上周原油期貨價格漲勢出現一些波折，且市場多頭或將面臨不明朗因素，但原油期價仍繼續堅定地邁向100美元大關。而普氏一項調查顯示，在部分官員呼吁歐佩克增產的同時，第三季度七大公開交易國際石油巨頭的全球液態油產量卻同比下降6%，即66.4萬桶/日。

    石油峰值論積極擁護者已留意到石油巨頭產量不如人意的情況。Weeden& Company高級石油分析師查爾斯·麥克斯韋(Charles Maxwell)警告稱，這一產量下降的情況恰好凸顯了正在發生而石油巨頭希望忽視的基本變化。查爾斯·麥克斯韋為著名石油峰值論演講者兼觀察家。

    麥克斯韋說：“他們不能告訴你為何會發生這種情況。這相當于一個網球運動員無法解釋他為何輸給向來的手下敗將。他們想不到其中原因。”他說，產量數據出現下降的時間早于他原先的預計，這令他感到吃驚；他還預測其影響之一是油價持續上漲。

    這一數據的影響看來比原始數字所顯示的更為復雜。舉例說，頭號產油商埃克森美孚稱其季度產量下降4%的原因是來自非洲權益的實際產量份額減少。埃克森美孚表示，如排除這些特別因素，其液態油產量實際上應增長3%。

    除埃克森美孚以外，普氏的調查還涉及一體化石油巨頭BP、殼牌、雪佛龍、康菲、埃尼和馬拉松石油的液態油產量。調查顯示，截至9月30日一季上述公司的液態油產量合計為1033.8萬桶/日，低于去年同期的1100.2萬桶/日。

    上述7家公司中，6家公司的液態油產量出現下降，雪佛龍的產量則持平。對此，巴克萊資本分析師保羅·霍內爾(Paul Horsnell)質疑這些國際石油公司回應需求增加及定價的能力。

    霍內爾從倫敦通過電郵答復提問時說：“巴克萊資本認為近年來非歐佩克供應增長幾如一潭死水，主要是因為我們認為多數人低估了成熟油田產量下降速度。”他還說：“我們認為，這一疲軟狀況與長期以來產量低于預期的情況一致。”

    霍內爾在10月31日發表的一份簡報中指出殼牌產量下降9%，并寫到：“宣布原油產量下降9%，然后將油價上漲歸咎于投機而非任何基本面因素，對此我們感到有點奇怪。”

    霍內爾寫道：“繼油價多年上漲后，殼牌的油田產量下降速度足以抵消其針對價格上漲而增加的全部累計供應量，在原油產量大幅下降的情況下作出上述宣言，可能正是價格仍未漲至足夠高水平的另一個信號。”

    在普氏進行此項調查的4個月前，貝爾斯登(Bear Stearns)分析師的一項研究顯示，截至2006年這些石油巨頭已連續三年無法完全置換產量。

    受上述消息及其他油市看漲消息推動，上周屢創新高的原油價格引領取暖油和柴油期貨價格創下歷史新高，并導致美國天然氣期價悄然飆升16%。

    也許更令人矚目的是，即月WTI和布倫特原油期價相比2007年初時的水平已上漲大約60%，其中WTI期價較去年同期上升逾65%。

    對任何投資者、交易商和業內參與者來說，即使未出現股市及美元走軟的情況，這樣的回報仍是不可能忽視的。

    但在交易商繼續將油價推向100美元/桶的同時，油價漲勢開始出現至少一些波動。世界各地的煉油商開始大聲抱怨無法維持其煉油利潤，這是原油價格已開始觸及上限的跡象。

    由于成品油價格并未迅速作出反應(雖一直在上漲，但漲幅總是落后于原油價格)，因此煉油商或將開始進一步減產。

    主要影響將是更多原油回流到現貨市場，這或會令油價明顯降溫。煉油商正忽視冬季，直至明年初，因此第二季度的傳統淡季前削減開工率的時間或提前。

    當然，如成品油庫存水平在北半球冬季結束前就已開始下跌，會導致成品油價格上漲，因此煉廠削減開工率的傾向可能將為油價漲勢火上加油。

    具有諷刺意味的是，在煉油商的抱怨聲中，上周取暖油、柴油和汽油期貨價格錄得最大漲幅，分別達到6%、6%和逾7%。