購(gòu)交易機(jī)制創(chuàng)新預(yù)留了空間。

　　二是在核心機(jī)制安排上，《主協(xié)議》通過引入回購(gòu)債券盯市調(diào)整機(jī)制，豐富了市場(chǎng)參與者的風(fēng)險(xiǎn)管理手段；通過實(shí)現(xiàn)質(zhì)押債券替換，釋放了回購(gòu)債券流動(dòng)性；通過建立買斷式回購(gòu)單一協(xié)議和終止凈額等機(jī)制，為有效防范金融市場(chǎng)區(qū)域性、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)做了有益的制度探索。

　　三是在風(fēng)險(xiǎn)事件認(rèn)定處理上，詳細(xì)約定了違約、終止等事件的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、處理流程及補(bǔ)償金額，為市場(chǎng)參與者開展回購(gòu)交易提供了明確的制度依據(jù)，保障了雙方的合法權(quán)益。

　　四是在簽署方式安排上，《主協(xié)議》由市場(chǎng)成員多邊簽署生效，補(bǔ)充協(xié)議由簽署機(jī)構(gòu)視需要進(jìn)行雙邊簽署，簽署方式兼顧了便捷性和靈活性，既保障回購(gòu)市場(chǎng)的高效平穩(wěn)過渡，又體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理的個(gè)性需求。

　　據(jù)介紹，為保障《回購(gòu)主協(xié)議》公布后市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行，中國(guó)人民銀行決定設(shè)置了12個(gè)月的過渡期。過渡期后，原有兩份主協(xié)議停止使用，所有新的債券回購(gòu)交易統(tǒng)一適用《回購(gòu)主協(xié)議》，未簽署《回購(gòu)主協(xié)議》的市場(chǎng)參與者不得繼續(xù)從事債券回購(gòu)交易。(財(cái)經(jīng)專線)