一石激起千層浪。7月19日晚間央行宣布取消貸款利率下限的消息，在市場上已發(fā)酵了整整一周。

　　實際上，央行利率市場化的推進，市場普遍感到擔(dān)憂的是，銀行現(xiàn)有盈利模式將在未來受到?jīng)_擊。業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，盡管從資金成本等各方面因素考慮，銀行貸款利率下浮的空間不大，但長期來看，大型銀行或許會以更低的利率來爭奪優(yōu)質(zhì)客戶，而中小型銀行則將需要通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新以及搶占小微企業(yè)市場來鞏固盈利能力。總體而言，利率市場化的推進將進一步逼迫銀行經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型。

　　信貸供需依舊疲弱銀行擴張沖動不大

　　央行宣布，自2013年7月20日起，全面放開金融機構(gòu)貸款利率管制，取消金融機構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，由金融機構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平；取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制，改變貼現(xiàn)利率在再貼現(xiàn)利率基礎(chǔ)上加點確定的方式，由金融機構(gòu)自主確定；對農(nóng)村信用社貸款利率不再設(shè)立上限。不過，對于個人住房貸款利率，央行明確“暫不調(diào)整0.7倍的利率下浮下限”。

　　今年下半年，經(jīng)濟增速下行的壓力增大，同時，信貸供需依舊疲弱。在此背景下，華創(chuàng)證券研究所宏觀分析師華中煒認(rèn)為，“在貸款利率下限放開、規(guī)模約束放開的背景之下，在經(jīng)濟下行期，由于企業(yè)運行風(fēng)險增加，銀行需要把控運營中的風(fēng)險，因此，就不存在以價格優(yōu)勢擴大市場份額的沖動；不過，如果在經(jīng)濟上行時期，資金供需兩旺的情況下，銀行系統(tǒng)性風(fēng)險下降，就存在利用降低貸款平均利率擴大市場份額的可能性。”

　　中金公司首席分析師彭文生認(rèn)為，貸款利率下限取消短期內(nèi)對銀行盈利無重大影響。“據(jù)我們了解，很少有貸款利率位于0.7倍的下限。貸款額度管制的存在也限制了信貸的供給，貸款定價實際上由貸款需求決定。除非宏觀經(jīng)濟下行明顯抑制貸款需求，實際貸款利率不會顯著下降。另外，調(diào)整票據(jù)貼現(xiàn)利率定價機制不會產(chǎn)生實際影響。票據(jù)貼現(xiàn)利率實際上已經(jīng)由市場化決定了，該規(guī)定只是確認(rèn)了現(xiàn)行的行業(yè)規(guī)則。”彭文生稱。

　　存貸利差逐步收窄利潤將受擠壓

　　受資金成本等因素的影響，業(yè)內(nèi)判斷，未來銀行貸款利率下浮超過30%的難度依然較大。

　　“目前，各上市銀行平均資金成本一般在3%左右，但加上資金成本、管理成本、風(fēng)險成本等，銀行貸款綜合成本應(yīng)該在5%以上，而相應(yīng)的一年期貸款基準(zhǔn)利率為6%，這意味著即使一筆銀行貸款零利潤，下浮的空間也不到20%。”中國農(nóng)業(yè)銀行宏觀經(jīng)濟分析師付兵濤分析稱，“如果參照企業(yè)直接融資利率，目前企業(yè)直接融資利率一般是在3-6個月期Shinbor基礎(chǔ)上加點，6月份流動性緊張事件之前，6個月Shinbor利率一直維持在4.1%左右，近期則在4.2%上下波動，如果加50個基點就是4.6%，相當(dāng)于一年期貸款基準(zhǔn)利率下浮23%。實際上，盡管去年六七月份央行已經(jīng)將貸款利率下限擴大至下浮30%，但在央行公布的金融機構(gòu)貸款浮動占比數(shù)據(jù)中，仍然只有下浮10%以內(nèi)這個分類，并沒有下浮10%以上的數(shù)據(jù)，這也從側(cè)面說明下浮10%以上的貸款很少。”

　　不過，長期來看，貸款利率下限的放開還是會對銀行利潤帶來一定沖擊。彭文生判斷，“未來，同一客戶的貸款成本將出現(xiàn)下降，但銀行整體貸款利率的變化將取決于客戶結(jié)構(gòu)的調(diào)整。由于宏觀經(jīng)濟放緩，銀行對于高質(zhì)量客戶的貸款議價能力在過去的幾個月里已經(jīng)下降，不過銀行對中小企業(yè)的銀行貸款議價能力依然較強。”這意味著，貸款利率下限的放開目前還不至于立刻給小企業(yè)帶來看得見的“實惠”，相反，隨著鐵路投資的推進和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資擴大，一些優(yōu)質(zhì)大客戶可能會獲得較低的貸款利率。

　　一位大型銀行戰(zhàn)略研究部人士亦對《經(jīng)濟參考報》記者表示，“未來，大型銀行在信貸方面的競爭，可能會存在以降低貸款利率來爭奪優(yōu)質(zhì)客戶，這客觀上對銀行利潤將造成一定的擠壓。”

　　正因如此，隨著利率市場化改革的推進，存貸利差縮窄的盈利風(fēng)險將導(dǎo)致銀行貸款利率需要尋找新的市場平衡，這最終將推動銀行經(jīng)營管理轉(zhuǎn)型。

　　商業(yè)模式亟待差異定位

　　多位業(yè)內(nèi)分析人士均認(rèn)為，利率市場化將壓低銀行的存貸款增長速度，面對利差收窄，一些銀行可能會期望通過做大規(guī)模來“以量補價”。并且，利率市場化也將催生銀行業(yè)商業(yè)模式的差異化，促使商業(yè)銀行經(jīng)營模式從目前的同質(zhì)化商業(yè)模式轉(zhuǎn)向差異化定位。

　　交銀國際分析師李珊珊認(rèn)為，“由于大銀行大企業(yè)客戶占比高，貸款下浮占比更高，貸款利率放開對大銀行影響更大，客戶結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的壓力更大。從2012年的數(shù)據(jù)看，我們看到中行在上市銀行中的貸款平均收益率最低，貸款下浮占比可能更多一些，民生、重慶農(nóng)商行、寧波銀行的貸款收益率最高。但如果綜合考慮未來存款利率市場化，小銀行整體影響更大，但小銀行也將更加分化。”

　　對于中小銀行而言，尋求競爭中的優(yōu)勢，占據(jù)小微企業(yè)市場是一個方向。華中煒分析稱，“國有銀行經(jīng)營的多元化方面明顯好于中小銀行，非息差收入占比超過20%，顯著高于股份制銀行和城市商業(yè)銀行。個別股份制銀行有超過20%的，如民生銀行25.3%和興業(yè)銀行28.1%，但大部分均在15%以內(nèi)，城市商業(yè)銀行則更低。換句話說，中小銀行的中間業(yè)務(wù)的創(chuàng)新能力不如大型國有商業(yè)銀行，如果不進行特殊的定位，發(fā)揮自己的優(yōu)勢，中小銀行的處境將較為困難。”

　　華中煒進一步判斷，“利率市場化后，商業(yè)銀行的差異化和分化會成為一個主線，這有利于倒逼商業(yè)銀行改變趨同的商業(yè)模式，尋求具有相對競爭優(yōu)勢的領(lǐng)域，因此，總體上有助于提高金融資源的配置效率。總體而言，大型銀行需要更多關(guān)注綜合發(fā)揮多種金融工具為大型企業(yè)提供多元化服務(wù)，而中小銀行則需要轉(zhuǎn)向更為清晰的、有相對定價能力的小微企業(yè)。”

　　付兵濤判斷，隨著央行貸款基準(zhǔn)利率淡出之后，商業(yè)銀行之間則有可能會逐漸形成一個類似國外最優(yōu)貸款利率的貸款參考利率，即由上市銀行給出一個平均最優(yōu)貸款利率，作為所有銀行貸款的利率參考。那么，未來，商業(yè)銀行強弱格局將更加清晰，并且戰(zhàn)略布局將更具差異化。