阿里巴巴集團(tuán)71億美元攬回控股權(quán)、聯(lián)想集團(tuán)接連展開境外收購意圖布局海外市場，蘇寧收購國內(nèi)知名母嬰電商平臺紅孩子，國內(nèi)兩大軟件外包服務(wù)巨頭文思創(chuàng)新、海輝軟件合并等交易都成為中國并購市場的亮點(diǎn)。
下面就讓我們一起圈點(diǎn)一下，前三季度國內(nèi)并購重組市場中的亮點(diǎn)案例。
阿里巴巴：艱難“贖身”
9月18日，阿里巴巴正式宣布對雅虎的76億美元的股份回購計(jì)劃完成，阿里集團(tuán)向雅虎支付了63億美元的現(xiàn)金及市值8億美元的阿里集團(tuán)優(yōu)先股。同時，阿里巴巴集團(tuán)將對目前正在使用的技術(shù)，一次性支付雅虎技術(shù)和知識產(chǎn)權(quán)許可費(fèi)5.5億美元現(xiàn)金。馬云終于解決了長久以來的一塊心病，阿里巴巴的控制權(quán)終于掌握在自己的團(tuán)隊(duì)手中，可以全力構(gòu)建自己的電商生態(tài)大計(jì)劃了。對于雅虎而言，這也是一筆合算的買賣。
馬云為什么要花這么大代價去回購雅虎的股份？
1999年6月阿里巴巴集團(tuán)正式運(yùn)營，2005年8月，雅虎以10億美元+雅虎中國換取了開曼群島阿里巴巴40%的股權(quán)(只有35%的投票權(quán))。經(jīng)過此輪收購后，阿里集團(tuán)前三大股東分別為雅虎、馬云為首的管理層、軟銀，持股比例分別為40%、31.7%、29.3%。雅虎、管理層、軟銀對阿里集團(tuán)的投票權(quán)則分別為35%、36.7%、29.3%，管理層擁有最高多數(shù)量的投票權(quán)。董事會成員則為1∶2∶1。
2010年8月，股權(quán)與董事會層面的權(quán)力均勢被打破。根據(jù)2005年的規(guī)定，即時起，投票權(quán)與股權(quán)保持一致，即40%；同時雅虎可以增派一名董事，董事會結(jié)構(gòu)變?yōu)?∶2∶1。阿里集團(tuán)董事會、股東結(jié)構(gòu)變得“不穩(wěn)定”，直至支付寶事件之后，雙方的矛盾公開化。在2011年底的時候，雅虎、軟銀、阿里巴巴曾經(jīng)討論一項(xiàng)可以免稅的“雙現(xiàn)金充裕剝離”的方案，后來不了了之。
此后阿里、雅虎、軟銀進(jìn)入了長期的談判，其間，雅虎市場份額不斷萎縮，股價大跌，創(chuàng)始人楊致遠(yuǎn)辭職后，雅虎CEO幾經(jīng)輪換。形勢逐漸變得對阿里有利。
2012年2月底，雅虎發(fā)布年報，正式透露正“就重組所持有的阿里巴巴集團(tuán)和日本雅虎股份的可能性進(jìn)行討論”。
今年5月21日，阿里巴巴集團(tuán)與雅虎才正式宣布就股權(quán)回購一事簽署最終協(xié)議。有了贖身的方案后，馬云的主要精力就放在了如何籌措如此規(guī)模的資金上了。阿里巴巴將動用部分現(xiàn)金儲備，同時計(jì)劃通過借貸、股權(quán)和股權(quán)關(guān)聯(lián)融資相結(jié)合的方式籌措回購資金，并以此確定此次回購的價格，但阿里巴巴的估值將不得低于350億美元。
通過76億的回購計(jì)劃后，盡管阿里巴巴集團(tuán)董事會席位表面上沒有變化，但阿里巴巴管理層的實(shí)際控制權(quán)得到了強(qiáng)化，阿里管理層的投票權(quán)將超過50%。公司管理層在董事會中擁有四個席位中的兩個，雅虎和軟銀各有一個，阿里巴巴集團(tuán)董事會將維持2：1：1(阿里巴巴集團(tuán)、雅虎、軟銀)的比例。
此外還約定，未來阿里巴巴首次公開募股(IPO)之時，有權(quán)以IPO價格回購雅虎所持該集團(tuán)剩余股份的50%。同時作為交易的一部分，雅虎將放棄委任第二名董事會成員的權(quán)力，同時也不再有任何特殊否決權(quán)。
總而言之，馬云的種種努力也是為了自己的自由身，為了顛覆2005年雅虎入股協(xié)議對董事會投票權(quán)的設(shè)定，奪回集團(tuán)的控制權(quán)，并且從此牢牢攥在自己手里。回購雅虎股票，阿里巴巴意在股東、董事層面建立新的架構(gòu)，保持穩(wěn)定，減損內(nèi)耗，開啟阿里集團(tuán)新局。治權(quán)與股權(quán)的平衡，這對于阿里巴巴集中精力發(fā)展業(yè)務(wù)是十分有益的。
此輪回購對阿里巴巴集團(tuán)的估值達(dá)400億美元，被市場看好。阿里巴巴由此基本完成了公司股權(quán)及治理結(jié)構(gòu)的整合，可以轉(zhuǎn)入IPO的備戰(zhàn)期了。
蘇寧：收購紅孩子
9月25日，蘇寧并購紅孩子媒體通報會在南京舉行，蘇寧宣布將出資6600萬美元收購母嬰用品零售電商企業(yè)紅孩子公司，承接其“紅孩子”、“繽購”兩大品牌和公司的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)，全面升級蘇寧易購母嬰、化妝品的運(yùn)營。
對蘇寧在電商領(lǐng)域的首次并購，媒體普遍認(rèn)為這是蘇寧“超電器化”經(jīng)營和蘇寧易購品類拓展、精細(xì)運(yùn)營、規(guī)模提升的戰(zhàn)略舉措，同時也拉開了電商行業(yè)的整合大幕。
值得注意的是，這也不得不讓人想起蘇寧易購定下的2012年銷售200億元以上的目標(biāo)，在電商業(yè)務(wù)品類寬度不斷延展的同時，并購無疑成為了其提高電商銷售規(guī)模的一把利器。
在電商領(lǐng)域、甚至是實(shí)體零售觸電的領(lǐng)域，蘇寧并不是走在最前列的。但自2010年初上線以來，蘇寧易購也一直保持著高速發(fā)展的態(tài)勢和較高的市場活躍度：百度用戶關(guān)注指數(shù)上升增幅超過300%，Alexa網(wǎng)站排名上升了近1800位，二季度環(huán)比一季度增長75%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均20%的增速。
在經(jīng)營品類上，蘇寧易購依托3C、家電為根基快速延伸至圖書、百貨、日用品、金融產(chǎn)品、虛擬產(chǎn)品等領(lǐng)域，目前SKU數(shù)量已達(dá)100萬。而根據(jù)規(guī)劃，今年底SKU數(shù)量將會達(dá)到150萬，銷售規(guī)模沖擊200億元。
“而發(fā)展女性用戶群體則是實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的重要策略，市場容量大、關(guān)聯(lián)產(chǎn)品多的母嬰品和女性適用性廣泛的化妝品自然成為蘇寧易購首先攻克的品類�！睒I(yè)內(nèi)人士分析。
對此，蘇寧副總裁孫為民表示，蘇寧易購的品類擴(kuò)充一方面依靠開放平臺建設(shè)，另一方面則通過并購垂直類電商。而紅孩子具備母嬰、化妝品類經(jīng)營的專業(yè)性和領(lǐng)先性，具備較強(qiáng)的供應(yīng)鏈、運(yùn)營能力，且客戶群體忠誠度、活躍度高，是蘇寧易購并購垂直類電商的首選標(biāo)的。
據(jù)了解，今年蘇寧易購醞釀推出開放平臺期間，曾與業(yè)內(nèi)多家領(lǐng)先的各品類垂直電商進(jìn)行了接觸和溝通，紅孩子也是其中之一。雙方經(jīng)過深度溝通、了解，對彼此經(jīng)營理念和企業(yè)價值觀高度認(rèn)同，迅速達(dá)成深度合作意愿，并最終于9月底確定收購方案。
610億，這是艾瑞咨詢?nèi)涨皩δ笅胗闷肥袌鲆?guī)模的調(diào)查數(shù)據(jù)。
該組數(shù)據(jù)顯示，2012年上半年，中國母嬰網(wǎng)絡(luò)購物市場交易規(guī)模超過200億元，預(yù)計(jì)全年將增長86.0%，達(dá)到610億元，約占中國網(wǎng)絡(luò)購物整體市場的4.3%。而母嬰產(chǎn)品一般具備較高的客戶忠誠度和客戶粘性，母嬰品的消費(fèi)時間長，涵蓋從孕期到3歲幼童不同階段的產(chǎn)品需求。同時，母嬰市場的關(guān)聯(lián)產(chǎn)品多、交叉性強(qiáng)，母嬰及其周邊市場空間很大。
“紅孩子經(jīng)過8年的發(fā)展完善后，已經(jīng)成長為這一市場領(lǐng)域的領(lǐng)先型企業(yè)，并入蘇寧易購后，紅孩子忠誠穩(wěn)定的顧客群以及扎實(shí)專業(yè)的團(tuán)隊(duì)經(jīng)營管理優(yōu)勢將充分發(fā)揮出來。”業(yè)內(nèi)人士分析，客觀來講紅孩子在近幾年的發(fā)展中確實(shí)遇到了很大挑戰(zhàn)，并入蘇寧對雙方都是一個新的機(jī)會。
萬達(dá)：文化產(chǎn)業(yè)首次出海
5月21日，萬達(dá)與美國AMC娛樂公司(下稱AMC)簽署協(xié)議，以26億美元收購全球排名第二的美國院線AMC全部股權(quán)，其中包括承擔(dān)AMC近20億美元負(fù)債，AMC實(shí)際股權(quán)作價不到7億美元。9月4日在洛杉磯舉行的交割儀式上，萬達(dá)又宣布再向AMC投入5億美元作為運(yùn)營資金，第一筆5000萬美元已經(jīng)到賬。
至此，在中國各大城市做商業(yè)地產(chǎn)的萬達(dá)，為AMC共斥資31億美元，成為中國民企最大一宗海外并購。此前在2010年，吉利汽車曾以18億美元收購沃爾沃100%股權(quán)，2012年1月，三一重工宣布以26.54億元收購德國機(jī)械工程巨頭普茨邁斯特90%股權(quán)。
王健林在哈佛對AMC的收購進(jìn)行了詳細(xì)解釋，并談及他對中國企業(yè)全球化的理解。一位聽眾提問：收購一家連續(xù)多年虧損、且在美國屬于夕陽的企業(yè)，將給萬達(dá)帶來哪些經(jīng)營風(fēng)險和挑戰(zhàn)？
“中國有句古話，叫富貴險中求�！蓖踅×只卮�，“如果所有人都認(rèn)為這件事可以干，那么這件事情一定不能干。無論是前瞻性還是判斷力，只有少數(shù)人判斷對一個事情，敢于去做，這個事情才有可能成功。不管是成功，還是失敗，我們都愿意試它一下�！�
財報數(shù)據(jù)顯示，AMC擁有346家影院，5034塊屏幕。其中IMAX屏幕128塊，3D屏幕2208塊，是全球最大的IMAX和3D屏幕運(yùn)營公司，其影院集中在北美大型城市中心地帶，擁有北美票房最多的50家影院中的22家，包括票房最高的3家。加上萬達(dá)院線在中國各大城市的814塊屏幕，萬達(dá)集團(tuán)將在中國和北美擁有5848塊屏幕，一躍成為全球規(guī)模第二大院線運(yùn)營商，僅次于擁有523家影院、6587塊屏幕的美國帝王娛樂集團(tuán)(Regal EntertainmentGroup)。
這宗交易在中國文化產(chǎn)業(yè)跨境并購尚屬首次。美國海外投資委員會(CFIUS)數(shù)據(jù)顯示，2008年-2010年，中國企業(yè)在美國共完成16次并購交易，其中制造業(yè)8次、采掘業(yè)和公共事業(yè)建設(shè)4次、金融和信息服務(wù)業(yè)3次。如今，萬達(dá)補(bǔ)上了中國在文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的跨境并購缺憾。
王健林坦言，“國際并購歷來比較困難，但是看世界500強(qiáng)，找不到一家企業(yè)是完全沒有并購，自己做起來的。所以這個事必須做�！痹谕饨缈磥�，此次收購作為中國文化產(chǎn)業(yè)的“出�！蓖黄�，為未來中國文化輸出埋下伏筆。
萬達(dá)在全球文化娛樂領(lǐng)域收購的步伐將不會停止。在接受《財經(jīng)》記者專訪時，王健林透露，正與至少三家全球重要院線洽談收購事宜：“我們已經(jīng)宣布到2020年希望占到全球20%的市場份額，現(xiàn)在并購(AMC)后，明年能占到10%，還有10%的空間。靠自身發(fā)展完全實(shí)現(xiàn)不了這個目標(biāo)，所以還是要并購�！�
據(jù)他介紹，未來的收購將集中在歐洲和南美地區(qū)，收購規(guī)模不會像AMC這么大。他相信，院線市場份額的不斷擴(kuò)大會產(chǎn)生組織模式的創(chuàng)新，“那個時候你會發(fā)現(xiàn)有新的盈利增長點(diǎn)。”(記者 趙霞)
