英央行500億英鎊兌換公債計劃能救市嗎

　　英國中央銀行英格蘭銀行２１日宣布，通過以手中政府公債換取市場上抵押支持證券的方式，向市場注入５００億英鎊（１英鎊約合２美元）的流動性，挽救信貸危機重創(chuàng)下的英國銀行體系。

　　如此力度的救市措施真能幫助英國走出信貸危機的陰影嗎？其效果恐怕要通過以下兩個方面考察：一是獲得流動性的商業(yè)銀行是否會降低房貸利率；二是英國銀行間拆借利率是否會有所降低。

　　從英國財政大臣達(dá)林到英格蘭銀行行長默文·金，都對此方案寄予了很大的期望。默文·金說，該方案旨在增加市場流動性和增加投資者對金融市場的信心，而且５００億英鎊并非上限額度。為此，英國央行承擔(dān)了很大的風(fēng)險。

　　目前看來，英國央行此前降低基準(zhǔn)利率的措施對金融市場效用不大。更何況，央行還受到控制通貨膨脹的牽制，不能大幅降息。１０日英國央行降息后，各主要商業(yè)銀行并沒有隨之降低房貸利率。

　　在央行宣布兌換公債計劃后，雖然還沒有看到各大商業(yè)銀行降低房貸利率或增加同行拆借等實質(zhì)性行動。但部分銀行表示，央行空前的救市計劃肯定能夠緩解流動性緊缺問題。在信貸危機發(fā)生后，英國各大銀行不愿意放貸，也不愿意進(jìn)行同業(yè)拆借，為此３個月期英鎊同業(yè)拆借利率曾一度超過６％，英國房價下跌至３０年來最低水平，對經(jīng)濟產(chǎn)生嚴(yán)重影響。

　　很明顯，不管是達(dá)林還是默文·金，都害怕諾森羅克（又譯北巖）銀行的悲劇重演。在目前的救市方案下，銀行可以大大降低破產(chǎn)的可能性。達(dá)林２１日在英國下議院表示，英國的金融體系從根本上說還是非常強大的，但是為了重建金融穩(wěn)定性，阻止信貸危機進(jìn)一步蔓延，政府會采取任何措施。

　　英格蘭銀行的救市措施雖然大膽，但并不冒進(jìn)。一是央行接受的抵押支持證券雖有一定風(fēng)險但總體信用情況較好；二是央行重申此舉是為了整體增加銀行系統(tǒng)的流動性，而不是過度放貸；三是央行向各銀行發(fā)出警告，不能用此次換取的公債拆借資金發(fā)展零首付房貸業(yè)務(wù)；四是銀行只能用２００７年底前的抵押支持證券交換公債。

　　在英格蘭銀行實施該方案的時候，英國金融監(jiān)管局將對整個銀行體系進(jìn)行嚴(yán)密監(jiān)管。各方希望，在財政部、英格蘭銀行和英國金融監(jiān)管局三方共同監(jiān)管下，英格蘭銀行的救市方案會幫助英國逐步走出信貸危機的陰影。部分市場分析人士認(rèn)為，英國央行本次救市后，該國信用緊縮局面將有所緩解，但整個信貸市場要恢復(fù)到信貸危機發(fā)生前的狀態(tài)至少需要１至２年時間。陳文仙