美聯儲今起議息 “剎車”呼聲日漸高漲

　　當地時間今天，以伯南克為首的美聯儲將再次召開例行貨幣政策會議討論利率決策。早在幾周前，市場就預期，當局本輪超過300基點的降息可能在本周畫上句號。

　　此前，外界仍預計美聯儲本周還會小幅降息約25基點。不過，隨著會議的臨近，更多人開始呼吁，美聯儲應該馬上停止降息，因為后者正給包括美國在內的全球經濟帶來越來越大的負面影響，最明顯的一點就是商品價格高漲。

　　 本周小幅降息仍有理由

　　分析人士注意到，從上周新出臺的一系列經濟指標看，美國經濟的衰退信號似乎更加明顯。比如，上周五公布的消費者信心指數跌至26年來最低點，而此前出臺的新屋銷售價格則出現40年來最大降幅。這些疲軟的指標讓投資人覺得，美聯儲如果在本周再次小幅降息，應該也有足夠的理由。

　　上周五公布的4月份美國消費者信心指數從3月時的69.5降至62.6，低于分析師先前的預期，也是1982年以來最低水平，該指數在2007年的平均數為85.6。1982年時美國經濟處于“滯脹”階段，即經濟增長和高通脹并存的不利局面。

　　穆迪公司的經濟學家斯威特表示，消費者信心指數的異常疲軟，反映經濟的萎縮程度要比目前所看到的數據更為嚴重。他指出，從歷史上來看，消費者信心的變化往往是經濟陷入衰退的一個轉折點，因為它反映目前的經濟狀況。美國的消費開支占到經濟總量的三分之二。

　　除了消費者信心，此前還有多項利空指標發布。美國商務部星期四公布的數據顯示，美國的新房銷售在3月份下降到近17年來的最低水平。同時，新房銷售價格出現近40年以來的最大降幅。另外，美國3月份的耐用品訂單出人意料地減少了0.3%，先前的普遍預期是上升0.1%。

　　近期發布的部分公司業績也傳出悲觀信號。科技行業巨頭微軟上周發布的首季業績下降了11%，一度令股市承壓。更有人擔心，這會預示著一種大趨勢，即美國企業盈利狀況可能繼續惡化。據湯姆森路透集團的數據，美國企業第一季度盈利可能連續第三個季度下滑，這將是美國上次衰退以來企業盈利低迷時期持續時間最長的一次。

　　截至上周，標準普爾500指數成份股中有一半以上已公布了業績。這些季報顯示，首季美國上市公司總體盈利可能比去年同期下降14%。

　　鑒于上述情況，經濟學家和投資人預計，美聯儲仍有理由在本周再次降息25基點，將利率降至2%。

　　“副作用”日益凸顯

　　自去年9月以來，為了消除次貸危機的負面影響和避免經濟陷入衰退，美聯儲已累計降息300基點。然而，如此快速和激烈的降息舉措也引發了廣泛爭議。有人認為，降息的負面影響已經超過了其對經濟的刺激作用。美國或是全球經濟僅僅從美聯儲的大幅降息中獲得了有限的好處，卻承受了巨大的不良“副作用”。

　　華爾街分析人士認為，如果美聯儲想要遏制當前石油和糧食價格的瘋漲，拯救美國消費者于水火之中，最好的辦法莫過于馬上停止降息，甚至連一些美聯儲內部官員也有這樣的想法。美聯儲理事之一的費希爾上周還表示，擔心通貨膨脹可能會高于原本該有的水準，暗示不應再繼續降息。

　　曾任克林頓政府的白宮經濟顧問、哈佛大學教授弗蘭克爾等人認為，美聯儲現在的所作所為，其實是在創造繼股市和樓市之后的有一個泡沫——商品。

　　“美聯儲向市場注入大量流動性以幫助金融機構解困，但迄今為止我們看到的結果是，初級商品價格不斷走高。”興業銀行駐倫敦的分析師拉普索恩說。

　　美國加州大學的經濟學教授漢密爾頓認為，美聯儲要對初級商品價格近期的暴漲負主要責任。自聯儲在1月22日宣布緊急降息以來，路透CRB全球商品指數已經上揚了18%。他指出，美聯儲在1月份的降息將美國的實質利率降至負數，進而向投資者發出了買進初級商品的信號。而另一方面，美元貶值也放大了商品價格的波動，因為石油和大豆等多數商品都以美元定價。

　　最近一段時間，不少發展中國家都越來越強烈地感受到食品和能源價格不斷攀升而帶來的困擾，而發達國家也愈加擔心日益加劇的通脹壓力。對歐元區國家來說，美國的持續降息則好似夢魘，因為歐元對美元不斷創出新高，沉重打擊了歐元國家的出口。

　　按兵不動可能更受歡迎

　　有意思的是，盡管華爾街在去年夏天次貸危機剛爆發之際一直吵吵嚷嚷要求當局降息，但最近幾天這種觀點卻在逆轉，更多的人似乎傾向于看到美聯儲盡快“收手”。

　　Harris私人銀行的投資官阿布林表示，美國再度降息對消費者而言弊大于利，雖然美聯儲自去年9月中以來累計降息3個百分點，但借貸成本并沒有同步下降，也談不上刺激消費。反倒是，食品和能源價格的不斷上漲，令消費者在花錢時更加縮手縮腳。

　　阿布林表示，如果承認聯邦基金利率與美元之間的正相關，那么美聯儲繼續降息就可能加速通脹，并進一步壓制信貸市場。“如果美聯儲能夠在本周的會議上維持利率不變，實際上可能受到投資者的歡迎。”他說。

　　DMJ顧問公司的首席執行官瓊斯則表示：美聯儲本周最可能降息25基點，但如果當局按兵不動，“我也不會感到意外”。一些經濟學家認為，美聯儲過去幾個月的降息幅度過大，聯邦基金利率至少應該比目前高出1到1.5個百分點，才能壓制住通貨膨脹。

　　穆迪的斯威特認為，美聯儲本周可能再降息25基點，使聯邦基金利率降至2%。不過他認為，為了遏制通脹上漲的壓力，美聯儲在今年晚些時候會開始提升利率。（朱周良）