熱錢！熱錢！時隔三年，海外熱錢再度涌入香港，也再度成為香港與內地共同的“高熱”話題。
拜熱錢所賜，港元匯率近一段時期一路走強，持續(xù)貼近7.75港元兌1美元的強方兌換保證水平，迫使香港金融管理局半個月內十度出手，賣港元買美元，以穩(wěn)定港元匯價，捍衛(wèi)聯(lián)系匯率制度。
面對熱錢洶洶來勢，香港金融官員及業(yè)界專家學者表示，資金凈流入港元還會持續(xù)，但相信本輪熱錢流入規(guī)模將遠遠不及2009年，而“熱錢將借道香港大舉進入內地”的說法亦不足信。不過，對于此輪熱錢帶來和可能帶來的影響與危害，香港和內地有關方面均應充分估計、積極防范，切不可掉以輕心。
新一輪熱錢涌來 金管局十度入市
10月20日下午5時許，香港金管局發(fā)布的一則簡短新聞引起了香港幾乎所有媒體的高度關注：香港金管局當天在強方兌換保證水平買入6.03億美元，以維持港元匯率穩(wěn)定。“三年沒有這樣的動作了！”各媒體敏感地意識到，這是金管局近三年來首度大手沽港元、買美元。香港與新一輪熱錢的較量就此拉開序幕。
香港金管局發(fā)言人當日表示，近日港元需求有所增加，是與歐洲市場略為回穩(wěn)，美元偏弱，美息下降以致資金流入區(qū)內貨幣和股市有關，金管局會繼續(xù)密切留意市況發(fā)展，并按照貨幣發(fā)行局的運作機制，維持港元匯率穩(wěn)定。
果然，其后連續(xù)多日，市況不見改觀，港元匯價持續(xù)逼近7.75港元兌1美元的強方兌換保證水平，金管局遂頻頻入市，半個月里10次出手，有時甚至一天內不止一次入市。
香港金管局的最新一次出手，是于11月2日傍晚時分在亞洲交易時段“沽出港元、買入美元”，涉及資金50.38億港元。至此，自10月20日以來，香港金管局已十度向市場注入港元資金以穩(wěn)定港元匯價，累計注資金額超過320億港元。11月6日，香港銀行體系戶口結余增至1808.68億港元。
香港自1983年10月起采取港元與美元掛鉤的聯(lián)系匯率制度。根據這個制度，港元匯率被允許在1美元兌7.75港元至7.85港元區(qū)間內波動。在聯(lián)系匯率制度的架構內維持港元匯率穩(wěn)定，是香港金管局的首要貨幣政策目標之一。
2005年5月，香港金管局推出三項優(yōu)化聯(lián)系匯率制度運作的措施，包括提供強方兌換保證和弱方兌換保證等。所謂“強方兌換保證”，是指港元匯率持續(xù)貼近7.75港元兌1美元的匯價時，香港金管局保證可以按聯(lián)系匯率沽售港元，買入美元。
值得注意的是，香港金管局履行強方兌換保證的交易，并無上限，只要有美元資金凈流入，香港金管局便會向銀行體系注入相應數量的港元，以保持港元匯價在兌換保證的范圍內。
香港特區(qū)政府財經事務及庫務局局長陳家強表示，金管局入市干預港匯反映貨幣管理機制運作正常。
目前，香港特區(qū)政府、金管局以及銀行業(yè)都在密切關注熱錢涌入的情況。財政司司長曾俊華緊盯香港四大銀行，即匯豐、中銀香港、渣打和恒生的港元交易盤運作，要求發(fā)現(xiàn)異常操作及時報告。
熱錢涌港原因多 美推量寬乃禍首
就“熱錢”話題，《經濟參考報》記者近日采訪了多位香港金融界人士。談及新一輪熱錢涌港原因時，他們普遍認為，個中原因有多個方面，難以備述。但以下幾點可以明確：其動因是熱錢的逐利本性。誘因是，其一，中國內地經濟筑底回升跡象引發(fā)的人民幣升值預期加劇了跨境資本賭炒港元與美元脫鉤，其二，香港股市市盈率水平尚低，具有較大投資價值；根本原因則是美國推出的第三輪量化寬松措施(Q E3)，以及歐洲和日本、澳大利亞等發(fā)達經濟體相繼推出各種貨幣寬松政策，使得全球流動性再次泛濫，這無疑是罪魁禍首。
9月 中 旬 ， 美 國 聯(lián) 邦 儲 備 委 員 會 宣 布 推 出Q E 3，每月從機構手中購買400億美元物業(yè)抵押貸款支持證券，直至就業(yè)市場好轉為止。不過，美國Q E 3推出后最初一段時間，香港特區(qū)政府金融官員并未見到資金特別流入，直到10月20日紐約交易時段港元匯率突然升穿7 .75港元的強方保證兌換水平，他們馬上意識到“狼終于來了”。
中國銀行(香港)有限公司發(fā)展規(guī)劃部經濟及政策研究主管謝國樑接受《經濟參考報》記者采訪時表示，美國推出Q E3觸發(fā)市場對美元貶值預期，導致資金由美元資產流向新興市場。他說，市場流動性本來就寬松，這次資金借Q E3釋放出來，使流動性更加泛濫，而中國經濟見底成為熱錢流向香港股市炒作中資股的理由。
從內地公布的三季度經濟數據來看，雖然G D P增幅進一步下跌，但從月度看，9月份數據已開始反彈。謝國樑表示，從9月份數據判斷，內地經濟調整已經差不多見底，市場憧憬十八大后可能有進一步措施推動經濟發(fā)展。
謝國樑認為，目前港股市盈率仍然偏低，有向上炒的空間。“既有資金，又有實體經濟因素支持，還有市場炒作空間，三者結合起來，就導致熱錢流入香港。”
中信銀行國際有限公司執(zhí)行副總裁兼司庫陳鏡沐也認同，資金流入港元資產與Q E3導致美元貶值，而包括港元在內的亞洲貨幣受追捧有關。同時，陳鏡沐認為，此輪熱錢涌入還與部分對沖基金賭炒香港聯(lián)系匯率制度將做出改變有關，這些投機資金認為，港元兌美元匯價有向上調整的可能。此外，鑒于美元走弱，人民幣升值預期再次升溫而更具吸引力，有部分資金買入港元作為人民幣的替代貨幣。
