電信業重組八大猜想

　　新電信異軍突起？

    目前，中國電信行業競爭格局嚴重失衡。2007年，中國移動一家的營業收入大于其余運營商營收的總和，在固話業務日漸衰落的大背景下，擁有近4億移動手機用戶的中國移動一家獨大的地位難以撼動。

    5月24日公布的電信重組方案顯示，重組后，中國將出現三家擁有全業務經營許可的運營商。除了移動和聯通外，新中國電信在收購聯通CDMA網絡后，也將擁有移動網絡。消息傳出后，中移動股價出現大跌，僅5月27日一天時間內中國移動市值蒸發2044億港元。

    有分析人士指出，本次重組目的正是為了扭轉上次重組后中國移動一家獨大的局面。從重組的方案可以看出，最大的受益者是中國電信。該分析人士認為，雖然重組后三家運營商都將擁有移動、固話和寬帶網絡，但是由于中國電信在網絡、技術以及人才儲備上擁有不錯的基礎，在本次重組中也未被拆分，實力沒有受損，收購技術已經成熟的CDMA網絡只會錦上添花，將很有可能異軍突起，挑戰中國移動的壟斷地位。“假如中國電信推出某個套餐，將CDMA手機、ADSL寬帶和固話網綁定，費用很優惠，會沖擊中國移動的市場，可能很多人將轉網投奔中國電信了。”

    然而，也有專家認為，短期內重組并不會影響中國移動的壟斷優勢。知名電信專家李進良表示，電信重組的目的是要解決競爭失衡，但最有可能挑戰移動的中國電信，拿到的CDMA網絡本來就虧本或是剛剛盈利；而其固話、小靈通都在經歷用戶的流失，如何保留已有用戶即是很大問題。至少在兩年內，中國移動可以通過降低手機資費繼續擴大用戶群，保持一枝獨秀。

    CDMA收購價不超千億？

    重組方案確定后，中國電信收購聯通CDMA網絡以及中國聯通收購中國網通兩項動作已處于實際操作階段。然而，專家普遍認為，這兩項并購是本次重組的難點，關鍵問題是對聯通CDMA網絡以及中國網通進行估價。

    根據聯通C網2007年報顯示，CDMA收入為275.9億元，用戶則為4192.7萬戶，C網平均每用戶每月收入分別為58.1元，高于其G網。目前部分券商根據客戶價值評估出來的C網售價在400億元到1000億元不等。聯合證券分析師關海燕表示，根據目前客觀的客戶量來算，合理的價格應在500億元-600億元。據運營商內部人士透露，聯通在與中國電信就有關C網收購價格的初步溝通中開價1200億元，但是中國電信大砍一半，報價為500億-600億元。中國電信收購C網的心理價位是800億元，最終的成交價格可能在800億元-1000億元之間，不會超過1000億元。“以高出心理價位200億-300億元成交的可能性很大。”中國聯通和中國電信均發布公告稱，目前正在探討并購CDMA業務，但并未達成任何合同條款，包括價格。

    從目前看，外界普遍猜測中國聯通最終將以高溢價出售C網，而接下來中國聯通和中國網通之間的合并則是本次電信重組案中最復雜的一個環節。國金證券分析師陳運紅認為聯通并購網通的價值將會是聯通H股以1.45H股換中國網通的1股H股，另外中國聯通還要向中國網通支付32億-48億元的現金對價。“如果換股比例有變化的話，支付的現金也有調整。”換股后中國網通退市。陳運紅表示，并購聯通將在中國聯通C網出售完成后進行。

    有效競爭格局難成 新壟斷寡頭出現？

    5月24日三部委通告的電信重組方案指出，希望透過重組形成更為合理、有效的市場競爭格局，深化電信體制。同時提到改革的主要目標是發放三張3G牌照，支持形成三家擁有全國性網絡資源、實力與規模相對接近、具有全業務經營能力和較強競爭力的市場競爭主體，電信資源配置進一步優化，競爭架構得到完善。然而，對于這份以形成合理、有效的市場競爭格局為初衷的重組方案，一些電信專家并不看好。

    北京郵電大學教授闕凱力認為電信重組方案百害而無一利，并不能解決任何問題，尤其是絲毫不能改變目前中國移動一家獨大的局面。他指出電信業面臨的根本問題并不是市場結構失衡或“全業務”經營，而是如何面對電信技術革命所帶來的電信運營體制的根本性轉變，所以如果希望通過重組促進有效競爭、保護消費者的利益，是脫離實際的幻想。同專家的觀點相似，根據新浪網關于“重組能夠改變電信失衡格局嗎？”調查顯示，截止到5月27日，52.36%的投票網民認為電信重組并不能改變電信失衡的格局，認為能的只占28.11%。

    有分析師指出，重組的確會使得運營商在數量上越來越少，但是市場的優勝劣汰還是會繼續，市場格局不會因為重組后出現三家全業務運營商就達到平衡。在未來的幾年時間內，中國移動將繼續保持高速增長，遠遠拋開其他對手，保持寡頭壟斷；或者新電信和新聯通會把握機會迅速崛起，形成新的寡頭壟斷。

    與這些質疑的聲音不同，TD-SCDMA產業聯盟秘書長楊驊表示，重組方案可以有效解決中國電信市場競爭失衡的問題。

    小靈通走向強制轉網？

    工業和信息化部近日發布的《2008年4月電信業主要指標完成情況》顯示，我國無線市話用戶7948.8萬，比上年末凈減505.7萬戶，這意味著我國小靈通用戶已經跌破8000萬。小靈通至1997年正式開通，最高峰時用戶數接近1億。然而近年來，在手機資費下降的沖擊下，小靈通低價防線崩潰。中國電信研究院一位不愿透露姓名的人士表示：“移動運營商實行單向收費，且對于營銷的投入巨大，小靈通用戶數已經是每月百萬的速度在掉。”

    針對重組后3G發牌可能帶給小靈通的更大沖擊，有專家認為，小靈通在3G時代則面臨著抉擇：不是技術演進就是轉網。電信資深評論人士王煜全表示，重組后，作為無線通訊過渡產品的小靈通，用戶有可能被強制要求換成相應固定運營商的移動網絡。有分析人士預測，重組以后，中國電信會通過小靈通手機換CDMA手機方式，慢慢把小靈通用戶過渡到CDMA網絡。